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2022年第二季度，全球股票市场大幅波动，A股与美股走势大幅分化。其中A股市场上证指数在4月份快速下跌到2863点，随后开启了一波大幅反弹行情，本季度累计上涨4.50%。港股恒生指数在A股下跌时比较抗跌，在随后的反弹行情中表现相对较弱。美股继续大跌，尤其是以科技股为主的纳斯达克指数本季度下跌超过22%。
各主要指数2022年第一季度和第二季度表现情况
国内疫情管控措施从非常严格逐步开始放松，A股市场反弹的节奏也是跟随疫情防控节奏的调整而行的。进入六月份以来，疫情防控放松的节奏明显超出投资者预期，市场悲观情绪迅速消散。随着房地产政策的逐渐发力，国内一二线城市地产销售数据已经开始企稳回暖，三四线城市销售数据正在逐步止跌。
国内流动性水平非常充裕，A股交易方面的监管也处于比较宽松的时期，这样的环境只要悲观情绪有所缓和，非常容易滋生局部性的快牛。很多投资者一直在盼望市场二次探底给一个舒服的上车机会，指数的上涨是在一片质疑声中进行的，不断有券商和知名市场人士发表看空的观点，但现实是反弹一蹴而就，几乎没有给犹豫的投资者创造上车机会。究其原因，还是恐慌盘已经出尽，看空的人没有筹码表达观点，热门赛道股调整比较充分，给了抄底的投资者迅速翻倍的机会。
过去两个月投资者疯狂涌入汽车、新能源、煤炭等行业，市场局部呈现出泡沫化的行情，研究基本面就输在了起跑线，这是典型的资金和情绪共振形成的“幻象”。人气旺盛的板块短期无法证伪，甚至不断出现利好消息，这些市场热点未来尽管可能振幅加大，但可能依然是最赚钱的领域。长期来看，高估值热门股是很难跑赢低估值策略的，但短期看，热门股必须涨到让新进入的投资者在未来能够大幅亏损的程度，才会形成多空平衡。参与这类机会需要很强的交易能力，甚至需要比较好的运气。
在近期的反弹行情中，很多基本面较好、前期跌幅非常大的中概股出现翻倍行情，极大的波动给了投资者巨大的交易型机会，我们在二季度市场反弹初期大幅降低了用于对冲的空头仓位，比较好的抓住了这波反弹行情。在维持了两个月的攻击型仓位之后，近期我们对部分涨幅较大品种进行了减仓，并且再次增加了部分空头仓位。
对于未来，海外的高通胀有传导到国内的可能，随着国内经济刺激政策的陆续推出，疫情之后国内经济的复苏带动上游资源品涨价，进而对中下游企业利润形成制约。同时，如果国内CPI涨幅比较大，则会对未来的宽松政策形成制约，促使央行在边际上收紧流动性，对股票市场估值形成压制。尽管未来系统性机会并不大，但市场结构性的机会依然会有很多。
资产配置方面，我们当前持仓比例最高的依然是最不被大家认可的港股，继续坚定的关注长期战略，保持对基本面强势公司的密切关注和持仓，依靠研究的深度选出优秀公司。在交易层面，适时运用股指期货和多空策略做保护，降低净值的波动。
寻找性格匹配，同时能力不断增长的管理人，是基金投资者更应该做的，而不是担忧市场本身。在这方面，时间绝对是你的朋友。
感谢投资人对我们的信任与支持！
金舆资产
2022年7月13日
声明：总结内容仅供合格投资者阅读参考，我们不保证这些信息的准确性及完整性，也不构成交易建议。本文仅供合格投资者阅读参考，市场有风险，投资需谨慎。
二、行情回顾
1）A股表现（2022年第二季度）
2022第二季度上证指数先快速跳水然后迅速反弹，累计下跌4.50%，成交量与上季度持平。创业板本季度上涨5.68%，成交量有所缩小。本季度汽车、食品饮料、电力设备板块涨幅较大，而房地产、计算机、综合板块则跌幅较大。
2）港股表现（2022年第二季度）
2022年第二季度港股市场大幅震荡，恒生指数累计下跌0.62%，恒生科技指数本季度反弹6.85%。本季度必需消费、非必需消费板块涨幅较大，而原材料业、综合业则跌幅较大。
3）港股通资金（2022年第二季度）
2022年第二季度，通过港股通南下的内地资金继续流入港股市场，近一年来首次出现大幅净流入状态。
三、金舆产品表现
产品净值表现：参见投资者净值报告。
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