01
四季度原油走势预测
9月份以来，WTI价格重心从本年度前八个月的70-80美元/桶，上移至80-90美元/桶区间。主要原因一方面是，OPEC+减产利好氛围持续发酵，油价存有底部支撑；另一方面，因美元货币紧缩政策放缓，WTI登顶90美元/桶，此外，美联储9月会议纪要中分析，11月继续保持利率不变的概率增大，进一步确定了这一判断。
双节期间，国际油价走势大逆转，主要原因有三，其一：前期涨势过猛，超买严重，油价技术面回调；其二：美国经济数据疲软，加息概率再升温；其三：EIA数据显示美国原油、汽油需求骤降，能源需求进入季节性下滑拐点。节后的巴以冲突暂未影响到主要产油国，对油价属于短时冲击。
此外，EIA（美国能源信息署）公布第四季度油价预测为86美元/桶，同时，其他40余家机构预测价格均值也在86美元/桶附近。
吉牛观点：虽然受供应趋紧格局影响，WTI价格一度突破90美元/桶的关口，但供应紧张的气氛减弱，以及宏观消息面影响下，WTI回跌至80-90美元/桶区间。因此，在减产策略和加息预期不变的情况下，预计四季度WTI波动区间将在80-90美元/桶区间运行。
02
影响后市原油走势的长短期因素
当前市场来看，短期内影响原油走势的主要因素是中东地缘政治风险；后市长远来看，影响原油趋势的关键是美联储的货币调整政策。
中东局势对原油市场的影响
10月9日
巴以爆发军事冲突，国际油价跳涨，布伦特上涨3.57美元，WTI上涨3.59美元。但随后，油价涨幅很快便消化完毕，原油断供风险减弱，油价应声跌回起点价位。
10月13日
冲突火速升温，以色列对加沙地带空袭，并发动地面攻击，国际油价再度反弹，布油上涨4.89美元，WTI上涨4.78美元；中东地缘局势紧张，提升风险溢价。
10月18日
巴以冲突仍未缓解，昨天美国白宫确认总统拜登今天访以色列的行程，市场等待美国外交结果，会否阻止中东局势进一步恶化；地缘风险弱化，布油上涨0.25美元，WTI持平。
随着巴以战争持续升级，各外部势力以及对中东局势有进一步影响的因素正在汇聚。业者最关心的是这场冲突是否会将主要产油国牵涉其中，也就是伊朗、沙特、美国。
①霍尔木兹海峡是伊朗至关重要的航运通道，全球20%的原油运输都要经过该海峡，若伊朗牵涉其中，可能会因此封锁霍尔木兹海峡，导致每日1700万桶原油和凝析油断供，加剧供应趋紧预期。
②美国不仅向以色列提供武器，还加强了在中东的军事存在，美国也有可能再次压制伊朗石油出口。
③美沙三方协议谈判延后，沙特搁置与以色列关系正常化计划，并与伊朗接触，沙特产量决策或将改变。
④巴以冲突的不断升级，还使得苏伊士运河面临被切断的风险。
综上来看，油价近期是否还会继续上升？需持续关注中东地缘风险扩大的程度，以及以色列下一步军事部署。回顾巴以冲突历史，多次军事行动是以“周”为周期单位，若纷争不波及更宽泛范围，仅限于加沙地带，预计本次冲突不会持续太久。另外，当前多个有影响力的大国均抵制此次冲突进一步升级，在外部势力影响下，中东局势大概率也会回归短暂的平静。
吉牛观点：中东局势紧张引起的油价大幅震荡，虽然来势迅猛，但持续性不强，在各国外部力量制约下，当前局势尚在可控范围，待地缘风险平静后，WTI价格将仍可能回归80-90美元/桶主流区间波动运行。
美元周期调整如何长期驱动油价
美联储9月议息纪要中指出，货币政策推进谨慎，利率将维持一段时间的稳定，这也进一步明确了5.5%利率以上加息概率减弱的预期。
自去年开始美联储已连续11次加息，EIA（国际能源信息署）最新报告指出，明年起，若美联储维持高利率之下，美国将迎来企业违约大潮，届时将出有逾2万亿美元债务到期，而加息大大提高了债务成本，这种情况下加大了这些企业的再融资风险。照此判断，到时美联储将由加息转为被动降息，这一政策转变很有可能在明年下半年发生。
美联储加息或是美元贬值等消息一经出现，就代表美国经济疲软，试图向别国转嫁风险。美国为了遏制通货膨胀状况，就会采用紧缩货币政策和美元加息这一手段，迫使国际美元回流国内，这样一来被美元资产控制的国家都会面临被收割的下场，这一行为被称为美元潮汐。美元货币的潮汐性调整，对全球经济作用明显，对国际油价的波动也极为强烈。
吉牛观点：对于明年以及更长远来看，国际油价的走势势必要把美国这种具有重大外溢性货币政策转向作为参考，根据美联储加息概率，提前预判原油长期趋势。
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