氢能产业链上游为氢气制备，包括电解水制氢、化石重整制氢、工业副产氢；中游是氢气储运+加注环节，包括储氢、运氢以及注氢；下游是氢气的应用，氢气应用可以渗透到传统能源的各个方面，包括交通运输、工业燃料、发电等，主要技术是直接燃烧和燃料电池技术。
产业链各环节关键要点：
氢气制备：氢气的来源与制备方式是氢能产业的起点，直接影响氢气的成本、纯度和碳排放强度。其中，灰氢（煤制氢、工业副产氢）为主，绿氢（可再生能源电解水）是未来方向，蓝氢（化石能源+CCUS）为过渡。
储运及加氢：：氢气的储运与加注环节是连接氢气生产与应用的关键桥梁，其技术经济性直接影响氢能的推广成本和便利性。高压气态储氢是主流，液氢、固态储氢和管道输氢是重要发展方向，成本和技术是关键。加氢站数量全球领先，但布局不均、盈利困难是挑战。
氢气应用：氢气的应用场景广泛，覆盖交通、工业、能源、建筑等多个领域，是实现各行业深度脱碳的重要途径。其中，交通运输领域：是当前氢能应用最具潜力和示范效应的领域。
二、产业链图谱
氢能产业链图谱
来源：平安证券研究所
三、产业链龙头
氢能产业链主要龙头企业
（一）上游制氢企业
（二）中游储运+加注企业
储运氢企业
（三）下游燃料电池及整车企业
1、燃料电池企业
2、燃料电池整车企业
