祺弘分析：欧佩克减产VS美国增产，油价“拉锯战”何时休？

每当欧佩克给投资者一个做多油价的理由，美国就相应地提供一个做空油价的因素。今年以来，国际油价就一直处于一个小箱体中，投资者都想知道油价“拉锯战”何时休，最终油价会向哪一方向突破箱体。比如，美国WTI原油周五徘徊于3周低点附近，而在几天前一度触及7周高点。今年以来，国际油价维持在一个箱体震荡，美油徘徊于每桶50美元至55美元之间，欧佩克减产的努力总是被美国增产抵消。本周公布的相关数据就显示，沙特2月的原油日产出较1月进一步减少9万桶至978万桶，然而美国原油产出进一步增加至近一年最高水平。

油价陷于箱体震荡，主要因欧佩克减产协议帮助支撑油价守住箱体下端，而美国页岩油产出快速复苏导致油价无法突破箱体上端。美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，美国2月24日当周EIA原油库存增加150.1万桶，为连续第八周增加，至5.202亿桶的纪录高点。今年以来，美国原油库存已累计大增了逾4100万桶。美国原油日产出也升至了903万桶，创2016年3月以来最高水平。

而据彭博社基于对行业分析师、石油公司、船运数据的一项最新调查显示，全球最大原油出口国——沙特2月的原油日产出较1月进一步减少9万桶至978万桶，这是该国的原油日产出连续第二个月低于其目标水平1006万桶。欧佩克2月整体原油日产出较1月减少6.5万桶至3217万桶。

鉴于美国原油产出回升之快超出预期，美联储加息逼近，以及非欧佩克产油国减产兑现率较低，油价向下突破箱体的几率似乎更大。另外，本周美联储官员频繁发出鹰派声音，助长了3月加息的预期，提振美元走强。同时，美国近期经济数据也表现强劲，似乎支撑3月加息。美元指数昨日一度升至七周高点102.27。

美国联邦基金利率期货走势暗示，交易商目前预计美联储3月升息几率已升至90%。美联储加息将提振美元，但会打压以美元计价的油价。美联储FOMC将在北京时间3月16日凌晨2点公布3月的利率决议。

除了欧佩克，大家还特别关注包括俄罗斯在内的参与全球减产协议的11个非欧佩克产油国的减产落实情况。上周一个监督委员会公布的数据显示，非欧佩克产油国1月份的减产兑现率仅为66%。俄罗斯能源部周四公布的数据显示，在1月将日产量减少11.7万桶后，该国2月并未进一步减产，依然为1110万桶，表明该国按照全球减产协议进行减产的努力暂停。俄罗斯能源部长诺瓦克表示，现在说减产协议在6月底到期后是否会延长还为时过早。另外，昨日，美国WTI原油结算于每桶52.61美元，创下2月8日来最低收盘价，并为11月29日以来首次位于50日移动均线下方。

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