文章来源：metalsdaily | 翻译：世界铂金投资协会
罗斯·诺曼是METALS DAILY的首席执行官，他发布了对2025年的贵金属价格预测。
黄金
平均价：2888美元
最高价：3175美元
最低价：2630美元
但由于目前对黄金在2024年实现27%涨幅的原因几乎没有共识，因此很难判断这一趋势是否会持续；机构（ETF）需求平稳，投资需求疲软，报告的央行需求也低于过去两年的水平。最糟糕的是，黄金与许多传统宏观驱动因素的反向关联已经失效。
可以说，美元强势和国债收益率上升可能只是在一定程度上抑制了黄金价格的上涨速度，因此它们的走势相似，暗示一旦“刹车”被解除，黄金价格可能会再次加速上涨。这表明市场潜力强劲。
可能导致价格上涨的原因是未报告的央行购买，特别是主权国家去美元化，以及亚洲场外衍生品交易的异常。如果我们判断正确，那么我们认为2025年黄金牛市将持续，但或许不如之前那般强劲。
2025年，全球经济可能更加友好，美国经济前景和美元前景改善，同时我们可能会看到类似于1970年代的通胀回响——但我们认为这不如预期的那么重要。强势的买盘可能会持续，即使其动机仍然是一个争议话题。
白银
平均价：34.16美元
最高价：38.46美元
最低价：29.10美元
白银有时被称为“灰姑娘金属”（因为它常常错过“舞会”），但白银在2024年收到了关注，并录得了33%的坚实涨幅。然而，白银本应表现得更好，因为作为黄金的替代品，通常在这些贵金属经历剧烈变动时，白银会显著跑赢大盘。
令人担忧的是，尽管工业需求强劲且急剧上升，且市场预计将再次出现供应缺口，但实体投资需求却在下降，而通过ETF的机构需求则相对平淡。与黄金的走势相似，白银市场仍未完全发挥其潜力。
我们预计2025年白银的供应缺口将达到2.5亿盎司，通过相应的渠道金属消耗来满足。这种情况也只能持续一段时间。
至少，白银不是“丑小鸭”，但要明确，它还不是一个童话故事……像灰姑娘的流行度一样，白银可能需要一些时间才能达到历史新高。
铂金
平均价：1046美元
最高价：1175美元
最低价：900美元
如果价格预测仅仅是理解基本面的问题，那么估算供应缺口（或盈余），那么铂金无疑是最受欢迎的贵金属之一。然而，现实并非如此简单。
好消息是，全球经济前景看起来积极，随着工业生产的上升，铂金的需求只会增加。鉴于铂金涉及的多种应用，这为其提供了一个积极的市场背景。
从狭义来看，去年市场的结构性变化，作为对铂族金属（PGM）低价反应的结果，尚在发酵中，现在已经开始显现影响。此外，我们预计随着特朗普政府的执政，将会出现对“净零排放”目标的退缩，进而对电动车（EV）需求产生影响，这将对铂金有利，增强内燃机的韧性，并进一步提升市场情绪。
与此同时，2024年一次性的库存释放和较高的回收率表明，负面价格影响已经过去，为供应缺口约52.5万盎司的局面铺平了道路。如果我们判断正确，那么铂金将在2025年实现上涨。
钯金
平均价：968美元
最高价：995美元
最低价：920美元
基本面上，需求正在下降，但矿产产量也有所减缓，导致钯金市场大致平衡。
尽管如此，俄罗斯冶炼厂的重建速度比预期的要快，因此我们预计矿产产量将保持相对稳定，而不会如先前预期的那样下降。
在特朗普政府的领导下，世界可能会变得更加“支持石油”而非“净零排放”，这可能会对铂族金属的市场情绪产生积极影响，尽管实际需求可能滞后。然而，由于存在大量可供部署的现货库存，任何显著的价格上涨都可能受到抑制。
在经历了3400美元的高价后，钯金似乎找到了底部，尽管长期的基本面前景看起来积极，但与铂金相比，其前景明显逊色。（来源：metalsdaily）
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粤鑫