亚马逊财报揭示AI基建新纪元
亚马逊发布2026年第一季度财报，净销售额1815亿美元，同比增长17%。其中AWS云服务收入达376亿美元，同比大增28%，创过去15个季度最快增速；广告业务收入172亿美元，增长24%。
经营利润239亿美元，同比增长29.6%；净利润303亿美元（含Anthropic投资168亿美元收益）。公司预计二季度净销售额将达1940-1990亿美元，增长16%-19%。
四巨头差异化市场反馈
4月29日科技巨头集体交卷：Alphabet受益谷歌云63%高增长，盘后涨超6%；亚马逊AWS增速超预期，盘后先跌后涨终收涨1.7%；微软Azure增长40%符合预期，市场反应平淡；Meta因上调全年资本开支至1250-1450亿美元，股价盘后跌超6%。
AWS的AI战略转型
亚马逊将AWS重新定位为AI全栈基础设施平台。芯片层：Trainium等业务年化收入超200亿美元，已部署超210万颗AI芯片；模型层：Bedrock季度代币处理量超历年总和，客户支出环比增170%；生态合作：Anthropic承诺未来十年向AWS投入超1000亿美元，OpenAI亦采用其Trainium芯片。
核心转变在于从弹性计算服务转向覆盖AI训练、推理及Agent调度的全栈解决方案，使AWS成为企业AI落地的核心载体。
重资产投入的挑战与机遇
AI基建凸显重资产特性。过去12个月经营现金流达1485亿美元（增30%），但自由现金流骤降至11.94亿美元，主因592亿美元AI相关资本支出。数据中心、芯片研发及配套电力设施构成前期高投入门槛。
市场验证路径逐渐清晰：谷歌通过Gemini-TPU-云闭环转化营收；亚马逊借AWS实现AI工作负载落地；微软需应对过高预期；Meta则因回报周期长承受压力。未来增长取决于企业AI需求持续性，多云切换风险与推理成本波动仍是关键变量。
