4月23日天赐材料发布2015年一季报,公司一季度实现营业收入1.55亿元,同比增长13.48%;实现归属上市公司股东净利润1212.3万元,同比增长15.02%,扣非后净利润1159.6万元,同比增长21.22%,基本每股收益0.1元。公司预计上半年实现净利润增长-5%-20%。
公司三大业务表现稳健,锂离子电池电解液是公司业绩增长最大看点。一季度公司电解液仍然受到降价因素影响,因而同比收入表现不佳,我们判断随着价格因素的逐步消除,公司收入增速将逐步上行。
受益动力电池需求的爆发,电解液出货量大增。根据高工锂电统计,一季度电解液产量10500吨,同比增长23.53%,同电芯产量增速匹配。而一季度新能源汽车产量同比增长2.9倍,动力电池产量至少也实现了翻倍增长。公司并购东莞凯欣已经完成,跻身国内一线电解液供应商,未来东莞凯欣的动力电池电解液供应也会逐步放量。一季度电解液价格下行趋势基本结束,以稳定为主,在六氟磷酸锂价格不在大幅下滑的情况下,我们预计电解液价格很难再出现大幅下跌,从三季度开始,公司电解液销售额的增长将日益趋近于电解液出货量的增长,公司的营收增速有望大幅提升。
个人护理品材料增速有所下移,高毛利产品将放量。个人护理品材料是一个增长比较稳定的行业,公司14年个人护理品材料中阳离子表面活性剂销售量增幅较大,毛利率相对低一些。15年卡波姆树脂的出货量会有比较大的上升,因此个人护理品材料毛利率会上升。
公司毛利率维持稳定。公司一季度毛利率29.05%,基本持平。动力电池电解液价格稳定后,公司电解液毛利率也将触底。随着公司六氟磷酸锂生产规模的进一步扩大,公司毛利率提升还有一定空间。费用率方面,1季度一般都是公司全年期间费用率的高点,随着后面收入的提高,费用率会逐步下降。
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