文章来源：Bloomberg Intelligence | 翻译：世界铂金投资协会
铂的正向基本面可能抵销其他铂族金属的疲弱表现
（彭博产业研究）——随着汽车需求转变与南非供应受限，2025 年铂族金属市场充满变数，未来 6 到 12 个月内，整体铂族金属价格可能仍具上行空间。铂因供应缺口扩大而前景改善；相对地，钯金与铑则因迈向市场过剩，面临更大下行压力。
1. 尽管各金属走势分歧，铂族金属仍具上行潜力
在我们预期市场仍处于供应短缺的情境下，铂价可能持续缓步上升。钯金在经历一段高价期后，因市场迈向过剩而自高点回落，然而自五月以来的反弹可能在短期内持续，即使长期需求展望较疲弱。铑的情况与钯金类似，供应吃紧，加上纯电动车（BEV）采用率放缓（特别是在欧洲），支撑短期需求。综合来看，若铂价持续上行，虽然钯金与铑面临波动，但整体铂族金属价格仍可能维持正向动能。
全球铂族金属矿产比例以钯金为主（占 49%），其次为铂（38%）、钌（6%）、铑（5%）与铱（2%）。
2. 铂的供应短缺可能持续数年
铂市场的供应缺口可能会持续十年。铂曾连续八年处于工业过剩状态，于 2022 年结束，现正逐步去化至可能推升短期价格动能的水平。重型车辆排放标准趋严（特别是印度与中国）、汽油车催化剂中以铂取代钯金的趋势，以及油电混合车（Hybrid）日益普及、纯电车成长放缓，这些都将成为铂需求的利多因素。
不过，主要下行风险在于全球经济放缓，可能使乘用车销售长期受阻。利多方面则包括矿产供应成长受限与回收量不足，这可能使 2025 年铂市场维持约 75 万盎司的供应缺口。（来源：Bloomberg Intelligence）
