成品油周评 | 消息面利空指引，成品油行情弱势难改

20240513-20240517

开工率方面：

本周期，主营、地炼均跌。其中，主营的大连石化、中海油东方石化结束检修，齐鲁石化部分常减压装置及独山子石化进入检修，开工率继续下滑。地炼方面，山东、华北、华南多家炼厂停工检修；综合之下，本周全国地炼开工率下滑。

产量方面：

本周期，主营、地炼汽柴均跌，全国统计在内的炼厂汽油产量为314.91万吨，环比减少2.99万吨，柴油产量404.69万吨，环比减少5.45万吨，柴汽比持稳。

产销率方面：

本周期，山东地炼汽油周均产销率103%，柴油周均产销率100%，环比情况为汽柴均涨，均达产销平衡。具体来看，近期，汽油市场整体需求平稳，南方地区阴雨天气有所减少，终端稳步消化库存；柴油市场，北方终端维持刚需补货，南方沿海休渔期对柴油需求利空；但得益于本周两家炼厂停工，汽柴产量下降，产量降幅大于销量降幅，因此车单产销率提升；周五，隔夜原油收盘上涨提振，中下游刚需采购，交投氛围尚可，汽油产销率78%，柴油106%。

库存方面：

本周期库存方面，主营、地炼汽涨柴降，社会单位汽柴均跌。主营方面，汽油终端需求平淡，加之价格持续回落，中下游仅按需采购，有所累库；柴油得益于各单位供应偏低，且促销力度较强，库存下降。地炼方面，汽油价格持续回落，鲜有大单成交，库存小幅上涨，柴油因产量下滑较多，且存在阶段性终端抄底备货， 库存小幅回落。社会贸易方面，因缺乏节假日利好提振，多数业者对汽油后市预期看空，普遍销库；柴油需求起量不明显，中下游投机需求不高，多以销定采为主，库存小幅下滑。

上周五到本周四，原油价格走势震荡向上，WTI环比微涨0.01%，布油环比下跌0.57%。

汽油方面，越南和印度等主要进口商需求低迷，拖累亚洲汽油市场；尽管亚洲到美国西海岸套利窗口仍处于开启状态，但因美国汽油库存水平高位，对汽油套利船货的采购需求不高；本周期，亚洲汽油市场震荡下行。

柴油方面，因欧洲市场仍疲软，抑制了亚洲到欧洲的套利交易，中东和印度船货继续销往东亚地区；且韩国建筑业对柴油需求下滑，过剩的柴油供应销往国际市场；因此本周期亚洲柴油市场承压走低。

国内成品油方面，周内原油走势震荡，对国内成品油市场指引有限，且零售限价周内兑现宽幅下调，加之汽柴油市场终端需求缺乏提振，批发市场行情整体承压运行；但因汽油利润空间较好，炼厂促销策略较为灵活，行情进一步下探；柴油市场因利润表现一般，价格底部支撑较强，柴油行情跌幅不及汽油，市场成交提量有限。

国际原油方面，地缘紧张局势对市场的影响逐渐减弱，需求前景欠佳和高利率对经济的抑制给予原油市场利空压力，预计下周国际原油或存下跌空间。

国际石脑油方面，中国和日本有炼厂将开始检修或者推迟复工时间，供应收紧预期下，预计新一周亚洲石脑油行情或震荡小涨。

国际成品油方面，在美国汽油需求低迷的情况下，更多来自欧洲和中东的汽油船货正在运往亚洲；另外，因炼油利润下降，炼油商们将降负，预计新一周亚洲汽柴市场或趋弱运行。

国内成品油方面，供应端，主营的中科炼化、锦州石化、中海油东方石化等装置将陆续开工；山东金诚石化提负，5月底，华龙计划检修；综合来看，预计新一周开工率或上涨。需求端，新一轮原油变化率负值开端，利空中下游入市心态；汽油需求或呈平稳走势，终端按需采购；随着618电商活动临近，物流行业或带动柴油需求短暂回升，且柴油价格目前相对低位，终端或阶段性逢低补库；预计下周国内汽油价格跌幅在50-100元/吨，柴油或横盘整理，部分地区或探涨，涨幅50元/吨左右。

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