美联储调整货币政策框架，对中国有何影响？

全文共计：1305 字

预计阅读时间：4 分钟

近期，美联储主席鲍威尔宣布，对货币政策执行框架进行重大调整，将通胀率不超过2%的目标，改为平均通胀目标不超过2%；同时，失业率从瞄准充分就业偏差到提升就业缺口。

这是2012年来美联储对政策框架进行的最大调整，实际效果可能是美联储在很长的一段时间内都不会考虑加息，美联储自此开启长期低利率时代。

通俗理解，美联储这一举动就是允许通胀率超过2%+低失业率（充分就业状态）。即充分就业条件下，即使出现物价上涨，经济过热，美联储仍可保持一段时间按兵不动，不急于加息收紧货币。给市场的信号是：长期低利率开启，实际利率为负。

美联储采取“灵活形式的平均通胀目标制”主要由三个原因决定：

市场认为，美联储这一政策像是“空头支票”，维持低利率和量化宽松的态势到更长的时间，政策会偏鸽派，以支撑经济的复苏。

美联储将要实行“平均通胀目标制”，意味着美国的零利率、低利率政策会延续较长时间，对中国来讲将有一定影响：

全球主要经济体宽松环境为我国宏观政策、“六保六稳”实施创造了好的外部环境。在“双循环”的政策影响下，国内经济继续保持稳步恢复，海外发达经济体仍维持宽松，全球景气预期明显好转，出口有望持续向好。中国经济具有内外双驱动的特征，增速上行趋势具有一定持续性。

美联储毫无节制的货币宽松，在一定程度上会导致美元贬值及美联储信誉削弱。在前期美联储的货币宽松阶段，人民币并未大步跟随，而是深度把握国内形势，施行精准滴灌的货币政策，从而间接保证人民币汇率稳定。若美联储持续性采用货币宽松，美元贬值，或将导致国际资本涌入中国市场，进一步凸显了人民币金融资产的配置价值，吸引资本流入、推动资本市场发展。

不过，在“利好”消息面前，我们不能过于乐观，面对美联储新的货币政策，仍要避免人民币汇率的升值压力以及外资大量流入导致的资产泡沫问题。