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资本市场中的知识产权价值

资本市场中的知识产权价值 广东丰盛长天投资有限公司
2023-04-01
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导读：企业经营者应正确认识到知识产权的价值，并以科学的方法进行前期知识产权布局和管理，以便在资本市场中能够凭借知识产权提高公司的估值

资本市场中的知识产权价值

（投资人视角下的知识产权）

知识产权长久以来都被企业视为“不必要”、“不重要”的资产，主要因为知识产权本身具备“无形”的特征，导致企业认为对于这些看不见摸不到、似乎也不能在短期内产生实际收益的对象，都不能称之为“资产”。  
所幸的是，知识产权真正的价值被立法者、被全社会逐渐认识到，已经不断有法规、政策，对知识产权权利人予以特殊的保护，各级各地政府甚至给出了巨额的税收优惠和补贴，如：高新技术企业、专精特新企业、小巨人等。于是，不乏各类创新型企业，特别是初创的企业，为了获得补贴收入、税收优惠、高新技术企业等荣誉而去“凑”知识产权。即使在这种利好政策下，经营者似乎只想获得知识产权带来的“利”，而极力避免其他的成本。
企业经营者应正确认识到知识产权的价值，并以科学的方法进行前期知识产权布局和管理，以便在资本市场中能够凭借知识产权提高公司的估值。

一般企业从初创到第一次面对资本市场，对于企业经营者都要经历一次痛苦的思想转型。
原本不花钱，或者花小钱的知识产权，变成了募集资本过程中定生死的“最后一根稻草”。
如果企业的核心产品缺乏相关知识产权前期的注册和保护，或者在面对诉讼时无法拿出有效的应诉策略，企业在私募过程中会被投资人一眼识破，或者在IPO过程中被审查机关多次下发质询函质疑。
在企业初创之际，如果经营者着眼于长远发展，并计划将来进行资本募集，应当尽早将思维转换成“投资人”思维来管理知识产权。
资本市场已经逐渐认识到知识产权带来的高价值，并且在各类资本募集的渠道中都凸显出对于知识产权审查的高标准。相较于传统企业经营，目前绝大多数公司都属于“轻资产”公司，也就是其核心价值并不是拥有多少动产、不动产等“有形资产”。
于是不论在上市审查中，还是私募谈判中，或是公司并购中，投资人都对目标企业的知识产权给予极大的关注度，许多企业在资本募集过程中发生的各种碰壁都可以归因于前期对知识产权保护的漠视。
如果知识产权的权利没有得到充分的保障和维系，即使企业目前看来运行多健康，盈利多稳定，也将是一个不定时炸弹。知识产权侵权诉讼的赔偿计算依据主要是侵权获益，因此核心产品在没有知识产权保障的情况下，再多的盈利也会被判定为侵权收入赔偿给权利人。鉴于此，知识产权权利的稳定性的审核和保护已经成为各类资本募集审查过程中审查的重头戏。
私募投资者投项目的目的，和上市发行的目的几乎一致，让市场和各类投资人评价企业是否有长期稳定盈利的能力。在资本募集过程中，企业自身会进行包装和规范化管理的整改，目的是让投资人确认目前企业是规范的、稳定的。但对于投资人来说，现在的经营情况只是考察的一部分，他们往往更着眼于未来，也就是目前这种稳定的盈利能力和规范的管理水平能否持续下去，以至于将来自己能分享到企业的盈利。
投资人考察项目中的“产品”的市场优势和盈利能力本质上就是在考察蕴含在产品中的“知识产权”的稳定性和市场唯一性。
公司治理和结构的规范化、财务规范化、主营业务收入的可持续性是投资人评估项目是否具有潜在获益能力的三个维度。
其中，对于“主营业务收入的可持续性”的考察，本质上考察的是主营业务依托的产品背后是否有扎实的企业自有的知识产权作为支撑。也就是对企业前期知识产权的布局和管理的综合评价。
知识产权的管理体现在三种评价要素之中：1）研发部门的设置和研发人员的管理体现企业对知识产权“创造者”的管理能力，反映了企业技术的研发能力和对技术的可控性；2）研发费用的财务归集方式，表面上是财务规范化的体现，但实质上反映了企业是否对于研发和产品的长期维持、发展提供了必要的资金投入和财务保障；3）主营业务收入表面上是产品的市场占有率，但评价市场占有率的根本性的指标是产品在市场上是否具有可替代性，是否具有长期占有市场优势地位的可能性，是否能够在较长的一段时间里有效排除现在以及将来潜在的竞争者。因此对于主营业务收入的评价，实则是对于核心产品的评价，而这种评价本质上是对产品背后的知识产权的稳定性的评价。
资本市场和投资人对项目的评价以商业评价为核心，但商业评价中，对于产品和主营业务收入的评价需要借助知识产权的法律价值和技术价值来共同判断。
过去诸多企业都是以“应付”的方式在规划和管理知识产权，比如：申请软著充数，为了凑高新技术企业的评审标准，同一套软件申请不同名字的多件软件著作权；申请一个名字和产品契合的专利，但专利的权利要求书中描述的技术特征和产品没有任何关联。这种管理方式能满足知识产权评价的形式要求，即：有证书。但是企业本质上仍然没能拥有任何核心知识产权或者持有的知识产权价值极低。

投资人和资本市场早已识别“浑水摸鱼”的低价值甚至是无价值的专利，资本市场已经认识到，有一定数量的发明专利且专利具可控性、依赖专利的产品的可盈利性才是评价项目和产品的关键。
企业经营者应以“投资人”视角长期高效的管理和运营知识产权，储备有价值的知识产权（更多的发明专利），获取政府和市场的认可，进而提升企业或者项目的估值并募集到更多资金，令公司更容易上市更加值钱！

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