深报一本双周报 2024年第四期

据2月29日界面新闻消息，据长城证券研究报告，今年两会需要重点关注经济增速、财政赤字、专项债规模等经济目标。我们认为2024年全国GDP增长目标可能定在5%左右，和2023年基本持平。

以下方面的政策表述值得重点关注：（1）财政政策导向，重点关注中央政府加杠杆，投资方面可能更强调经济大省、经济强市、重点项目的引领作用，包括房地产“三大工程”、新兴产业重大项目、交通水利工程等。（2）货币政策基调，后续降息可能仍有空间。（3）“新质生产力”相关的政策，重点关注两会在新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业方面的政策导向，以及国有企业提高经营生产率方面的政策表述。（4）提振消费方面，多个省市政府会议均提及扩大消费，重点提振大宗消费，以及线下文旅消费等。（5）资本市场制度改革相关政策方面，具有稳定性、一惯性、法制化的制度环境是必要的，重点关注提升公司质量、完善基础制度、风险化解、引入中长期资金等方面的政策表述。

1.1 对经济增长目标的预期

从各省市2024年GDP的增长目标来看，多数省市的经济增长目标在5%-6%之间，中枢约为5.5%，和2023年的目标基本持平。

1.2 对财政政策的预期

2023年年末增发1万亿元特别国债，把赤字率从3%提升到3.8%，积极的政策导向可能延续至2024年。中央财政加杠杆、更多地方政府专项债券的运用、新老基建进一步发力等值得期待。

1.3 对货币政策的预期

整体来看，货币政策维持稳健宽松基调。2月份的5年期LPR降息，有助于进一步降低实体经济融资成本，降低居民购房成本，提振购房需求。本次LPR非对称降息后，我们认为不仅是长期利率，短期利率也有必要进一步下降，提振短期借贷需求，进一步释放居民消费需求。

1.4 对“新质生产力”的预期

我们认为“新质生产力”相关政策可能会重点推进。新质生产力在先进科学技术的基础上落脚于生产力，是以“全要素生产率大幅提升”为核心，以“创新”为特点，“质优”为关键的先进生产力质态，由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生。

1.5 对扩大消费的预期

在地产需求尚未恢复、外需存在不确定性的背景下，提振国内消费的重要性和必要性进一步提升。建议进一步推进房贷利率下降，对消费促进的传导作用可能进一步显现。扩大内需，需要保证和优化民营企业、中小微企业的营商环境，解决融资等方面的难点、堵点，保持相关行业政策的一致性和连贯性。

1.6 对资本市场制度优化的预期

为稳定投资者预期和信心，具有稳定性、一惯性、法制化的制度环境是必要的。“以投资者为本”的提法，表明了监管机构更加重视中小投资者的权益，进一步完善法制化、市场化、长期化、具有稳定性和一惯性的制度框架，进而稳定投资者的制度预期和投资信心。

据2月26日澎湃新闻消息，工业和信息化部部长金壮龙到中国工业互联网研究院调研，了解国家工业互联网大数据中心、新型工业网络等平台及实验室建设情况，观看工业互联网应用场景展示。金壮龙表示，中国工业互联网研究院要抢抓战略机遇，高水平建设国家工业互联网大数据中心。

据悉，国家工业互联网大数据中心已构建三大平台，分别是装备制造业数字供应链平台、工业数字化碳管理公共服务平台和工业数据资产登记确权平台。

其中，装备制造业数字供应链平台，具备参数选型、产品检索、供应链管理、产品模型库等功能，涵盖了工业母机、医疗装备、仪器仪表、工业机器人、汽车等重点领域。未来将建成全球最大的数字工品资源库，形成完善的产业生态和商业模式。

根据中国工业互联网研究院的计划，2024年到2025年，中国工业互联网研究院将在全国范围内普及关键核心技术产品，壮大典型应用平台的生态，确立在制造业、数字化、绿色化发展的影响力。

