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上周市场波动率快速上升，市场走势极度分化。学科类教培行业遭遇严厉的监管政策，投资者基于规避政策风险而整体出现了抛售，尤其是海外投资中概有港股的主动型基金。相反政策支持的行业，上周都被大量资金集中攻击，芯片半导体、光伏、新能源车这几个热点行业出现恐慌性抢购。市场大幅波动的情况下出现了极端分化，但周末的半导体投资群事件也突然提示了相关热门行业的投资心态。
我们判断基于监管引起的集中抛售行为可能告一段落，未来会是一个振荡期，市场会对中国概念股进行新的估值平衡。过去半年，我们基于不同板块的估值，大幅减持了高成长股和平台型互联网公司，在教育政策出台之后，也快速卖出了政策敏感型行业的个股，另外我们也做了一些仓位管理。整体而言，我们当前的持仓个股是低关注预期的，既不是热门板块，也没有太多的政策风险暴露的行业。我们还是相信通过分析公司的业绩成长和价值发现的带来的投资机会是我们所擅长的，而不会去追逐短期的政策或者资本风口的机会。
孟平
2021-8-2
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