（2024年8月1日至2024年8月16日·总第九十七期）
一、宏观经济与政策
（一）2024年7月央行数据：M1、M2剪刀差持续扩大
据广发证券，8月13日，中国央行披露数据，中国7月M2货币供应同比 6.3%，前值 6.2%。中国7月M1货币供应同比 -6.6%，继续创历史新低。M1与M2的剪刀差扩大至12.9%，为1996年6月以来最大，M1、M2剪刀差持续扩大，自2021年2月开始连续42个月处于负值区间。从披露的数据来看，经济恢复主要面临以下主要问题：
(1) M1货币供应同比减少6.6%：M1作为M2的子集，主要包括流通中的现金和活期存款。同比减少6.6%表明企业和居民的活期存款在减少，反映出经济活动中的流动性在降低。
(2) M1与M2剪刀差扩大至12.9%：剪刀差是指M1和M2增长率之间的差距，剪刀差的扩大表明M1的下降速度比M2快，这通常意味着经济中的流动性紧张，企业和居民更倾向于持有现金以外的资产，比如定期存款或其他投资。
(3) 7月新增居民贷款-2100亿元：其中短期贷款是主要拖累，为-2156亿元，中长贷也仅100亿元，是近十年以来同期次低（最低为2023年7月的-672亿元）。反映居民消费和购房需求均偏弱，这一点在季初月相对更为明显。
(4) 中长期贷款增长缓慢：中长期贷款通常与购房和大型投资项目有关。7月中长期贷款的增长缓慢，表明居民购房需求和企业投资意愿不强。
(5) 信贷和社融规模低于预期：信贷和社融是经济活动的重要资金来源。低于预期的增长表明经济中的资金需求可能不足。经济结构仍然欠佳，尤其是居民再度转为“去杠杆”、企业中长期贷款连续13个月同比少增、票据冲量特征明显、M1增速连续4个月为负并续创历史新低等。
广发证券表示，中国经济正在从依赖投资拉动的增长模式转向更加平衡和可持续的增长模式。这种转型是必要的，因为传统的投资驱动模式可能导致资源配置效率低下和债务风险积累。在投资驱动的增长模式下，企业和政府的债务规模迅速扩大。在经济增长快速时，这些债务可以通过经济增长来消化。
但在经济增长放缓时，债务问题变得更加突出。随着债务规模的不断扩大，市场有效化解债务的能力降低，这可能导致债务风险的增加。目前企业和居民的债务水平较高，这限制了他们在当前低增速环境下进一步举债的能力。由于债务问题和市场需求不足，传统的投资增长模式的有效性和可持续性正在下降。政府需要采取措施来应对这些挑战，包括调整宏观经济政策、促进产业升级、鼓励创新和消费等。未来的政策变革和投资机会可能会围绕解决上述问题展开，如促进技术创新、支持绿色经济、加强社会保障体系等。
（二） 2024年7月统计局数据：消费增速不及预期
据中邮证券，2024年8月15日，国家统计局公布了7月国内生产、投资、消费及就业情况数据。7月规模以上工业增加值同比增长5.1%，前值5.3%，预期5.0%；社会消费品零售总额同比增长2.7%，前值2.0%，预期3.1%；固定资产投资累计同比增长3.6%，前值3.9%，预期3.9%；城镇调查失业率为5.2%，前值5.0%。
(1) 生产：7月保持相对稳定，环比略低于季节性。7月全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，较上月下降0.2pct，高于预期的5.0%；环比增速0.35%，低于过去10年同期环比增长0.43%的均值，环比季节性走势偏弱。
(2) 消费：增速不及预期，可选、地产消费偏弱。社会消费品零售总额同比增速不及预期，环比走势弱于季节性，内需恢复偏缓。7月社会消费品零售总额37757亿元，当月同比增长2.7%，低于预期的3.1%，增速较上月升高0.7 pct。同比增速回升主要受去年同期基数走低影响。
(3) 投资：基建投资放缓，房地产降幅扩大。固定资产投资增速低于预期，基建投资增速下降幅度较大，制造业投资增速下降但延续较高增长，房地产投资降幅扩大。1-7月份全国固定资产投资（不含农户）287611亿元，同比增长3.6%，较1-6月份下降0.3 pct，低于预期的3.9%。
二、行业要闻
（一）文化行业
1.国家统计局：上半年全国规模以上文化及相关产业企业呈增长态势
