文章来源：miningmx | 翻译：世界铂金投资协会
2025年可能会成为铂族金属股出现方向性转变的标志，尽管过去近两年大部分低迷的表现已反映在市场价格中。
“尽管铂族金属生产商仍面临重大挑战，但我们认为，低迷的金属价格对股票的影响已基本反映在股价中，”南非国民银行证券（Nedbank Securities）分析师阿诺德·范·格兰（Arnold van Graan）在周三的一份报告中表示。“进一步的重组、资本支出合理化，再加上铂族金属价格的持续回升，可能会推动估值倍数从当前的低迷水平开始扩张，”他补充道。“虽然我们预计市场将继续波动，但我们认为股票的下行空间有限。”
诺瑟姆铂业（Northam Platinum）是南非国民银行的首选铂族金属股票，但他们也推荐投资者购买英美铂业（Anglo American Platinum）和斯班-静水（Sibanye-Stillwater）的股票。英帕拉铂业（Implats）去年已实现复苏，因此其股价的潜在上升空间已经在股价中体现。
从供应角度来看，矿商可能会进一步削减生产或缩减增长项目。
摩根士丹利分析师认为，铂族金属依然处于与去年相同的困境中，铂族金属篮子价格的成本曲线表明无法产生自由现金流。他们表示，铂族金属的“共识盈利”仍面临着“持续的大幅下行风险”。
然而，范·格兰表示，铂族金属需求增长的前景得到了对混合动力汽车的偏好支持，混合动力汽车使用铂族金属，而电池电动汽车则不使用。“这些积极的发展可能会促使铂族金属篮子价格回归更为正常化的水平——目前我们看到的价格处于不可持续的低位，”他说。
根据世界铂金投资协会（WPIC）去年的报告，预计明年矿产铂金供应将下降2%，原因是生产商继续进行重组。
在其第三季度供需报告中，WPIC预测2025年铂金将出现第三年连续的供应缺口，并表示，今年新开采的铂金产量预计维持在约568万盎司的水平。
以每盎司956美元的铂金价格计算，铂金价格较去年下降了1%，接近2022年961美元/盎司和2023年965美元/盎司的平均价格。铂族金属平均价格疲软的主要原因是钯金（Palladium）。钯金价格同比下跌了26%，延续了自2021年以来年均下跌59%的趋势。
根据英国咨询公司Metals Focus的分析，钯金价格预计将在2025年趋于稳定，主要受到轻微的实物供应短缺、解除的OEM库存以及市场短期头寸饱和的推动。“进一步下调矿产或回收供应的预期可能会支持价格，而市场仍然容易受到空头挤压，”Metals Focus表示。（来源：miningmx）
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粤鑫