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近期抱团白马股频频出现闪崩，过去一年累计的巨大涨幅让投资者对资金面的边际变化非常敏感。部分基本面并没有出现重大变化，一季度业绩高速增长的抱团股也出现连续下跌，业绩因子并不是投资者抛售抱团股的原因，“一天杀一只白马股”这一现象的根源在于A股筹码过度集中，在以公募基金为代表的增量资金入场放缓的大环境下，抱团股较容易出现踩踏现象。不仅仅是A股，港股和美股中的明星股票今年以来也出现大幅回调。
尽管高质高价股波动加大，但市场整体并没有出现大范围泡沫。周末公布的公募基金一季报显示，一季度头部公募基金规模迅速增加，明星基金经理所管理的资产规模达到前所未有的千亿人民币量级。在全球流动性水平高企的当下，依然存在众多估值合理甚至被低估的股票，这需要投资者更强的专业性来发掘机会。
今年的市场环境对于追求贝塔上涨的投资者越来越不利，抱团股很难再出现集体狂欢。随着市场震荡行情到来，对于寻找阿尔法的投资者，可能是创造超额回报的机遇。
赵彤
2021-4-19
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