● 现货价格行情
本周（ 10月14-20日，下同 ），现货铂金开盘价为970.1美元/盎司，最高价为1017.52美元/盎司，最低价为966.9美元/盎司，收盘价为1010.9美元/盎司，周累计上涨2.69%。现货钯金开盘价为1068.02美元/盎司，最高价为1088.11美元/盎司，最低价为1002.45美元/盎司，收盘价为1080.62美元/盎司，周累计上涨1.58%。
根据上海华通的数据显示，截至10月18日,99.95%现货铑金进口结算价为1225元/克，与上周持平。99.95%现货钌金进口结算价为129元/克，与上周持平。99.95%现货铱金进口结算价为1185元/克，与上周持平。
本周，上金所Pt99.95收盘报237.64元/克，周累计上涨3.81%。
● 期货价格行情
铂金期货价格快速上行，截至2024年10月18日，NYMEX铂金期货价格收盘价为1025.5美元/盎司，周累计上涨2.92%。钯金方面，本周NYMEX钯金期货价格则出现震荡，周五收盘价为1084.5美元/盎司，周上涨1.64%。
截至2024年10月15日，铂金总持仓较上周减少4012张，其中非商业多头方面本周增加184张，增幅0.40%，非商业空头持仓较上周减少4546张，降幅20.04%。因此，非商业净多头持仓增加4730张，增幅19.99%。钯金方面，总持仓减少387张，其中非商业多头持仓减少345张，降幅7.07%，空头减少964张，降幅7.90%，因而非商业净多持仓增加619张，增幅8.46%。在净持仓多空前8名占比上，本周铂金方面净持仓多头占比增加1.00%，空头占比增加5.00%，钯金方面多头占比增加0.20%，空头占比增加2.10%。
● 深度分析与价格预测
截至2024年10月18日，本周NYMEX铂金期货库存减少443.58盎司，钯库存减少726.13盎司。在现货升贴水方面，本周铂金保持贴水，以周五收盘价来看最终贴水15.5美元/盎司。钯金升水转贴水，最终为贴水20.5美元/盎司。在ETF持仓量方面，铂金持仓量降低，其全球ETF持仓量本周回落0.67万盎司，钯金方面本周抬升，增加4.81万盎司。
多国货币政策宽松，美国大选不确定增强，美元存在贬值预期，刺激贵金属攀升。随着黄金创下历史新高，其他贵金属纷纷跟涨，铂价突破1000美元，钯价上涨至1080美元。国际铑价保持4775美元/盎司，铱价保持4650美元/盎司，钌价保持485美元/盎司。上海黄金交易所铂收盘价累计上涨8.56元至237.64元/克，日均成交量为113.2公斤，比前一周增长16.7%。国内自由市场铂日均价累计上涨6元至239.5元/克，钯日均价累计下降 6元至274元/克。国内自由市场铑价保持1220元/克，铱价保持1185.5元/克，钌价保持127.8元/克。
美联储启动降息，由紧缩周期正式转向宽松周期。美联储降息叠加避险情绪，贵金属价格受到支撑。近期国际铂价范围为960-1120美元/盎司，钯价范围为950-1140美元/盎司。预计国内铂价范围为220-260元/克，钯价范围为240-280元/克。
● 政策与新闻点评
1、我国电解槽开启了“大标方比拼”模式
10月18日，双良集团重磅发布自主研发的5000Nm³/h碱性水电解槽。该电解槽的多项关键技术指标都迎来突破，在90摄氏度工况运行时，最高电流密度可达10600A/㎡，能耗4.7 kW h/Nm³ H₂；在3000 A/㎡电流密度下，能耗低至3.875 kW h/Nm³ H₂；产品最低运行负荷可降至10%，并保持氧中氢含量＜1.50%。
点评：本周因为是佛山氢能展，氢能行业迎来了新品发布季，其中电解槽新品发布比较多，不但有ALK，也有PEM，更有AEM，都朝着大功率方向迈进，国内电解槽厂商开启了“大标方比拼”模式。
