一、行情回顾
1）A股表现
2018年第二季度A股市场震荡下跌，跌幅超过10%，并跌破3000点关口，最低探至2782点。创业板本季度跌幅达15.46%，跑输主板。市场多数板块下跌，本季度仅有食品饮料和休闲服务板块上涨，而排名最后的通信、综合、电气设备板块跌幅均超过20%，市场整体低迷。
2）港股表现
2018年第二季度港股市场小幅下跌，恒生指数本月跌幅3.78%，指数没有太多表现，中国石油股份、中国石油化工股份、中国海洋石油均大幅上涨，带动能源业表现强势。公用事业跌幅较少，而原材料业、综合业跌幅较大。港股通方面，阿里健康、联合能源集团、华虹半导体涨幅较大，而民众金融科技、五龙动力、光启科学跌幅较大。
3）大宗商品行情
综合点评：
本季度A股市场系统性风险集中释放，大部分板块出现下跌，一批股权质押风险较大的个股出现闪崩，无业绩支撑的个股遭遇集中卖出，而具有长期成长潜力的公司个股依然坚挺。
本季度港股市场小幅下跌，一批基本面优秀且估值合理的个股尽管在市场下跌时跟随调整，但在反弹中表现强劲有力，连创新高。通过港股通南下的资金流入开始减速，但整体趋势长期向好。
二、金舆产品表现
产品的净值表现请投资者详见邮件(登录注册私募排排网查询)或关注公众号。
三、分析与展望
2018年第二季度A股市场大幅下跌。中美贸易摩擦，大超市场预期，美国政府宣布对从中国进口500亿美元商品加征 25%的关税，正起草对另外 2000 亿美元中国向美出口商品加征关税的计划，而中国宣布会以同等力度对从美进口产品加征关税。另外，中国去杠杆、强监管进入“深水区”，二季度后期信用风险爆发和经济下行压力加大，6月中旬之后宏观数据和政策新动向成为压垮资本市场的最后一根稻草。
在低迷的市场环境中，本季度我们依然表现了优异的投资回报。面对复杂而多变的市场环境，市场重视周期波动，我们更注重优质企业的竞争力。中国宏观增速波动弱化，GDP增速有望稳定在6%-7%，其最终的结果是解决过去十多年积累下来的压制中国经济发展的结构性问题，有助于中国经济效率提升，实现高质量发展。我们看到中国经济增速的下行与经济质量的上行正在成为大趋势。增速下行是诸多因素的合力结果，随着经济体量越来越大，经济结构面临调整，中国的劳动年龄人口在不断减少，全社会杠杆率水平已经与美国相当等。而经济质量的提升应该来自消费对GDP贡献率上升，消费的亮点在消费升级，制造业的亮点在高端制造。那些竞争格局好、现金流充裕的企业在经济出清过程中会充分实现优胜劣汰、强者更强。
回望历史，现在的国内宏观形势就像是美国的80年代。美国80年代的宏观经济总体是很平庸，却是伟大企业崛起的时代。如果时光能倒流到80年代美国，投资者可能会觉得有各种风险，比如拉美危机、储贷危机、美日经贸摩擦、美苏争霸、滞胀阴影等等，如果太关注短期风险反而会一叶障目不见泰山。因为拉长时间看，80年代是巴菲特和彼得林奇为代表的价值投资者声名鹊起的时代，是百事、迪士尼、默克、麦当劳、强生、沃尔玛等一批代表性企业股价伴随业绩大幅上涨的时代。资本市场的赢家模式是找到优秀的公司跟企业家一起成长，而不是去太关注宏观变量短期的波动。
站在当下，我们投资的不是市场指数，而是中国各领域具有核心竞争力的公司。正确的投资理念是与赢家共舞，投资中国各领域具有核心竞争力的优秀公司，投资最优秀的企业家，伴随他们崛起为全球性巨头的过程。在没有增量资金的支援下，资金开始更多的关注历经两年多调整后估值趋于合理的成长股。新兴行业中具备合理估值和巨大市场空间的公司正在被我们以及更多的机构投资者所关注，市场的波动为布局买入带来了很好的机会。
放眼未来，我们为投资者甄选了一批优质标的，长期持有它们，可以让投资者穿越周期、跨过荆棘丛生的市场。记得芒格说过一句话，“这个国度，有太多人相信运气和赌博”，相信运气和赌博，实际上就是喜欢博弈的同时又不去考虑概率，这也许就足够解释为何A股的投资者会赢少输多了。我们坚定的看好受益于中国核心资产重估的大趋势而带来的港股历史性机会。我们不是在与市场博弈，而是在做大概率获取丰厚回报的资产配置。
我们认为，未来选股的重要性要显著大于市场择时的重要性。通过自下而上的方式，经过大量基本面研究、实地调研以及与行业专家的交流沟通，我们的团队深入研究并储备了一批A股、港股和美股的标的，并精选布局了一批新兴行业中的龙头个股。勤勉地精选投资标的，享受企业盈利增长和市场认可度双提升带来的收益，是我们为投资者追求超额收益的重要途径。依靠强大的数据和缜密的投资逻辑支撑，我们坚信在未来市场波动中，我们所投资的业绩稳健和具备真正长期成长潜力的股票表现会更加优异。面对未来不确定的市场波动，我们配置了不同行业和不同风险属性的投资品种，并运用适量的对冲工具管控风险，为投资者创造持续、稳定的投资收益。
很多时候选择比努力更重要，感谢投资人对我们的信任与支持！
金舆资产
2018年7月4日
声明：总结内容仅供合格投资者阅读参考，我们不保证这些信息的准确性及完整性，也不构成交易建议。市场有风险，投资需谨慎。