文章来源：miningmx | 翻译：世界铂金投资协会
上周四，受美国总统唐纳德・特朗普加征全球关税的影响，铂金股在约翰内斯堡证券交易所遭受重创，分析师们对后续走势看法不一。
标准银行 SBG 证券的阿德里安・哈蒙德认为，股价的反应 “完全在情理之中”。但诺亚资本分析师勒内・霍赫赖特却表示：“今天是买入铂金股的绝佳时机。”
尽管铂族金属被排除在新关税结构之外，但英帕拉铂业（Implats）股价当日收盘仍下跌 8.5%，英美铂业和诺瑟姆铂业股价也均下跌约 7%。
据矿业协会称，铂族金属与煤炭、黄金和锰一样，都被明确排除在关税范围之外。该协会指出，2024 年，铂族金属占南非对美国矿产和贵金属出口总额的 76.3%，价值 653 亿兰特。
上周四，在约翰内斯堡举行的 2025 年铂族金属行业日会议上，哈蒙德表示：“这意味着更低的增长产出，原因就这么简单。美国严重依赖铂金和钯金，他们绝不会直接对这些金属加征关税，因为这会让自己受损。
“关税针对的是终端产品。比如，由于价格上涨的影响，今年美国汽车销量下降 10%，那么就意味着少用 20 万至 25 万盎司的钯金。这一影响不可小觑，但更重要的是全球其他地区的 GDP 增长情况，以及这将如何影响汽车销量。
“除了黄金，其他商品价格都在下跌，或许我们应该考虑买入黄金。”
霍赫赖特分析称：“铑的过剩库存已经消耗殆尽。在铂金和钯金的过剩库存消耗完之前，铂金股可能会持续低迷，一两年后，股价有望大幅上涨。”
尽管铂金生产商面临严峻的基本面形势，但过去一年，它们的股价表现却出奇强劲。英帕拉铂业股价从 70.35 兰特的低点一路飙升至 3 月底近 130 兰特的高点，涨幅达 84%，随后有所回落；诺瑟姆铂业股价也从 88.87 兰特的低点涨至 152.86 兰特的高点，涨幅 72%，之后同样出现回调。
去年，在 2024 年的会议上，哈蒙德曾将当时铂金股价格的上涨形容为 “纯粹的推测”，因为 “基本面并未发生任何变化”。
在今年的会议上，哈蒙德承认：“今年以来，这些股票涨势很猛。这背后有几个驱动因素，说实话，其中一部分是‘害怕错过’（FOMO）心理作祟。投资者错过了之前的价格上涨周期，所以不管是否清楚自己在做什么，都可能会选择买入股票。”
哈蒙德还提到，“与黄金价格的联动”、“电动汽车相关因素”（电池驱动汽车的需求低于预期），尤其是铂金二次供应的大幅下降，都是推动股价上涨的积极因素。
“形势正变得越来越有趣，但难点在于找准价格转折点。去库存周期似乎正在发生转变，但我对此仍不完全确定。”
霍赫赖特认为，过去一年部分铂金生产商股价坚挺的一个主要原因是，它们生产的镍、铜等伴生金属，尤其是铬的价格表现强劲。
“如果没有铬的销售收入，诺瑟姆铂业去年可能会亏损。” 他还认为，铂金股此前被严重超卖，这本身就会吸引投资者买入，期待股价回升。（来源：miningmx）
