文章来源：wealthdaily | 翻译：世界铂金投资协会
无人谈论的安静金属
当大多数人想到贵金属时，他们首先想到的通常是：黄金、白银……如果他们关注产业周期，可能还会想到铜。但铂金呢？几十年来，铂金一直像是金属家族晚宴上被忽视的表亲。它比黄金稀有，开采难度更高，在工业上的用途也更广泛。然而，它在主流金融对话中却鲜少被提及。但讽刺的是：当金融媒体大肆报导黄金的涨势，并将白银吹捧为“穷人的黄金”时，铂金却正在经历这十年来最为强劲——也最安静——的牛市之一。铂金因其稀有性和有限的供应而被称为“王者之金”，或因其在催化作用（汽车、燃料电池、化学过程）方面的超能力而在工业圈中被称为“催化剂金属”。即将来临的铂金供应短缺，将改变全球市场、影响我们日常驾驶的汽车和拯救生命的药物，并创造出 2025 年及以后最被忽视的投资机会之一。事实上，今年铂金终于突破了长期的盘整期。毫无疑问：当这头公牛从阴影中彻底解放时，人群将会蜂拥而至。
第一幕：正在消失的地上存量
这出戏剧的第一章并非发生在矿山，而是从金库开始。你看，铂金市场多年来一直处于结构性赤字状态。需求持续超过供应，而全球一直在透过消耗数十年累积的地上存量来弥补缺口——这就像是铂金的“储蓄账户”。但这个账户正在枯竭。世界铂金投资协会的分析师警告，2025 年将是铂金连续第三年出现严重赤字，光是今年就短缺近 100 万盎司。按目前的消耗速度，地上存量最快可能在 2029 年耗尽。Sprott 这家最受尊敬的资源投资公司之一，也描绘了同样严峻的景象：2025 年的库存可能骤降至仅 250 万盎司，勉强只能满足 6-9 个月的需求。这不像 1970 年代石油危机或电动车热潮中的铜短缺那样引人注目。这是一场缓慢的燃烧。而缓慢的燃烧往往更危险，因为在为时已晚之前，没有人会感受到热度。
第二幕：引擎深处的铂金动力
当投资者追逐电动车和电池金属的故事时，目前汽车转型中的真正主力军却被忽视了：混合动力车。而混合动力车是铂金的消耗大户。混合动力车的每个触媒转化器都需要铂族金属（PGMs）来净化有害排放物。尽管钯金曾主导了数十年，但由于其价格在 2010 年代末和 2020 年代初飙升，汽车制造商现在正转回使用铂金。关键在于：混合动力车通常比钯金需要更多的铂金。混合动力车并非小众市场——它们是内燃机与纯电动车全面普及之间的过渡技术。全球混合动力车的销量正在爆炸性成长，特别是在电动车充电基础设施落后的北美和亚洲。2025 年，汽车工业对铂金的使用量达到八年来的最高水平。这不是一种趋势——这是一股浪潮。
2024 年全球混合动力车市场规模估计为 2920.1 亿美元，预计到 2034 年将达到约 5809.0 亿美元，2025-2034 年的复合年成长率（CAGR）为 7.12%。2024 年，北美以 52% 的最大市场占有率主导了全球混合动力车市场。预计亚太地区在预测期内将以稳定的复合年成长率扩张。按混合动力类型划分，2024 年全混合动力车型贡献了最高的市场占有率，为 50%。
试想一下：每当有人购买丰田 Prius、福特混合动力卡车或本田雅阁混合动力车时，他们实际上是在为铂金投下支持票。
第三幕：铂金的多重身份
但铂金不仅仅用于汽车。这种金属身兼数职。
氢能经济：铂金是氢燃料电池的首选催化剂。如果你相信氢能在货运、航运和重工业的脱碳过程中将扮演重要角色，那你就是在隐含地看好铂金。
化学与石化工业：铂金在生产化肥、塑料和高辛烷值燃料方面至关重要。
玻璃制造：高温玻璃和玻璃纤维的生产依赖于以铂金为内衬的设备。
医药：铂金化合物（如顺铂）被实际用于对抗癌症。每一瓶这些药物都代表着数盎司铂金在拯救生命。
首饰：在亚洲，特别是中国和印度，疫情后首饰需求正在强劲回归。光是 2025 年第一季度，中国的铂金加工量就实现了同比 26% 的跳升。
铂金不像锂那样是“单一产业金属”。它被编织进现代文明的经纬——汽车、能源、医疗、科技、首饰。抽走这根线，整块布料就会散开。
第四幕：安静的牛市
