成品油周评 | 前半周零售限价上调，汽柴批发价跟涨；后半周原油连续走跌，拉低汽柴行情

20240415-20240419

开工率方面：

本周期，主营、地炼均跌。其中，主营方面，塔河石化、大连石化、中科炼化、中海油东方石化仍在检修期，镇海炼化及锦州石化陆续开始检修，开工率下滑；地炼方面，山东有所提负，但东北、西北有炼厂降负，抵消后开工率下降；综合之下，本周全国地炼开工率下滑。

产量方面：

本周期，主营汽柴均跌、地炼汽柴均涨，全国统计在内的炼厂汽油产量为317.37万吨，环比降1.32万吨，柴油产量416.78万吨，环比降1.14万吨，柴汽比稳定。

产销率方面：

本周期，山东地炼汽油周均产销率92%，柴油周均产销率96%，环比情况为汽柴均降，且均未达到产销平衡。周内前期，零售限价兑现上调，加之五一节前下游存备货需求，支撑汽柴行情走涨；但后续原油价格持续走跌，汽油价格相对偏高，抑制成交，柴油因需求跟进不足，业者仅按需采购，炼厂连续多日出货欠佳之下，纷纷让利，汽柴价格基本回吐前期涨幅；周五，因原油早盘大幅上涨，中下游买涨情绪升温，午后厂家纷纷调价推涨，市场购销氛围回暖，汽油产销率109%，柴油135%。

库存方面：

本周期库存方面，主营、社会单位汽柴均涨，全国地炼汽柴均跌，山东地炼汽柴均涨。主营方面，前期汽油外采订单陆续到位，受南方降雨影响，抑制柴油需求，因此汽柴库存均上涨。地炼方面，本周期全国炼厂开工负荷偏低，因此供应量较低，且近期中下游五一节前备货增加，故全国地炼汽柴均降库；而山东地炼受原油走低影响，抑制市场成交，山东地炼整体库存水平小涨。社会贸易方面，部分贸易商清明节后补库汽油，进项大于销项，因此库存水平上升，柴油下游消耗速度偏慢，中间商船单到库后，出货始终欠佳，因此累库。

上周五至本周四，国际原油行情震荡走低，周均价环比下跌，美油跌1.85%，布油跌1.38%。

汽油方面，因亚洲炼厂按计划检修，供应存收紧预期，支撑周内行情短时走高；然而，本周期国际原油价格走低，消息面利空亚洲汽油市场，整体来看，本周期亚洲汽油市场震荡走弱。

柴油方面，受欧洲供应充足影响，东西方套利窗口关闭，同时东北亚新增现货供应，基本面利空，施压亚洲柴油市场；虽然，当前处于春季检修季，但炼厂仍大幅提高柴油产量，市场呈现供过于求的格局；因此本周期亚洲柴油市场震荡下行。

周内前期，受第8轮（4.2-4.15）零售限价上调预期提振，主营积极推涨汽油价格，而柴油受需求平淡制约，价格推涨乏力；随后，尽管零售限价如期兑现上调，但原油连续下跌，消息面利空施压，主营单位出货滞缓，普遍让利走量为主；山东地炼连续多日出货欠佳，汽柴产销率未过百，库存水平有所上升，中下游销库之余，按需小单采购；市场交投清淡之下，汽柴行情承压走跌。

国际原油方面，美元走强及能源需求前景欠佳施压油价，但伊朗与以色列冲突尚未平息，地缘局势存一定支撑，综合来看，预计新一周原油高位波动。

国际石脑油方面，因下游化工市场利润率仍然疲弱，石脑油需求面疲软，日本一些石化企业无意提负生产，且多个厂家的石脑油裂解装置计划检修；预计新一周亚洲石脑油或偏弱运行。

国际成品油方面，目前市场等待5月汽油船单新需求，尤其是来自东北亚终端的采购需求；澳大利亚市场需求较好，或带动亚洲柴油市场的需求；预计新一周亚洲汽柴油行情或偏强运行。

国内成品油方面，供应端，主营的塔河石化、大连石化、中科炼化、中海油东方石化、天津石化、镇海炼化及锦州石化仍处检修期；山东地炼方面，4月底神驰计划开工，海化计划提负，其他前期检修的炼厂，受炼油利润欠佳影响，推迟开工计划；综合来看，预计下周开工率或下降。需求端，五一假期愈发临近，汽油需求预期向好，但下游多提前备货，继续补仓意愿或下降；柴油厂家库存高位，且终端需求虽有好转，但过程缓慢，尤其近期南方多地降雨增多，叠加沿海休渔期临近，均抑制需求回升；故预计下周汽柴行情存下跌空间。

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