9月26日晚上，比特大陆终于在港交所提交IPO招股书，打破了之前关于IPO暂停、停止等各种传言。
从这份招股书来看，比特大陆用光一样的速度完成互联网企业十年的上市之路。从2017年8月份起，开始第一轮融资，2018年8月开始第三轮融资，伴随着腾讯、软银等退出的消息结束，9月底提交了港股上市IPO招股书。这个过程只用了一年的时间。
比特大陆的招股书还透漏了更多的信息，比如它的吸金速度以及拥有28%资产为加密数字货币、94%的收入来源于矿机销售。
既然成长速度如此之快，利润如此丰厚，为什么会要怎么快选择上市？那是因为区块链行业的迭代速度也将与之匹配，这两年的时间，已经可以让比特大陆感到矿霸的地位受到威胁。
在这个领域，除了资金之外，技术和营销也要过硬。链科技（chainology）从长期关注矿机行业的人士处得知，如今已经到了矿机行业洗牌的一年，如果比特大陆还不上市，第一的位置也可能随时被取代。
关于比特大陆昨晚的招股书解读，已经有很多媒体报道过了，看过的朋友可以选择跳过这一part。
作为矿霸，比特大陆2018年上半年至上年同期的同比增长——营收增长近10倍，利润增长7倍。其中94%来自矿机销售，较2017年的80%有所上升，其次收入来源是矿场和矿池。
据招股书显示，2015年到2017年，比特大陆年复合增长率为328.2%，而如果是从2017年6月30日开始算，截止到2018年6月30日，年复合增长率为936.6%。
净利润方面，从2015年的4860万美元增加至2016年的1.14亿美元、2017年的7.01亿美元，年复合增长率为279.9%。
即使吸金能力如此强大，比特大陆也在2017年开启了融资之路，而且总共融资7.8亿美元，三轮融资也就是这一年之内完成。
这一年也成了比特大陆最高光的一年，因为除了现金之外，比特币大涨，而拥有资产28%-30%数字货币的比特大陆来说，也赚得盆满钵满。让大家看到一个掌握中50%以上比特币算力的矿霸形象。
但也是这高光的一年，比特大陆也已经到了最好的时候，当然比特大陆也危机四伏，他很焦虑。
虽然比特大陆在这份招股书上，把2018年第一第二季度的经营情况合并，看起来势头依然凶猛。但仔细对比之前的IPO资料，也许我们能够看到更多的信息。
TechCrunch分析称，如果上半年总收入为29亿美元，利润为11亿美元，那么第二季度收入将下降到8亿美元左右，亏损4亿美元。这将是Bitmain季度表现最差的一个季度。
成本在上升，毛利率在下降。2018年上半年的销售成本百分比从2017年的51%上升到64%，2016年上升到52%。而且今年上半年的毛利率为36%，低于2017年的48%和2016年的54%。
也是2017年的市场狂热，比特大陆也高估2018年的市场预期，导致了的10亿美元的存货。
招股书对此解释，2018年初，由于加密货币价格在2017年第四季度呈上升趋势，我们预计加密货币挖掘硬件在2018年将有强劲的市场增长，并与生产合作伙伴签订了大量订单，以应对预期的销售增长。然而，在2018年上半年，加密货币的市场价格出现了明显的波动。由于这种波动,预期的加密数字货币经济回报有不利影响，矿业硬件的销售放缓，进而导致我们的库存水平的增加和减少预收款。
比特大陆估计，尽管库存增加了10亿美元，但其营运资金至少还能维持12个月。根据该公司的数据，这一数字约为3.43亿美元，包括现金和现金等价物，但很明显，它需要另一款大受欢迎的产品，否则市场需求将再次上升。
凭借2015年推出S9矿机，比特大陆在两年内奠定了自己的第一的位置。而目前矿机行业再次到了一次技术升级和洗牌的时候。
此前嘉楠耘智在比特大陆宣布要IPO之前，抢先发布了7nm芯片并量产，想要搅动目前的行业格局，前者是矿机行业仅次于比特大陆的企业。日本巨头GMO以及Tripple-1也都宣布7nm矿机研发成功，即将在11月份出货。
近日，比特大陆CEO吴忌寒正式对外发布7nm比特币挖矿芯片BM1391，可用于挖掘比特币（BTC）与比特币现金（BCH）两种加密数字货币。
不过据奇点财经报道，深圳比特微电子公司的神马M10和M10S矿机似乎是目前比特大陆最强劲的竞争对手。因为比特大陆S9 一开始宣称功耗为 75W/TH, 最终实际功耗是98W/TH, 实际功耗高出30%， 用这个规律推算，比特大陆7nm芯片实际功耗应该是55W/TH, 而不是目前宣称的42W/TH； 而神马M10矿机仅用16nm工艺就实现了实测情况下的64.2W/TH, 一般而言7nm 芯片造价是16nm工艺的两倍。
此外，新兴企业神马矿机、芯动科技等产品也在设计上大幅优化，在16nm、14nm的工艺上实现功耗比的大幅降低
比特大陆的7nm矿机目前还处于PPT状态，而在整个市场中，想要撼动比特大陆地位的企业众多，而且实力也都不能小觑。
比特大陆的危机感是可以感受得到的，因此它急迫地需要获得更多资金，去打好这一战，也需要上市来奠定“第一”的位置。
在整个招股书中，对于AI芯片的提及概要中零散地提及到，但这些零散部分，撑起了比特大陆的未来。
创新工场也是比特大陆的投资者之一，今天早上，李开复发了一篇《比特大陆首轮机构投资人，创新工场首度披露投资逻辑》。
里面说到：“投资源于AI芯片布局，区块链布局是另一落脚点。”而且在招股书中，AI也是比特大陆重点讲得故事。“比特大陆在招股书表示，此次集资所得将部分用于高科技AI芯片及AI应用的研发及扩大生产。”
但到底会用多少来开发AI芯片，我们暂不知晓，不过可以看到的是，在此之前，比特大陆用于研发的费用仅收入的3%，与Google、英伟达等大厂来说，还是一个非常微小的数字。
而且目前比特大陆需要花费更多的经历的是在矿机这个主战场上，至于AI芯片到底能够在多久之后实现，只能耐心等待了。
比特大陆急于上市，一方面是想要在最好的时候，获得更多的资金，持续保持“矿霸”的地位，一方面也是想要在行业里面创造一个“里程碑”式的角色。
现如今，国内外还未有一个与数字货币相关的企业成功上市，比特大陆无疑是想要争这个位置。此前排名第二（嘉楠耘智）和第三（亿邦国际）的矿机企业都早早寻求上市未果。嘉楠耘智更是尝试了A股、创业版，失败后转到了港交所。在5月提交了IPO申请书后，到如今也没有更多进展。
而比特大陆与嘉楠耘智不同的是，前者不仅仅销售矿机（制造业），还拥有一定数量的加密数字货币业务，面对现如今全球对加密数字货币并不明朗的政策走向，港交所对比特大陆认定也是一个比较有意义的标志。
刚刚给海底捞做完上市的中金，是比特大陆的唯一保荐机构，也给看好比特大陆的人来说，是一剂安神药。“没有把握，中金不会做独家。”
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