一、分析与展望
过去两个月市场出现了显著反弹。尤其是春节后，市场快速向上突破，基本没有回调，沪深两市日成交额上万亿。投资者此前对经济预期过度悲观，在政策宽松的背景下，对于经济方面相对较好的数据会更敏感。本轮快速反弹是市场对于去年过度悲观的修正，流动性改善，交易监管放松，都成为了行情发展的催化剂。
关于市场回暖，我们的理解是这样的。首先，无论是在岸的A股，还是离岸的港股和中概股，都伴随着人民币汇率的企稳反弹而反弹；其次，影响情绪和偏好的重要事件正朝着好的方向发展，中美贸易谈判结果乐观，管理层持续出台一系列友好政策；再次，伴随着各种纾困补血和冷却，资金面从紧张开始变得宽松。另外我们看到这一波反弹中最敏感的是海外资金借道陆股通入市，极度悲观的市场预期得到了纠正。
对后市的演绎，无论是政策、经济基本面还是权重股的估值水平，都在合理区间内，市场既不具备指数快牛的基础，也很难再次下跌至前期低点水平。我们的交易心态是平和的，对于未来的长期预期是稳定。我们更在乎的是结构性的机会，年度策略里我们提到过2019年一定是长期大机会的起点，我们会深耕在互联网、企业服务和消费者服务等领域的历史性机会。金舆资产在这些领域积累了大量的分析数据和研究成果，构建了清晰的研究框架和知识体系，未来将继续发挥公司研究能力的优势，为投资者积极寻找中国经济转型中的长期成长股，分享经济转型的时代红利。
当前A股上市公司有3600多家，美国本土上市公司4000多家，但国内大市值公司数量和美股美国本土公司的巨大差异：市值超千亿美元的公司国内只有9家，而美国有55家；市值超过千亿人民币的公司国内有48家，美国有350家。中国GDP总量相当于美国的三分之二，中国有着世界上最大的消费市场，也有未来几十年的工程师红利，这是一片广袤的沃土，各领域具有核心竞争力的公司在这片沃土上深耕，一定会长出很多巨头。我们正站在历史的重要节点，纵观历史，这是投资于中国核心资产的最好时机，投资于成长性公司的长期回报会显著高于其他各类资产。
事实上虽然产品净值在持续反弹，但我们的个股相对于当前A股中近期热门股而言，走势温和，波动率变化不大。我们更看重这些个股背后的公司，看中这些优秀公司的长跑能力，也相信经历了去年普遍的杀估值之后，这些个股在新起点上的会持续稳定成长。我们一贯主张投资就是花最大的精力去选最优质的资产，然后抱紧不放，这是面对不确定的金融市场最可靠的做法。择时能力带来的好处显然在短期具有极强的诱惑性，但大规模的择时操作很容易在行情到来的时候出现仓位过低的窘境，失去在股市中的有利位置，对于我们充分研究过的成长股，如果错过一年中不多的股价大涨日，将显著降低收益率。我们对未来信心十足，对失去位置的担忧远胜过对短期波动的焦虑。在市场暴涨的当下，我们依然如此建议，也希望金舆的产品能成为您手中的优质资产。
感谢投资人对我们的信任与支持！
二、行情回顾
1）A股表现
2019年第一季度A股市场在政策面回暖和资金面改善的刺激下快速反弹，市场大幅放量，市场迅速从去年的悲观转为乐观，指数快速冲高，投资者跑步入场。本季度上证指数大涨23.93%，创业板更是单月上涨35.43%，市场情绪的反转非常迅速。本季度计算机、农林牧渔、食品饮料板块涨幅较大，没有板块下跌，银行、公用事业、建筑装饰板块涨幅相对较小。
2）港股表现
2019年第一季度港股市场整体反弹，恒生指数累计上涨12.40%，地产建筑业、消费品制造业涨幅较大，而公用事业、综合业表现较弱。
3）大宗商品行情
综合点评：
2019年第一季度上证指数展开春季攻势，市场热点逐渐增多。国内政策面暖风频吹，资金面相对宽松，在上市公司2018年年报公布后，市场发现基本面没有想象中的差。去年的下跌末期陆股通资金坚定的大幅净流入，先知先觉的海外资金低位布局A股。中美贸易摩擦有所缓和，全球资本市场保持稳定，美联储仍处在相对鸽派的观望状态，境外因素也相对乐观。这些都促使A股市场情绪迅速反转，市场预期迅速由悲观转为乐观，风险偏好快速修复，股市修复性上涨。A股指数快速向上突破，成交量显著放大。创业板表现强劲，市场参与者积极抢筹。
港股市场延续2019年初的反弹局面，随着人民币汇率稳重有升的局面进一步巩固，市场风险偏好得到了一定程度的修复。美联储释放鸽派信号后，资本市场出现了积极反应，全球主要市场股市均有所反弹。通过港股通南下的资金流入本月走势平稳，港股长期低估的特征没有改变，基本面优秀且估值合理的个股依然表现强劲。
三、金舆产品表现
产品的净值表现请投资者详见邮件(登录注册私募排排网查询)或关注公众号。
金舆资产
2019年4月8日
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