据国家统计局网站2024年7月30日发布，据对全国7.7万家规模以上文化及相关产业企业调查，2024年上半年，文化企业实现营业收入64961亿元，按可比口径计算，比上年同期增长7.5%。其中，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入27024亿元，比上年同期增长11.2%，快于全部规模以上文化企业3.7个百分点。
上半年，文化企业实现利润总额5250亿元，比上年同期增长8.9%；营业收入利润率为8.08%，同比提高0.11个百分点。上半年末，文化企业资产总计201411亿元，比上年同期增长6.8%；每百元资产实现营业收入为65.2元，同比增加0.2元。
分产业类型看，文化制造业实现营业收入19221亿元，比上年同期增长5.4%；文化批发和零售业11031亿元，增长6.3%；文化服务业34709亿元，增长9.0%。
分领域看，文化核心领域实现营业收入43311亿元，比上年同期增长8.3%；文化相关领域21650亿元，增长5.7%。
分区域看，东部地区实现营业收入51680亿元，比上年同期增长8.1%；中部地区7371亿元，增长6.6%；西部地区5365亿元，增长3.5%；东北地区545亿元，增长2.4%
2. 文旅部：扩大文化演出市场供给 推动文化产业赋能乡村振兴和城市发展
据央视网消息，国务院新闻办公室8月9日举行新闻发布会，商务部部长助理唐文弘和国家发展改革委、民政部、文化和旅游部有关负责人介绍《关于促进服务消费高质量发展的意见》有关情况，并答记者问。
当前正值暑期，文旅精彩纷呈，消费热度持续攀升，夏日经济新活力不断释放。围绕这次《意见》提出的涉及文化和旅游的重点任务，文化和旅游部将从三个方面重点发力，发挥好文旅消费促增长、惠民生的作用:
在丰富消费惠民活动举措方面。我们持续开展全国文化和旅游消费促进活动，鼓励各地制定实施景区门票优惠、文旅消费券、满减优惠等多样化惠民举措，让百姓真受益，让企业得实惠。推进文旅融合及与相关产业融合发展，优化消费惠民活动举措，与促进餐饮、住宿、体育、数字、绿色、健康消费等一体推进，创新文旅消费场景，丰富个性化、定制化产品供给，满足多样化消费需求。
在提升文旅产品供给质量方面。扩大文化演出市场供给，推出更多精品演艺项目。加强非物质文化遗产保护传承，开发具有地域和民族特色的文化创意项目。实施美好生活度假休闲工程和乡村旅游提质增效行动。丰富数字文化产品供给，加快发展沉浸体验、剧本娱乐、数字艺术、线上演播、邮轮游艇、房车露营、低空飞行等新业态。推动文化产业赋能乡村振兴和城市发展。
在优化文化和旅游消费环境方面。开展文化和旅游领域大规模设备更新工作，提升文化和旅游项目建设运营水平和消费体验。宣传用好免签政策，提升支付便利化水平，增加多层次、高品质的入境旅游产品和服务供给，引导各地统筹好文旅消费和文明建设，落实安全生产责任制，提升旅游服务质量，保障市场秩序，努力营造暖心、舒心、放心的消费环境，让大家在休闲度假、放松身心的同时，尽情感受山河之美、历史之美、文化之美。
（二）战略性新兴行业
1.商务部:鼓励跨国公司加强研发的本土化建设，积极发展战略新兴产业
据每日经济新闻报道，8月16日，国新办举行新闻发布会，介绍2024年跨国公司领导人青岛峰会有关情况，商务部国际贸易经济合作研究院副院长曲维玺回答《每日经济新闻》记者提问时表示，本次报告的主题是“跨国公司在中国：共享‘中国式现代化’新机遇”，将聚焦两个方面的主要内容：
一方面，系统阐述跨国公司对中国经济增长的贡献和获得的收益。跨国公司是中国发展的直接参与力量，也是中国高质量发展的重要支撑和深度融入全球产业链供应链的重要纽带。同时，跨国公司也在利润收益增长、成本结构、要素配置优化等方面持续受益。
另一方面，报告从市场空间、增长动能、对外开放等角度分析了推进中国式现代化为跨国公司带来新的增长机遇，坚定跨国公司继续深耕中国市场的信心。
人口规模巨大的现代化促进国内统一大市场的建立，为跨国公司提供了广阔的市场需求空间。全体人民共同富裕的现代化也将推进城乡融合和区域协调发展，推动新质生产力的创新发展，有利于跨国公司优化战略布局。
报告也提出鼓励跨国公司加强研发的本土化建设，积极发展新兴产业，优化区域投资布局等建议。希望能够为跨国公司共享中国式现代化发展机遇，持续深耕中国市场提供一些思路和参考，促进跨国公司在中国实现更好发展。
