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2023年6月，A股市场窄幅震荡，市场成交量有所萎缩，今年大热的AI板块冲高回落，机器人及汽车板块有所走强，白电由于数据较好，是为数不多由基本面驱动上涨的板块，市场分化明显。6月份调仓幅度比较小，基本维持了之前的持仓结构，依然维持对央企国企等高分红股票的重仓，持仓的多头风险敞口保持在中等水平。
近期房地产销售数据再次走弱，使得下半年部分经营困难房企的债务违约概率上升，政策层面依然以拖底为主，在没有强有力的刺激政策的假设下，房地产供给侧去产能会持续进行，经济弱复苏的总基调也不会改变。
人民币近期也持续贬值，这反映了国内较弱的基本面预期。在这样的背景下，我们看到近期市场并没有出现部分投资者想象中的大幅下跌，而只是小幅震荡调整。市场在这个位置的杀跌动能不够充足，反弹也有顶，在这种弱势环境中，最好的计划就是原计划，最好的操作就是不操作。追趋势很容易见顶，杀跌很容易卖在低点，博反弹很容易被套。因此我们近期基本没有操作。
市场整体的波动率相对去年在减弱，基本面扎实的优秀公司随着时间的推移会逐步做高利润表，用业绩增长来对抗市场和板块向下的贝塔。当前时点以及未来一段时间可能很难看到市场大幅反弹和账面利润的迅速增加，但可能是布局优秀公司的较好时机，很多公司的估值水平已经到了过去几年的较低水平。
今年以来A股许多热门行业的小盘股表现非常突出，这反映出流动性本身是异常充裕的，只是市场预期还没有到大幅反转的时候，资金集中攻击那些短期无法证伪的题材和逻辑。未来市场可能维持整体缓慢震荡下行的态势，除非遇到黑天鹅事件，否则缺乏快速下跌的动能。
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金舆资产
2023年7月10日
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历史年度报告链接：
买央企股票是投资策略而不是主题交易——金舆资产月度总结（2023年2月）
反弹之后市场重新形成平衡——金舆资产月度总结（2022年11月）
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