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上周创业板和科创板整体走强，由于双创50ETF近期募集火爆，投资者找到了短期炒作创业板和科创板的理由，于是在整体行情沉闷的情况下，较为充裕的流动性会主动寻找可以影响市场预期的方向短炒一波。当前流动性水平依然比较好，从前期三峡能源开板后被迅速以连板形式炒到2000市值以及新能源车、芯片半导体和部分消费股持续活跃可以看出，市场并不缺资金。
近期，以万科、中国平安为代表的“三傻”类价值股持续阴跌，很多投资者对此非常不解，明明估值并不高，为什么还会持续下跌呢？事实上，如果所有股票都涨到券商分析师给出的一年内目标价，那么指数早就突破上一轮牛市的高点了，但当前的基本面、流动性和市场预期并不支撑这样的大牛市。每个公司的投资者都盯着自己的股票来分析，思考一年内或三五年有多少空间。市场上聪明的钱总会去发掘当下最容易涨的品种，而不是未来几年估值最具吸引力的品种，“可能会快速上涨”这件事本身就构成了买入的理由。所以，众多机构和散户会去研究当前热点，比如新能源车产业链、芯片半导体、科创板龙头这类个股。相比起“三傻”这种没有成长性的公司，那些看上去2年内利润将增长10倍的产业链上下游公司就更具吸引力，不论这些预期是否真能实现，也不论这些利润是否能维持在高位。所以及“三傻”短期不涨就构成了卖出的理由。
不可能所有投资者对于股价的预期都会立刻到位，因为市场中的资金有限，所以一定会有一部分被追捧，另一部分被抛弃。我们既没有参与今年A股市场最热门的这些板块，也没有因为价值股看上去的低估值而买进去等待阴跌。站在局外看，这只是一场情绪驱动的资金腾挪游戏。对于价值股的阴跌，我们认为，它们一定会通过连续下跌，跌出足够的空间，才会吸引配置资金进场，如果未来预期空间不足，是很难有机构大量抄底的。涨一倍的空间如果无法通过基本面的改善来实现，就只有先跌50%来达到。
赵彤
2021-6-28
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