2.上海：23项任务打造“天空之城”
据第一财经报道，8月16日，上海市政府公布了《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》（沪府办发〔2024〕13号），提出领军企业培育行动、关键配套供给行动、软硬设施建设行动、空间载体打造行动、管理服务提升行动、商业场景推广行动等6个方面23项重点任务。
《行动方案》主要目标，是到2027年，上海建立低空新型航空器研发设计、总装制造、适航检测、商业应用的完整产业体系，打造低空经济产业创新高地、商业应用高地和运营服务高地，核心产业规模达到500亿元以上，在全球低空经济创新发展中走在前列。联合长三角城市建设全国首批低空省际通航城市，建成全国低空经济产业综合示范引领区，加快打造具有国际影响力的“天空之城”。
具体来看，《行动方案》支持10家以上电动垂直起降航空器、工业级无人机和新能源通航飞机研发制造领军企业落地发展，培育20家左右低空运营服务领军企业、3-5家行业领先的适航取证技术服务机构，集聚100家以上关键配套企业，建成研发制造、适航取证、飞行服务、场景应用全产业链。
打造30个以上标志性产品，覆盖整机、关键系统及零部件，实现工业级无人机、倾转旋翼和垂直起降复合翼电动垂直起降航空器商业交付，加快新能源通航飞机适航取证，形成年产200架以上工业级无人机和吨级载物电动垂直起降航空器、100架以上吨级载人电动垂直起降航空器批量化制造能力，并加快产品推广应用。
目前，上海发挥民用航空产业基础优势，加快推动低空经济产业发展布局。头部企业较为集聚。eVTOL创新企业占全国比例约50%。无人驾驶航空试验先行先试。金山华东无人机基地是全国首批“民用无人驾驶航空试验区”（海岛场景）。应用场景逐步深化。金山-舟山-龙华机场开展海-岸-城场景物流运输，杨浦区等开展无人机外卖配送，长三角跨区域航线试点开通。
《行动方案》重点任务之一，围绕领军企业培育行动，提出4项任务：培育电动垂直起降航空器领军企业，重点研制4-6人座载人电动垂直起降航空器。培育工业级无人机领军企业，支持研制中远程大载重等低空物流无人机。培育新能源通航飞机领军企业，支持研制19座及以下新能源通航飞机。培育运营服务领军企业，支持企业申请民用无人驾驶航空器运营合格证，加快开展低空飞行运营。
低空载客运输是低空经济产业的重要组成部分。上海市经信委、民航华东局、空军相关部门、上海市交通委、上海机场集团等相关单位积极推动运营服务企业开通落地长三角区域低空航线，推动上海低空经济产业高质量发展，进一步协同实现长三角区域低空经济产业一体化。
三、投融资动态
（一）文化行业
1.文化传媒
（1）高光时刻获得A轮1000万元人民币融资
高光时刻成立于2020年12月11日，是一家致力于打造文旅AI短视频种草平台服务商，为用户提供智能抓拍和内容生成的优质体验。
（2）精会科技获得数百万元人民币天使轮融资
精会科技是一家财税培训直播服务提供商，专注于财经类主播孵化，IP打造。是业务涵盖会计实操主播、经营分析师培训、财税咨询师培训、财会职业资格证书考试培训等系列财经主播孵化的MCN机构。公司依托于精会集团深厚的财税服务经验为基础，组建自研团队，运营团队，售后服务团队为广大致力于成为优秀主播的学员提供IP打造，直播能力提升，直播变现供应链等一条龙服务。
（3） 拾光盛辛获得千万级人民币天使轮融资
拾光盛辛是一家影视制作服务商，致力于打造涵盖内容创作、影视制作、演员孵化直至影视出品的全产业链影视服务。业务包括但不限于剧本创作、影视拍摄、后期制作、艺人经纪、影视发行以及影视相关的周边产品开发等。
（二）战略新兴产业
（1）碳少科技获得数千万元天使投资
碳少科技成立于2024年，是一家半导体器件专用设备研发公司，从事碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发等。公司日前获得数千万元天使投资，投资方包括小米集团、顺为资本。
（2）毫末智造获1亿元人民币新一轮融资
