在中小企业私募债频现违约风险的当下，部分地区股交所挂牌的私募债在招财宝等互联网平台的销售亦出现涉嫌违规的行为。私募债的拆分售卖，之前处于监管的模糊地带。因而部分私募债借道“区域股权交易中心（下称区域股交）+互联网平台”进行“大拆小”，变相扩大投资者范围，同时跨区域销售。
蚂蚁金服旗下的定期理财平台招财宝陷入多事之秋。继被质疑在线销售垃圾债之后，又迎来一波“监管”压力。
证监会整顿清理各类交易场所办公室向各级政府金融办下发监管函称，部分区域性股权市场与招财宝等互联网平台合作，通过互联网平台销售区域性股权市场备案发行的企业私募债，操作行为不规范，存在较大风险。
对于证监会的整改通知，9月28日，招财宝总经理袁雷鸣对21世纪经济报道记者表示，“招财宝会按照监管的要求配合推动合作方来落实业务整改，但具体的整改措施尚需要合作方和监管沟通确定，我们会持续关注和推动。”
他同时透露，招财宝总成交额已经超过3300多亿，私募债的占比不大，目前也尚未发生任何违约案例。
招财宝官方声明称，因监管部门要求，地方股权交易所在互联网上的业务策略将进行调整。作为提供金融信息服务的平台，招财宝上所有的产品信息虽然都由合作机构发布，但招财宝非常关注监管提出的规范要求，并将全力配合各方进行相关调整。
在调整到位之前，招财宝将暂停与地方股权交易所或股权交易中心的合作。同时，也将暂停提供展示地方私募债产品信息的服务。已经售出的地方交易所或交易中心的产品，其保障措施和资金安全均不会受影响。
同时，对于招财宝给并没有相应风险承受能力的普通投资者发售“垃圾债”的质疑，招财宝官方回应称，地方交易所只是招财宝平台上发布产品信息的一小部分。各地方交易所或交易中心由各地省政府金融办监管。招财宝设立系列机制和标准，意在降低投资人投资风险。
在中小企业私募债频现违约风险的当下，部分地区股交所挂牌的私募债在招财宝等互联网平台的销售亦出现涉嫌违规的行为。
私募债的拆分售卖，之前处于监管的模糊地带。因而部分私募债借道“区域股权交易中心(下称区域股交)+互联网平台”进行“大拆小”，变相扩大投资者范围，同时跨区域销售。
据21世纪经济报道记者统计，截至目前，全国设立区域性股权交易中心30余家。
目前，股交所私募债由各地方政府金融办负责监管，证监会间接指导。
“除了各地金融办的监管，对于地方股交所能否开展以及如何开展私募债业务，并没有全国统一的监管指引。”华南一位股交所人士告诉21世纪经济报道记者，不少区域性股权交易中心抱着“法无禁止即可为”的想法，探索私募债发行，希望把市场做大，等全国性监管法规出来时，获得先发优势。
“中小企业私募债的风险和收益不匹配，而且规模也比较小，大的机构投资者普遍不愿投。”一位券商固收人士告诉21世纪经济报道记者，为降低投资门槛，目前业内一部分承销商的做法是通过合作方将产品对接互联网平台进行销售。
除了招财宝之外，21世纪经济报道记者发现，京东的理财频道也在销售这种由地方股权交易所备案发行的企业私募债。
“分成多期发行，只是做到了形式上的合规。要被视为不同产品，产品发行人与投资人的权利义务关系必须具有特殊性。”北京某律师事务所债券法律人士对此分析称，私募债多期产品对应同一个募投项目，产品要素除发行日期外基本一致，由于产品之间无法做到法律关系之间的彼此独立，在合规性审查时需要将多只产品合并对待。
今年6月26日，证监会下发《区域性股权市场监督管理试行办法(征求意见稿)》，将区域性股权交易中心定位为“为其运营机构所在地省级行政区划内中小微企业私募证券的发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所”，并对私募债的发行、转让进行相关指引。
“过去都是让各地金融办去管，开展业务时虽然会向当地的金融监管部门征询意见，但各地的做法不太一样，今后这个市场的统一监管，如果方法和力度不当，可能会压缩地方股交所的创新空间。”前述华南股交所人士称。
而统一监管指引或将很快落地。
(编辑：李伊琳，邮箱：liyil@21jingji.com)