吉牛观点：
本轮计价周期内，国际原油整体弱势运行，变化率由正转负；前期，EIA对美国和全球石油产量的预测至纪录新高，叠加市场担忧Trump未来政策拖累经济及能源需求，供需两端均存压力，国际油价下跌为主，随后，技术面存有一定反弹支撑加上投资者空头回补，且俄乌地缘政治局势趋紧，叠加挪威最大油田生产短停，国际油价接连小涨。国内成品油方面，近期，主营及地炼部分炼厂复工或提负运行，汽柴供应较为充裕，但需求方面保持平淡，提升空间不足，市场购销气氛一般，基本面表现偏弱，汽柴价格承压运行，但随着原油接连小涨，成本端支撑增强，汽柴价格适度反弹。
后市来看，各大机构对全球能源需求前景仍持悲观态度，亚洲虽略有改善但并不明显，俄乌地缘局势紧张气氛仍存，短期内油价走势或继续区间波动，消息面指引受限。汽油终端消耗稳淡，柴油方面，气温持续下降，户外工矿基建开工率进一步下滑；虽近期市场心态好转，但步入中下旬主营仍有一定月度销售压力，综合来看，市场难寻实质性利好，短期国内油价或趋稳整理。
近期重点事件回顾
1. 成品油出口退税下调，影响或有限
11月15日，财政部、税务总局发布《关于调整出口退税政策》的公告，自2024年12月1日起，将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%，部分成品油包括汽油、柴油、航煤。
吉牛观点：
目前，汽柴油的增值税金额大约在800-1000元/吨，原先执行13%的出口退税率时，出口企业可以获得全额退税，然而，当出口退税率下调至9%后，汽柴油将有200-300元/吨的增值税额度无法退返给企业，这导致企业出口效益受损，出口操作的难度也随之增加。近年来，成品油行业格局快速完成了由“供不应求”向“供过于求”的转变，供应过剩压力下，出口单位资源外销意愿依然较为强烈；同时，我国成品油出口实行配额制度，且近年来出口量占总产量比例低于10%，因此《公告》对生产和出口的长期影响有限，但短期内出口利润可能受压。
2. 以旧换新政策明显拉动车市升温
2024年10月，汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。
吉牛观点：
10月，汽车国内销量251.1万辆，环比增长10.6%，同比增长6.2%。乘用车方面，10月国内销量228.9万辆，环比同比均增长10.7%；其中，传统燃料乘用车国内销量104.1万辆，比上年同期减少23.6万辆，同比下降18.5%，环比增长10.8%。企业纷纷推出新车型，带动汽车市场持续升温，10月份汽车销量实现同比和环比双增长，新能源汽车和汽车出口市场均保持强劲增长势头。前期的报废政策对新能源更为有利，不过其规模存在一定的局限性，相比之下，对于燃油车而言，乘用车置换政策在刺激效果上明显更胜一筹。从消费角度来看，四季度国内气温持续下降，这对新能源汽车的长途出行造成了偏负面的影响，而汽油消费的预期则逐渐增强。
3. 10月国内成品油产量继续增长
国家统计局数据显示，2024年10月国内成品油产量总计35540.7万吨，同比下降7.14%，环比增长0.16%。
吉牛观点：
10月国内成品油总产量环比增加，柴油产量环比续增、汽油和煤油产量下滑。一方面工程基建赶工、国庆假期出行使成品油需求预期向好；另一方面前期市场疲软致主营炼厂开工率略降，地方炼厂部分前期检修炼厂复工，且大炼化投产提负，开工率小涨；加上10月天数增加，原油加工量反弹使成品油产量续增。分产品看，柴油因基建和电商节物流需求向好，产量增长；汽油和航煤假期需求虽提升但节后转淡，市场供应过剩，炼厂下调产出比例。11月，北方变冷使户外用油企业开工率回落、汽油无假日提振需求难升，主营和地方炼厂开工率或将承压回落，因炼厂开工率低和11月天数减少，原油加工量或减少、成品油产量将转跌。
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