现在，让我们来谈谈价格走势。2025 年迄今，铂金已经悄悄地实现了 40% 的年初至今回报率——表现优于黄金和白银。6 月份，该金属出现了 27% 的月度涨幅，是近 40 年来最大的单月涨幅。然而……却是一片寂静。CNBC 的节目在讨论黄金的突破。Kitco 的头条新闻大声宣扬白银“卷土重来”。与此同时，铂金的涨势却几乎不值得一个段落。但聪明的资金已经在轮动。避险基金和专业的资源经理正在四处探寻铂族金属，在人群之前布局。正如 Baker Steel Capital 最近指出的，铂金“正受益于工业需求的双重顺风”，而“价格仍远低于历史高点”。这就是安静牛市的定义：巨大的收益，却没有大张旗鼓的宣传。这正是我们喜欢在人群到达之前追踪的市场类型。
第五幕：长期的看涨迹象
现在，让我们展望未来。
持续的供应赤字。由于矿业投资疲弱、南非的生产饱受停电和罢工的困扰，以及俄罗斯因制裁而被孤立，供应无法跟上需求。
地上存量枯竭。一旦金库空了，市场将无处可藏。
混合动力车需求。即使电动车最终占据主导地位，混合动力车的蓬勃发展也将保证未来数年对铂金密集型汽车的生产。
氢能经济。全球向绿色氢能的转变，需要燃料电池堆中的铂金。欧洲和日本正在引领这股潮流。
相对价值。从历史上看，铂金的交易价格曾高于黄金。而如今，它的价格仅是黄金的一小部分。如果它简单地回归均值，我们看到的是数倍的潜力。
是的，目前仍有一些库存——约 900 万盎司，相当于 14 个月的需求。但这样的消耗不会永远持续。我们在 2011 年的白银和 2019 年的钯金身上都见过这部电影。结局总是充满爆炸性。
第六幕：本土铂金——北美故事
那么我们的铂金从何而来？残酷的事实是，铂金开采由南非和俄罗斯主导，两者合计占全球供应量的 75% 以上。委婉地说，这在地缘政治上是具备风险的。但北美也有属于自己的故事。
蒙大拿州的斯班-静水矿区。由斯班-静水运营的 J-M 矿脉，是西半球唯一重要的铂金主要来源。这个矿床是传奇性的——它是世界上最富有的铂族金属矿脉之一。
安大略省的 Lac des Iles。这主要是一个钯矿，但也作为副产品生产铂金。
在阿拉斯加和明尼苏达州也存在较小的矿床，但它们目前还不是主要的贡献者。
所以，是的，我们在美国土地上拥有铂金。但与南非的生产规模相比，这只是九牛一毛。这种稀缺性——以及这种本土资产的曝光度——使得北美的铂金资产在本次牛市周期中成为战略性的无价之宝。
第七幕：接下来会发生什么
我们现在已经来到了故事的关键点。铂金：在结构上供应不足；混合动力车、氢能和工业对其需求不断增加；已经处于一个隐形牛市中；在地理上供应集中；且被主流投资者低估。这就是我所说的“财富地震时刻”的完美配方。还记得 1995 年的网景（Netscape）吗？没有人看到因特网的到来——直到突然间所有人都意识到了。还记得比特币在 200 美元时吗？2001 年黄金在 300 美元时呢？还是中国经济腾飞前石油在 20 美元时？今天的铂金，就站在同样的门坎上。
悬念
这就是我们今天故事的结尾——一个充满悬念的结尾。我向你展示了赤字。我带你了解了混合动力车的蓬勃发展。我阐述了铂金的多元用途、它那安静的牛市、其长期的看涨迹象，以及我们控制的少数宝贵的本土来源。现在，是每个人都在等待的部分：哪些铂金股最能从中获利？我将很快揭晓这一章。相信我——当我这么做时，你会希望在人群蜂拥而至、践踏之前，首先站在那片美好的青草地上。因为这头公牛不是即将到来。它已经在这里了。一旦世界意识到铂金供应危机，这种安静将永远消失。请持续关注。我们的研究团队正在敲定本轮周期中值得拥有的最佳铂金矿业股名单。我们将很快揭晓它们。我们已经找到了一家股价 8 美元的铂金矿商，其股价在 2025 年已上涨超过 150%。它刚突破…而且，与黄金股类似，这仅仅是个开始！准备好——因为铂金即将比以往任何时候都更加闪耀。先抵达那片美好的青草地吧… 获利先知，布莱恩·希克斯（来源：wealthdaily）
