作者：安迅思—JOSEPH CHANG
译校：安迅思—李晓玲、郑君、江卉
人民币对美元汇率的意外贬值将对全球大宗商品价格——包括石化品和聚合物价格产生广泛影响。
近期来看，美元走强将对本就处于下行通道的美元主导的全球大宗品价格造成进一步压力。
另一方面，从较长期来看，由于人民币贬值（8月11日人民币汇率下跌1.9%，12和13日再度走跌），再加上其他刺激措施的提振，将使中国出口竞争力小幅提高，从而可能最终为停滞不前的中国经济注入一剂强心针。这正是中国政府的目的所在，也是许多大宗品玩家所希望的。
过去一段时间以来大宗品市场所处的宏观背景可谓极为黯淡。而且，对于推动大宗品价格登上上一个“超级周期”巅峰的动力源——中国，如今却正将价格推向谷底的现实，我们也并不应该感到奇怪。
这一趋势在中国的制造业领域表现得十分明显，根据当前的“财新中国制造业采购经理人指数（PMI）”[原名汇丰（HSBC）Markit PMI]，今年7月，中国的制造业指数已经连续5个月收缩（低于50）。7月的PMI指数为47.8，较6月的49.4进一步下滑，并创下2013年7月以来的最低。
受原油产量不断增长、美元强势以及对伊朗重返国际市场的预期的影响，原油价格再次启动暴跌模式。
油价疲软已经拖累石化品价格走跌，然而，鉴于诸如聚乙烯（PE）等产品的利润仍然丰厚 ，因此价格仍有较大下行空间。
安迅思咨询和分析部门负责人Paul Ray表示：“当前通过石脑油裂解路线生产聚合物的利润仍然高企，因此在市场竞争中还有很大的降价空间，就算PE价格再下降500美元/吨，生产商也还是有钱可赚。当然我们并不是说价格真的会降这么多，但是我们坚信，在混乱的装置停车季过后，价格会有一定的下跌。价格走跌将推动生产商去补充库存，所以这种降幅有些夸张。”
在基本面因素的背后，人民币贬值也反映出中国经济的疲软程度。目前为止央行采取的类似量化宽松政策的措施在刺激增长方面并未达到预想的效果。而其他旨在稳定国内股票市场的救市措施迄今的效果也是好坏参半。
虽然中国官方将今年的GDP增速预测和目标定在7.0%，但国内几乎没有哪个生意人相信这一目标能够被实现。
咨询公司International eChem董事长，“安迅思化工和经济博客”作者Paul Hodges表示：“我认为一切迹象均表明中国未来几年的日子会很不好过。在我们看来，人民币贬值对于大宗品市场来说是一个噩耗，中国几乎所有领域都存在严重的供应过剩，现在很难相信其国内需求能够消化这些过剩的供应。因此，随着这一泡沫濒临破裂的边缘，我认为油价也将在不久后跌破30美元/桶。”
安迅思咨询美洲副总裁Karl Bartholomew指出，中国最终达到了无需进口持续增长的所谓“可怕的平衡点”。他说：“全球供应商希望对中国的出口量超过了中国的进口需求量。而这一切都发生在北美真正开始扩大其石化品和聚合物出口之前，这对未来几年的市场绝对不是个好兆头。”
这给正在美国建设世界级乙烷裂解装置和衍生品（主要是PE）装置的石化企业带来了问，这些装置的产品主要面向出口，尤其是对亚洲的出口。
中国国内许多不同商品的价格都在下跌。中国7月的生产价格指数（PPI）同比下降5.4%，6月同比走低4.8%。可以预见，中国的通缩将继续被出口至全球各地。Hodges表示：“当然未来价格甚至还会比现在更低。因为中国不太可能通过关停工厂让更多人失业，因此我认为通货紧缩将很快在发达经济体‘扎根’。”
人民币贬值以及对大宗品价格大范围走跌的预期或将对美国联邦储备委员会（Fed）造成压力，迫使其推迟上调利率的决定，原本普遍预计美联储将于9月议息会议上宣布加息。■