文章来源：Metal Miner | 翻译：世界铂金投资协会
全球贵金属月度金属指数（MMI）环比大幅上涨，总计上涨了 8%。在过去五周里，美国贵金属市场（以及整体贵金属价格）在顽固的通货膨胀、不断变化的利率预期、新关税以及地缘政治紧张局势的背景下大幅波动。所有这些因素共同作用，使得该指数走势不一。
2025 年 4 月全球贵金属月度金属指数，贵金属价格
过去一个月的钯金价格
与其他贵金属价格不同，钯金价格一直在下跌，这反映出其面临的短期和结构性挑战。在 3 月至 4 月期间，钯金价格徘徊在五年低点，有时甚至跌破 950 美元 / 盎司。2025 年 3 月下旬，钯金放弃了长期以来高于铂的溢价。到 4 月 15 日，尽管钯金当日小幅上涨 1.7%，但价格仍停留在 973 美元 / 盎司的低位。
2025 年 4 月钯金价格， 来源：MetalMiner Insights
在供应方面，生产商也在对低价做出反应。几家主要的钯金矿商甚至削减生产以减少损失。2 月下旬，英帕拉铂业警告称，如果价格不能很快回升，可能会比原计划提前数年关闭其在加拿大的一处钯金矿。大多数分析师预计，在未来两到三个月内，钯金价格仍将承压。普遍的看法是，黯淡的需求前景可能会限制价格的任何反弹。
贵金属价格：2025 年 4 月的铂市场价格
铂与钯金一样受到市场波动的影响，尽管情况略有不同。在过去一个月里，铂价大幅波动。到 4 月 15 日，铂价约为 960 美元 / 盎司，在五周内价格走势从基本持平到略有下跌。与黄金和白银相比，铂的表现较为平淡。
与钯金类似，汽车行业对铂市场影响很大。因此，美国新的汽车关税给铂市场蒙上了一层阴影。不过，铂市场也有钯金所没有的积极因素。其中之一是替代品和多元化。在过去几年里，由于钯金价格过高，汽车制造商开始将一些催化转换器中的钯金换成铂。
因此，未来几个月铂市场的前景较为乐观，许多专家认为铂比钯金更具相对优势。
过去一个月白银价格走势如何？
2025 年至今，白银的表现喜忧参半，在作为避险资产和工业金属的双重身份之间摇摆不定。3 月至 4 月中旬，美国白银价格随黄金一同上涨，但随着工业领域的不利因素增多，价格开始波动。3 月中旬，白银价格短暂飙升至一年多来的最高水平。这一涨幅源于与推动黄金价格上涨相同的避险需求，投资者为躲避股市波动而转向白银。
白银也受益于推动黄金价格飙升的宏观因素。持续的通货膨胀以及美联储可能降息的预期削弱了美元，使得白银等硬资产更具吸引力。此外，地缘政治紧张局势，尤其是中美之间的关税争端，也促使投资者利用贵金属进行套期保值。
展望未来两到三个月，分析师对白银价格的预测存在一定分歧，但普遍预计价格将继续波动。如果美国陷入衰退，“包括白银在内的制成品需求将会下降”，这可能会限制白银价格，甚至使其暂时下跌。
贵金属价格：黄金
说到贵金属价格，2025 年春季，黄金成为了众人瞩目的焦点，这并非毫无道理。黄金传统上是投资者恐慌情绪和通胀对冲的晴雨表，事实也的确如此，金价一路飙升。在过去一个月里，黄金价格不仅上涨，还突破了此前的纪录。3 月 19 日，美联储暗示今年晚些时候可能降息，现货黄金价格飙升至 3051.99 美元 / 盎司的历史新高。
多种宏观经济和地缘政治因素共同推动了黄金价格的创纪录上涨。首先是美国货币政策预期的转变。3 月下旬，美联储决定维持利率不变，并明确表示，如果 2025 年经济增长放缓，可能会在晚些时候降息。尽管如此，通货膨胀仍然令人担忧，且处于相对较高的水平，这意味着投资者可能会继续转向黄金等对冲工具。
贸易战刺激金价上涨
另一个推动黄金等贵金属价格上涨的主要因素是地缘政治和经济的不确定性，尤其是美国的贸易政策。特朗普政府激进的关税立场不仅给市场带来了波动，还引发了人们对全球经济放缓的担忧。黄金在不确定性中备受青睐，每一条关于关税调查或国际报复的新闻，往往都会因避险买盘而推动金价上涨。
尽管仍存在一些风险，但黄金的短期预测总体上较为乐观。分析师普遍认为，黄金价格将在高位保持稳定，并维持轻微的上升趋势。由于美联储要到 5 月初才会再次召开会议，在此期间，黄金价格将受到更广泛的经济指标和动态的影响。
对于企业采购而言，黄金的创纪录价格可能看起来与自身关联不大。毕竟，除了特定用途，制造商通常不会大量采购黄金。这时，MetalMiner 的咨询工具就显得非常宝贵。例如，MetalMiner Insights 平台不仅跟踪黄金价格，还能分析商品价格的相关性，帮助您预测对特定支出的影响。（来源：Metal Miner）
翻译：世界铂金投资协会
