文章来源：financialexpress | 翻译：世界铂金投资协会
继黄金白银之后，铂金正成为2025年的顶级投资选择。
2025年至今，铂金涨幅已领先这两种贵金属。年初迄今，黄金和白银分别上涨30%和26%。但铂金表现更为亮眼，自1月1日以来已惊人上涨40%。
铂金这波涨势来得又急又快。事实上，铂金主要涨幅集中在过去一个月——同期黄金白银涨幅仅7%和13%，而铂金暴涨30%。
究竟是什么推动铂金牛市？在此之前，让我们先观察铂金过往走势是否存在特定模式。
铂金价格模式
当前铂价报1,250美元，创下2021年4月以来四年新高。铂金历史最高价出现在2008年4月，接近2,166美元。
再早前的高点是1980年2月，当时价格在24个月内飙升350%——从1978年的190美元涨至1980年的900美元。
有两点值得注意：
首先，这两次价格触顶后都出现急速下跌。1980年代高点后，铂价在30个月内暴跌70%。2008年跌幅更剧烈，仅10个月就腰斩逾50%。
其次，长期来看铂价多维持区间震荡。自1980年1月以来，铂金价格虽大幅波动，但直到2025年1月仍徘徊在900美元附近。
模式相当明确——长期沉寂后爆发性上涨，随后快速回落。
供需面分析
你可能会问：铂金用途为何？作为全球最稀有金属之一，铂金主要应用于化工、电子、石油精炼产业及汽车触媒转化器制造。
既然有实际用途，那供需变化如何影响价格？世界铂金投资协会报告预测，2025年铂金市场将出现供应短缺且需求下滑。
但若供需同步下降，为何价格仍会上涨？总供应量预计达6,999千盎司，较2024年减少4%；总需求预测为7,965千盎司，同比下滑4%。由于需求仍高于供给，价格上行压力预计持续。
典型案例——铂价突破行情始于5月20日，恰逢世界铂金投资协会报告发布次日。
受惠于投机买盘与ETF需求，铂价近期强势上涨。投资人真的在买铂金吗？确实如此。全球铂金相关资产规模已达100亿美元。今年以来铂金ETF流入量达7万盎司，显示投资需求持续攀升。
金铂价格比
还有个不可忽视的因素。大宗商品（特别是黄金、白银、铂金等贵金属）的价格互动，决定了彼此的相对价值。
这会透过价格比呈现。让我们透过金铂比来观察两者估值关系。为什么？因为这能显示黄金相对于铂金是否过贵，反之亦然。
黄金过去2-3年表现强劲。这扭曲了长期维持在1至2倍区间的金铂比。5月时金铂比接近3.5倍，显示黄金估值相较铂金明显偏高。不是黄金需要回调，就是铂价必须上涨。结果确实如此。随着铂价近期飙升，金铂比已降至2.7倍。不过黄金价值仍显著高于铂金。
总结展望
黄金突破行情发生在2-3年前。铂金虽近期突破，但并非所有业内专家都看好其续涨潜力。
高盛预测铂价可能回归过去十年常见的交易区间，近期突破或许只是昙花一现。
历史显示铂金一旦启动涨势，幅度往往相当可观。相较黄金白银，铂金的风险报酬比明显更高。这波突破能否持续，抑或涨势即将消退，唯有时间能给出答案。（来源：financialexpress）
