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2020年8月我们所管理的产品净值继续稳健上涨，在投资上我们减仓了部分上涨过快的品种，增持了一些在相对低位的个股，整体持仓结构和风险敞口继续保持稳定。本月国内上市公司陆续公布2020年中报，上市公司整体的营收和利润在二季度都实现了正增长，半年来整体表现明显比疫情前要差，这在全球疫情继续蔓延、全球经济持续疲弱的大背景下已经很难得了。
日前召开的国务院常务会议指出，“要求坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策力度和可持续性，不搞大水漫灌。引导资金更多流向实体经济，以促进经济金融平稳运行。”货币政策在国内经济弱复苏的环境下继续维持灵活适度的操作，因此未来一段时间A股市场依然会是流动性充裕，目前紧缩的理由还不充分，很多股票的高估可能会继续维持。
本月A股指数维持窄幅震荡格局，重心缓慢抬高，部分行业龙头个股走出了极为耀眼的行情，海天味业的市值已经超过了两个万科，片仔癀总市值超过了云南白药，贵州茅台股价站上1800元。与此同时，今年A股市场依然有四分之一左右的个股年涨幅为负值。这背后反映了投资者对于选股越来越挑剔，也折射出公司基本面的巨大分化。投资股票市场更为重要的是选股，而不是择时，这样的理念近几年在A股市场日渐深入人心，极端分化的出现是股票市场走向成熟的重要特征之一。
沃尔玛在1997年-2000年之间也走出了连涨几倍的大行情，尽管在2000年之后，沃尔玛的业绩持续向好，利润不断创新高，但市盈率逐步回落，股价原地踏步。很多股票当前的高估值是有其背后的合理性的，作为行业龙头，这些公司未来业绩确定性非常强，长期看，随着市场占有率提升、品类增加、垄断性提价，利润会比当前高很多。如果在非常高的位置参与博弈，有可能会出现类似沃尔玛股价和估值变化类似的情况。
本月，国内大型互联网公司陆续公布了中报，很多公司的业绩都超出市场预期，中国互联网指数继续上涨。疫情加速了部分互联网公司的用户渗透，增强了部分线上服务的粘性，市场快速予以正面回应，很多中概互联网公司股票在今年涨幅明显，大幅跑赢市场整体水平。我们两年前开始坚定布局和持有中概股，已经获取了很好的投资回报，这是基于对行业的认知和对每家公司基本面的深入研究，我们的优势不在于判断市场涨跌，而是对行业和个股的把握上具有认知和理解优势。
对于未来，我们会继续保持持仓结构以及仓位的相对稳定，从容的把握投资机会，对可能形成的货币宽松驱动型牛市保持敬畏，不否定货币牛的可能性，也要对市场再次回调保持警惕。我们会根据市场变化，灵活运用股指期货、期权等工具平滑净值曲线。我们会继续以公司基本面的长期发展前景为核心，精选优质成长股。随着疫情所带来的冲击逐步消退，我们会密切关注全球事态的发展并即时调整策略，从而调整产品仓位。
感谢投资人对我们的信任与支持！
金舆资产
2020年9月7日
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二、行情回顾
1）A股表现（2020年8月）
2020年8月A股市场维持窄幅震荡格局，成交量逐级萎缩。本月创业板下跌2.40%，弱于主板。本月食品饮料、国防军工、交通运输板块涨幅较大，而休闲服务、商业贸易、医药生物板块则跌幅较大。
2）港股表现（2020年8月）
2020年8月港股市场窄幅震荡，恒生指数全月累计上涨2.37%，资讯科技业、非必需性消费业板块涨幅较大，而工业、公用事业板块则跌幅较大。
3）大宗商品行情（2020年8月）
4）港股通资金（2020年8月）
2020年以来，通过港股通南下的资金流入在平衡了一年时间后继续加速流入港股，目前累计净流入已创历史新高，基本面优秀且估值合理的个股依然表现强劲。
三、金舆产品表现
产品净值表现：参见投资者净值报告。
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历史年度报告：
金舆资产2019年度投资总结 ——在波动的世界更需要对时代有稳定的认知
往期精选干货：
《未来上证指数还会十年上浮零吗——对指数编制方法细节的解读》
《对不起，您所买入的股票已暴跌——成长股战略买点和戴维斯双击》
历史定期报告：
个股研究能力越来越重要——金舆资产月度总结（2020年7月）
万绿丛中一点红，多家中概互联网公司股价创新高——金舆资产月度总结（2020年5月）
美股基本修复了四次熔断的影响——金舆资产月度总结（2020年4月）
全球金融市场混乱之中的机会——金舆资产季度总结（2020Q1）
对未来行情保持多义性思维——金舆资产月度总结（2020年2月）
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