2月26日，工业和信息化部发布《工业领域数据安全能力提升实施方案（2024—2026年）》，要求加强面向工业云、工业大数据、工业互联网平台等新兴应用的数据安全架构设计。到2026年底，基本建立工业领域数据安全保障体系。

工业和信息化部、科技部等12部门近日联合印发《工业互联网标识解析体系“贯通”行动计划（2024—2026年）》（下称《行动计划》），从关键指标、重点领域、基础支撑、产业生态四个方面提出到2026年的发展量化指标，以加快推动标识解析规模化发展。

据上海证券报2月22日报道，在刚刚过去的龙年春节假期，全国文旅市场表现火热，多地交出亮眼成绩单。

据不完全统计，在目前已公布数据的28个省(自治区、直辖市)中，广东、四川、江苏在接待人次方面领先，均在5000万人次以上；内蒙古、西藏、重庆则在接待人次增速方面分列前三。从旅游收入上看，广东、湖南、云南位居前三，春节假期期间旅游收入均在600亿元以上；从旅游收入增速上看，内蒙古、辽宁、西藏分列前三。

各地出台多项促消费举措

在全国旅游市场中，广东的表现尤其突出。广东省文旅厅公布的数据显示，2024年春节假期（2月10日至2月17日），全省共接待游客7606.9万人次，实现旅游收入693.6亿元，两项数据均为全国第一。

“广东的交通方便、枢纽能力强、消费成本较低，是吸引游客的原因之一。”中国消费经济学会副理事长、北京工商大学商业经济研究所所长洪涛教授在接受《证券日报》记者采访时表示，接待人次多、旅游收入高的省份，往往还具有年俗文化丰富多彩、商圈多样化等要素。此外，文体娱乐消费是各地旅游消费的主要内容，表现为大量的文艺娱乐活动、冰雪等体育活动、习俗文化活动等。

“从数据来看，接待人次跟旅游收入增长较快的省份主要在西部地区以及东北地区。”星图金融研究院高级研究员付一夫对《证券日报》记者表示，这些省份都具有丰富、特色的旅游资源，从而获得游客青睐。

其中，辽宁、内蒙古通过“冰雪旅游”这一特色旅游资源寻求突破。内蒙古全区举办冰雪那达慕、冬捕节、冰雪运动、冰雪赛事等冰雪嘉年华80余项；辽宁则推出“欢乐冰雪辽宁冬韵”精品旅游线路、温泉旅游精品线路，通过火热“出圈”的冰雪游吸引游客。

据新华网2月29日消息，美国OpenAI公司正式发布文生视频模型Sora，再次在全球掀起了人工智能关注浪潮。业内人士认为，从当前展示效果来看，Sora显著领先于其他文生视频模型，后续潜在的商业化有望对短视频、电影、游戏等下游领域产生深远影响，并进而传导到上游算力基础设施，算力需求有望再次迎来爆发。

文生视频探索新高度

美国OpenAI公司发布的全新的Sora文生视频模型，可以根据用户输入的文本指令，一次生成60秒的长视频，且视频的画面精细度、流畅度超越了以往的文生视频模型。由于Sora能够模拟对世界状态产生简单影响的行为，有分析人士认为，这将文生视频能力推向了全新的高度。

通用人工智能加速到来

目前，Sora暂未公开使用权限，仅对一部分视觉艺术家、设计师和电影制作人开放。业内人士认为，随着技术的进一步成熟，Sora将会推向所有用户。Sora预示AGI（通用人工智能）将加速到来，其后续潜在的商业化有望对短视频、电影、游戏等下游领域产生深远影响。

算力需求再迎爆发

业内认为，Sora强大的文生视频能力将快速推进应用端商业化落地、拉动产业规模，进而传导到上游算力基础设施，算力需求将再次迎来爆发。

据了解，Sora所需token（文本处理最小单位）数量相较于文本及图片模型的推理呈数量级增长。经中信证券简单估算，对于一个60帧的视频（约6至8秒），Sora要生成至少约120万个token，这是相当大的计算量。