2、国内单槽规模最大PEM电解槽通过认证
近日，国氢科技自主研发的“500Nm³/h质子交换膜电解水制氢电解槽”顺利通过第三方认证。该产品是目前国内单槽规模最大的PEM电解槽，采用公司自主技术的高稳定催化剂、高可靠性大型膜电极，标志着国氢科技在PEM制氢技术领域取得又一重大突破。
点评：该电解槽额定电流密度为1.8A/cm²，额定制氢电耗为4.4 kWh/Nm³。
3、亚洲首个海上风电制氢项目成功产氢
近日，珠海市万山区桂山海上风电工业级制氢示范项目成功制氢，标志着亚洲首个工业级海上风电制氢示范项目的顺利落成。该海上风电制氢示范项目安装在桂山海上风电31号风机平台上，31号风机为3兆瓦，每年可发电约1000万千瓦时。项目安装了海水淡化、机械电控、电解制氢三个功能模块，电解槽功率为400千瓦，每小时产氢80标方，纯度99.99%以上。
4、3000万！北京市燃料电池汽车车用加氢站建设和运营财政补贴公示
10月15日，北京市城市管理委员会发布2022-2023年度北京市燃料电池汽车车用加氢站建设和运营财政补贴情况公示。根据公示显示，2022-2023年度北京市燃料电池汽车车用加氢站建设财政补贴拟发放企业为中国石化销售股份有限公司北京石油分公司、中油新能源(北京)有限公司，两家企业共建设站内压缩机12小时额定工作能力为1000公斤的加氢站3座，补贴金额共1500万元。
● 拓展阅读
2024 年 9 月，未来 2-5 年铂金供需展望：强劲需求和受限供应 将导致更大市场短缺
在 2024 年第二季度《铂金季刊》中对 2024 年的市场展望，我们综合了今年前 六个月的数据，而本次《铂金精粹》同样利用了今年全年的市场发展情况，融 入了我们对未来两到五年的预测。铂金的投资前景依然具有吸引力，主要特征 是 2023 年和 2024 年预测的市场大幅赤字，这一趋势预计将在我们预测至 2028 年期内持续。我们预测从 2025 年到 2028 年，铂金市场年均短缺将达到 76.9 万 盎司，相当于平均需求的 9%。
与我们 2024 年 1 月的预测相比，三个市场板块的变化足以促使我们更新长期 预测。首先，2024 年南非铂族金属（PGM）矿企因铂族金属一篮子价格低迷 而采取了一系列行动，最近在其财务业绩简报中宣布了更多的重组措施。计划 包括放缓产能提升进度、推迟项目以及矿山/矿井关闭或维持保养状态。在 2025年至 2028 年之间，生产商指导的中位值已减少了 5%。其次，我们对汽车催化剂铂金载量的预测进行了一次性下调，以反映减量化、 车型组合和停滞的排放法规趋势。尽管我们将 2025 年至 2028 年汽车铂金需求 的平均预测下调了 5%，但汽车行业的整体趋势仍表现出韧性。我们预计从 2023 年至 2028 年铂金汽车需求的年复合下降率仅为-1%，这与过去三年许多市 场参与者预测的因驱动系统电气化而导致需求急剧下降的观点相去甚远。相反， 2024 年电池电动汽车（BEV）销量增长显著放缓，而混合动力内燃机（ICE） 需求表现强劲。我们修订后的展望中最后一个显著更新是将中国铂金条和铂金币的需求数据纳 入其中，这成为我们《铂金季刊》中的新项目。我们的两到五年展望中包括了 中国额外投资盎司的影响，预计 2025 年至 2028 年期间，铂金总投资需求将平 均达到 55.8 万盎司。
● 免责声明
本报告由中国工商银行贵金属业务部、国泰君安期货、香橙会研究院、安泰科、世界铂金投资协会五家机构共同撰写完成。
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粤鑫