一、行情回顾
1）A股表现
| 名称 | 涨幅 | 名称 | 涨幅 |
| 上证指数 | 3.8% | 万得全A | 2.3% |
| 家用电器 | 13.8% | 纺织服装 | -3.8% |
| 食品饮料 | 9.6% | 农林牧渔 | -4.0% |
| 国防军工 | 7.5% | 传媒 | -5.3% |
A股市场整体获得上涨，其中基本面比较强的家电和食品饮料板块延续过去一段时间较好表现显著跑赢市场，而传媒、农林牧渔和纺织服装行业表现最差，都录得亏损。一季度显著活跃的板块是一带一路，尤其是新疆板块。而从成交量的角度来看，考虑到春节因素整体成交活跃度跟过去4个季度基本相当。
2）港股表现
| 名称 | 涨幅 | 名称 | 涨幅 |
| 恒生指数 | 9.6% | 恒生国企指数 | 9.4% |
| 恒生中型股 | 12.1% | 恒生小型股 | 7.2% |
| 地产建筑业 | 18.1% | 能源业 | 5.8% |
| 资讯科技业 | 16.5% | 电讯业 | 4.8% |
港股市场表现抢眼，所有板块都上涨，地产和科技行业表现最好，涨幅都超过了15%。而从大小盘来看，中型股表现最强。市场成交较之前几个季度活跃，尤其是中小型股明显放量。而港股通的中小盘表现受南下资金流入影响表现强劲。但香港市场个股的分化远远超过A股市场，涨幅前10名平均上涨80%左右，而后10名全部下跌，基本跌幅都超过20%，其中辉山乳业更是暴跌86%并停牌。
| 名称 | 涨幅 | 名称 | 涨幅 |
| 盈德气体 | 109.1% | 利标品牌 | -19.4% |
| 正通汽车 | 106.6% | 中芯国际 | -21.0% |
| IGG | 106.5% | 超威动力 | -21.6% |
| 宝信汽车 | 106.3% | 山东墨龙 | -21.9% |
| 海信科龙 | 80.1% | 都市丽人 | -22.3% |
| 比亚迪电子 | 77.0% | 德普科技 | -22.8% |
| 雅居乐集团 | 70.4% | 宝胜国际 | -26.9% |
| 舜宇光学科技 | 67.3% | 中国民生金融 | -32.5% |
| 中升控股 | 66.8% | 允升国际 | -63.1% |
| 阜丰集团 | 64.3% | 辉山乳业 | -86.0% |
3）大宗商品行情
| 品种 | 涨幅 |
| SHFE黄金 | 2.7% |
| SHFE白银 | 1.9% |
| ICE布油 | -5.5% |
| SHFE铜 | 5.0% |
| SHFE螺纹钢 | 9.9% |
| DCE铁矿石 | 0.7% |
| DCE焦炭 | 15.5% |
| SHFE橡胶 | -10.1% |
综合点评：一季度A股延续了之前三个季度的小幅上升行情，除了有一次较明显的回调之外，总体上市场氛围温和，鲜见恐慌和疯狂，当然这样的环境下毫无疑问中会有一小部分概念板块短期表现抢眼。而家电和食品饮料行业受基本面强劲、估值低和投资者谨慎心态等因素的影响涨幅靠前。
相对于A股，港股表现更好，领先于全球主要市场，基本上一路攀升。从行业角度来看，地产和科技类走势最为强劲，一定程度上也反应了A-H股两地价差最大的板块出现估值回归。深港通对市场的正面影响开始突现。
二、金舆产品表现
产品的净值表现和运营情况请投资者详见邮件。
三、分析与展望
我们认为一季度人民币兑美元小幅走强是市场优异表现的主要原因，外汇管制升级对人民币币值的短期稳定起到了非常关键的作用，人民币强烈的贬值预期得到了一定的缓解。而美股特朗普交易也强化了港股的升势。
展望后市，我们对A股仍然谨慎。美元加息、国内资产价格泡沫、实际负利率以及人民币贬值压力的长期存在的宏观背景下，货币政策收紧应该是大的趋势，在这样的环境下市场很难有较好的表现。而收紧的节奏和力度也许会温和，但即便如此，也不是强烈做多的理由。我们依然只会选择基本面坚实且估值不高的个股，贝塔型交易机会还没有到来。
而港股我们仍然坚定看好，跟A股不同中长线看港股的核心逻辑不在于货币政策，而在于港股通开通后北水南下的价值重估，以及对于成长股的定价权争夺。目前市场的演绎仍然以价值重估为主，而更长远的机会在于寻找成长股的戴维斯双击，这也是我们当前主要的多头配置方向。目前我们对港股标的的选择仍然是自下而上的，主要投资有显著成长空间的行业龙头。