作者：安迅思—陈艳
8月11日，央行宣布人民币汇率中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。同时，人民币中间价大幅下调，3日内跌幅接近5%。
此次汇率的下跌，虽然表面上来看，让处于下跌的乙二醇市场短期企稳，人民币价格甚至有所反弹。但实际上，昙花一现的反弹后，带来的弊端无疑给下跌通道中的乙二醇市场雪上加霜。
一般美金操作，付款都是LC90天信用证。即向银行借贷美金，到期后用人民币购汇还款。而此次汇率的调整，无疑增加了买家的还款的成本。调整前后相差接近5%。由于现在锁汇成本较高，接近1%，因此除少量大公司外，锁汇的占比较少，多数美金参与者，尤其是融资商和下游工厂，受害颇深。
除了短期影响成本之外，中长期来看，市场操作活跃度可能也会受影响而有所减弱。
其实进入2015年来，由于转口贸易减少、息差减少等原因，美金贸易量实际已经有明显减少，而此次汇率下降，无疑是雪上加霜。
“如果这次汇率下调，并不能实际利好出口市场，那么我们担心，人民币还会继续贬值，可能下跌幅度要到预期的8-10%。”某市场参与者称，“如果贬值区间继续增大，那么无疑会给部分美金贸易商带来大量亏损。恶性循环就是，亏损会导致开证额度减少，进一步缩小现金流，这样，不仅仅是美金操作减少，人民币市场的活跃度也会逐渐走弱。”
此前，由于远月船货出货量较少，部分市场参与者猜测是否由于人民币贬值，国外生产商减少出口量导致。虽然人民币贬值会导致国外供应商绝对盈利下降。但由于北美、中东天然气法成本较低，而石脑油价格下跌降低了生产商成本，供应商整体盈利仍相当可观，因此暂时并没有供应商表明计划减少合约量或者现货量。
据安迅思了解到，由于一手外商并未过分看空市场，因而8月船货出货较慢，9、10月船货更是出货寥寥，导致手上合约集中。然而，此次汇率下跌后，不少国内买家都谨慎操作，对于远月船货望洋兴叹，多数买盘意向仅是到港或即将到港的船货。这样一来，势必会导致进入9、10月后，一手商出货集中。如经济环境无明显好转或下游启动，这无疑将再度打压市场价格，乙二醇价格很有可能再创新低。
当然了，如果汇率下跌给纺织品等出口带来长期实质性利好，出口数据持续明显改善，那么，终端需求的好转，最终会传导到上游，利好乙二醇市场。不过，这不仅仅需要时间来消化，也要看国外市场如何应对人民币汇率下跌。否则，昙花一现的出口利好，也抵不过贬值带来的恶性循环。■