Michael J.Casey 是Coindesk咨询董事会主席，以及麻省理工数字货币计划(MIT’s Digital Currency Initiative)区块链方面的高级顾问。
本文来自于Coindesk
编译：王泽龙
由于上周“君士坦丁堡”(Constantinople)计划的推迟，以太坊从工作量证明机制（POW)迁移至权益证明机制（POS)的路线受阻，这使得人们容易忽视，在加密世界的其他地方，POS机制已经有所成就。
一个很少被讨论的问题是，POS将重塑加密货币的商业与经济模型，反过来，这将引发新的监管与安全挑战。
从传统金融的视角来看，在POS这种共识机制下，加密货币的拥有者通过持有或者存储其收益，以“投票”的方式进行账本验证时，便可以获得区块奖励，这种机制看起来有些像赚取利息。并且当第三方，例如那些开始提供“抵押即服务”的机构，代表信任他们所提供的保管与交换功能的持币者进行服务时，整个体系会变得越来越像银行业。
POS机制使得加密货币银行化，也是一些人警告那些对改进比特币POW机制所做尝试的原因之一，前者认为POS机制将降低加密货币的安全性，并促使区块链中心化。
尽管通过闪电网络以及其他“Layer 2”方案，或许能解决比特币及其他POW代币的扩展性与成本问题，但POW在计算效率与环保都面临挑战。
因此，就其本身而言，可以预计到会有越来越多的人支持使用POS及其类似的制度，即委托股权证明(DPoS)，后者借鉴了代议制民主的理念，通过牺牲部分去中心化，换取效率的提升。
在Coindesk的“加密经济探索者”（CoinDesk’s Crypto-Economics Explorer）栏目中评选的19个领先项目里，Cardano,Dash与Qtum这三个采用权益证明机制，而另外三个——EOS,Lisk与Tron采用代理权益证明机制（Delegated Proof of Stake)。它们中的四个项目在Coinmarketcap上排名前十五，截至上周五下午，这些项目市值合计超过60亿美元。
如果我们把以太坊以及Tezos加入以上小组（后者是另一个富有影响力的区块链项目，采用了变体POS机制），那这些领先的POS区块链项目市值将达到183亿美元 。
尽管这仍然少于比特币640亿美元价值的三分之一，但POS链的力量不能被小觑。我们需要认真想想POS对于基于加密货币的金融系统意味着什么。
前不久，我还没有考虑这么多，直到阅读了以色列的区块链企业家Maya Zehavi一条很棒的推特。在这条推特中，她从各个方面分析了欧洲证券和市场管理局（ESMA）关于加密资产管理的新报告。
Zehavi在文中指出，尽管ESMA建议加密交易所采用独立账户系统，但未来还需要“交易所明确告知客户他们的资金是否用于投资目的”，并“获得相应的同意”。
这让我想到，对所有管理POS代币的交易所来说，“存储即服务”是非常具有吸引力的。暂时没有清晰的迹象显明哪个交易所，正在用其所保管的代币从事这样的活动，但如果有谁正在这样做却未征得客户的同意，那就要停下来。不过帮助客户从他们“休眠”的代币上获取收益，并为此收取一定费用的主意，双方还是乐意为之的。
从去中心化与安全性的角度来看，类似“每个人都是自己的银行”，对私钥完全自控这样的比特币乌托邦来说或许是可取的。但数百万人的行为已然表明，他们更乐于依靠一个不确定的第三方，而非自己来保管其资产。Coinbase以及其他提供托管服务的交易所、钱包等的成功，佐证了这一现象。
现在，再加上拥有交易所或作为受托人管理抵押代币回报的前景，不难见到很多人正致力于开展相关业务。
这个世界上绝大多数的法定等价物——以美元、欧元、日元以及其他传统货币形式存在的储蓄，或是被存储在可获取利息的银行账户中，或是被聚集在由第三方管理的基金中。而人们认为将资产托管给第三方是更加便捷与高效的。
难道我们只是通过加密货币的附属系统与交易对手的风险，来重建旧的银行业世界吗？或许，的确如此。
正如Token Foundry 的Viktor Bunin所指出的那样，如果我们能够设想抵押服务变得非常普遍，以至于所有的代币永久存储在最可信的受托人那里，持续地获取奖励，那我们同样可以想象那些发行实体凭借他们持有的代币，发行可交易、有利息的存托凭证。
考虑到交易所等机构很难发生挤兑事件，这些存托凭证将按照面值进行交易，而这可能意味着它们被视为与基础存储代币等值的交换单位，且使在链下创造货币变得可行。
“恭喜！”Bunin（不失反讽地）写道，“我们绕了一大圈，重新发明了部分银行业务！你现在拥有一项资产和一种金融工具，如若发生了什么不好的事情，可以用金融工具对该资产进行索赔。
任何研究过银行历史，特别是关于银行运转，系统风险，以及导致金融危机反复出现的挤兑这部分人，以及观察政府如何借保护消费者之名进入加密货币领域的人，会很清楚这样的情节意味着加密货币领域难逃被监管的宿命。考虑到很多原因，包括为突破型的初创企业降低成本，政府的这种行为是有问题的。
与许多其他想法一样，有些人试图从监管机构手中夺取安全风险的控制权，并通过区块链驱动的治理将其交到用户手中，未来的道路可能在于创新者开发分布式的解决方案。
同去中心化交易所与原子交换保护用户免受中心化交易所的交易对手的风险这一工作类似，开发者也可以考虑利用分布式系统，将置于抵押服务中的资产集中起来。
其中一种可以考虑的方法是，通过提出议案，创设一个由EOS自己的Dapp运营的区块生产者池（Block Producer) ，从而使那些EOS系统中较小的参与者，得以凭借“代理区块生产者”（delegated block producers)的身份获取奖励。
另一种提升系统安全性的可能方法是，在抵押服务协议中运用多重签名的保管协议，这样既能使客户保留最终控制权，也能使服务商继续抵押投票。
正如投资者Arianna Simpson所指出的，抵押即服务已然成风，早期参与者赚得盆满钵满。她强调，新竞争者将入场并缩小差距，将提升抵押及服务对更广阔的市场的吸引力。
现在，是时候弄清楚这对加密金融系统意味着什么了。
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