（1）联汇科技获得数亿人民币战略投资

联汇科技专注于多模态数据分析、 视觉语义理解、预训练大模型、AIGC等前瞻性人工智能技术。大幅度降低人工智能技术与算法开发和使用门槛，加速推动普惠AI赋能千行百业。自主研发iBase向量数据库、欧姆多模态预训练大模型、OmBot自主智能体等技术产品，打造以人工智能通用大模型为核心的AaaS(AI Agent as a Service)服务体系。近日，联汇科技获得数亿人民币战略投资，由中移资本领投，前海母基金等跟投。

（2）月之暗面完成新一轮超10亿美金融资

Moonshot AI是下一代跨模态大模型研发商，致力于研发下一代跨模态大模型。目前发明了RoPE相对位置编码，是Meta LLaMa和Google PALM等大多数主流模型的重要组成部分；发明了group normalization，是Stable Diffusion等AI模型成功的关键组件。近日，月之暗面完成新一轮超10亿美金融资，投资方包括红杉中国、小红书、美团、阿里，老股东跟投。本轮融资后，月之暗面估值已达约25亿美金，为国内大模型领域的头部企业之一。

（3）远算科技完成数亿元C轮融资

远算科技是一家以「仿真+云化」为核心技术的工业科技企业。通过仿真软件国产化、仿真应用场景化和仿真平台云端化，帮助客户提升工业产品的数字化研发和设施设备的数字化运维水平。目前已服务汽车交通、能源电力、水利应急、机械制造等领域的数百家工业企业。近日，远算科技完成数亿元C轮融资，本轮由中信证券、浙江金控等联合投资，鼎晖创投等老股东继续加码增持。

（1）智程投资拟3060万元收购融智互动

融智互动是一家数字整合传播与营销服务机构，主要致力于为品牌提供包括数字整合传播、新媒体运营、数字广告、电商托管运营、公关活动、移动互联应用开发、大数据营销等在内的一站式互联网服务解决方案。融智互动，目前业务已覆盖金融、快消品、3c、旅游、互联网品牌、运营商等多个领域。近日，智程投资拟3060万元收购成都融智互动科技51%股权。

（一）华为重磅发布通信行业首个大模型，2024是5G-A商用元年

据中国证券报2月26日消息，2024世界移动通信大会（MWC24）在巴塞罗那开幕。作为通信行业全球领先企业之一，华为在此次MWC24巴塞罗那展期间召开多场发布会。华为表示，2024是5G-A商用的元年，公司将与全球运营商一起积极探索向5G-A时代的演进。

值得注意的是，华为发布通信行业首个大模型。针对行业提出的敏捷业务发放、精准用户体验保障、跨领域高效运维的高阶智能化目标，大模型提供基于角色和基于场景的智能化应用，助力运营商赋能员工、提升用户满意度，全面使能网络生产力。

2024是5G-A商用元年

据华为介绍，截至2023年底，全球已有超过300张5G商用网络，超过16亿5G用户。5G进入高速发展期，全球5G用户增长速度是4G同期的7倍。在2023年全球知名机构测试中，华为在德国、奥地利、荷兰等重要城市助力运营商网络体验取得测试第一。

华为表示，2024是5G-A（又称5.5G）商用的元年，华为将与全球运营商一起积极探索向5G-A时代的演进，构建极致体验、高效协同、绿色低碳、高稳智能的泛在网络，推动数智化转型深入发展，引领智能世界加速到来。

据华为介绍，华为与全球领先运营商和产业伙伴协同创新，不断满足5G-A新应用和新场景跃升的业务需求，推进5G-A技术验证和网络部署，共同拓展5G-A新商业。截至目前，华为助力运营商客户在全球20多个城市启动5G-A商用验证和测试。

此外，华为企业业务以“引领数智基础设施，加速行业智能化”为主题亮相MWC24巴塞罗那展，重磅发布十大行业数智化解决方案，及系列旗舰产品，携手全球客户、伙伴，共探数智化创新与实践。