毫末智造主要从事高端数控机床装备、超精密光学元件等的研发、制造与销售。产品涵盖五轴联动加工中心、超精密平面磨床、CCOS柔性抛光机床等多种精密超精密机床设备。同时，公司还拥有多种材质、多种面形的中大口径超精密光学元件生产能力。近日，福创投管理的厦门创新兴科基金完成了对毫末智造的投资，同时参与毫末智造本轮融资的还有达晨财智、厦门高新投等机构。
（3）索理德完成15亿元A轮融资融资
索理德新材是一家高能量密度电池核心材料研发商，主要从事硅碳负极材料、固态电解质材料、锂金属负极材料等高能量密度电池核心材料和技术的研发、生产与销售。公司多项技术为行业首创，核心技术达到国际领先水平，掌握多项自主知识产权。近日，索理德完成数亿元A轮融资。本轮融资由三峡资本旗下的江峡绿色基金和兴湘资本的科技成果转化基金联合投资，老股东投控东海和中信建投资本继续追投，融得资金主要用于高性能锂电新材料的研发、产线建设、补充流动资金等。
四、IPO及并购退出情况
（一）IPO
（1） 珂玛科技登陆上交所
珂玛科技是一家高精密陶瓷材料及产品研发商，旗下主要产品涵盖氧化物陶瓷、氮化物陶瓷、碳化物陶瓷、可加工陶瓷等产品，同时提供精密清洗、表面处理、部件翻新等服务，应用于泛半导体、精密仪器、新能源等领域。过往投资方包括：沃衍资本、中芯聚源、浦东科创、苏高新金控/苏高新创投、国中资本、中金资本、诺华资本等。
（2）巍华新材登陆上交所
巍华新材是一家化工制剂研发商，集研发、生产于一体，为用户提供对氯甲苯、邻氯甲苯等氯甲苯系列产品和对氯三氟甲苯、邻氯三氟甲苯和间二三氟甲苯等三氟甲苯系列产品，可用于新型环境友好型涂料溶剂，及新型农药、医药中间体。
（3）黑芝麻智能在港交所上市
黑芝麻智能是一家专注于视觉感知技术与自主IP芯片研发商，主攻领域为嵌入式图像和计算机视觉，提供基于光控技术、图像处理、计算图像以及人工智能的嵌入式视觉感知芯片计算平台，为ADAS及自动驾驶提供完整的商业落地方案。
（二）并购
（1）片仔癀：全资子公司拟2.54亿元收购明源香料100%股权
片仔癀是一家中药为主的制药公司，经营范围包括化学药制剂、抗生素制剂、抗生素原料药、中成药、中药材、生化药品等，核心产品国宝名药片仔癀，为国家中药一级保护品种。漳州明源香料是一家香料制品经营企业，旗下有风油精品牌水仙药业等。片仔癀发布公告，旗下全资子公司拟2.54亿元收购明源香料100%股权。
（2）浩瀚深度：拟以1.26亿元收购国瑞数智35%股权
国瑞数智是一家企业网络安全服务商，从事网络数据分析、数字风险管理业务，提供通信网流量检测与还原系统、内容安全综合治理系统、网络全流量检测与回溯系统、网络威胁检测与响应系统等产品。浩瀚深度公告，拟以1.26亿元收购国瑞数智35%股权，同时通过受托行使转让方苏长君持有或控制的表决权等方式合计控制国瑞数智74.6288%的表决权并取得其控制权。
（3）KKR斥资7.75亿美元收购金融公关机构FGS Global
FGS Global富捷思是一家全球化的战略沟通和公共事务咨询公司，由全球战略传播领域的四家著名公司Finsbury，Hering Schuppener，The Glover Park Group（GPG）及Sard Verbinnen & Co 陆续合并而成，原来隶属英国广告集团WPP，2024年8月被KKR控股收购，交易金额7.75亿美元。
五、头部公司动态
（一） ARM：布局打造新GPU，叫板英伟达
据半导体行业观察8月16日报道，英国芯片巨头 ARM 正在以色列开发一款图形处理器 (GPU)， 未来ARM拟致力于视频游戏市场的图形处理业务，将与 Nvidia 和英特尔展开竞争。据估计，ARM 在其位于拉阿纳纳的开发中心的全球图形处理小组中雇佣了大约 100 名芯片和软件开发工程师。
ARM公司的运作方式与其他芯片公司不同，它不开发或制造自己的处理器，而是开发自己的知识产权或芯片开发软件（IP），然后将IP出售给其他芯片公司，芯片公司根据自己的需求对其进行调整，并将其集成到自己的独特技术中。就这样，ARM 成为了芯片行业的“瑞士”——它为所有人提供软件，但并不与它们竞争，但目前看来这种情况可能很快就会改变。该公司的客户包括高通（其芯片嵌入了所有三星设备）、台湾的联发科（MTK）和苹果，即使是当前GPU芯片的行业龙头Nvidia 也大量使用 ARM 技术，尽管不是在 GPU 领域。
据了解，ARM在游戏领域的技术已应用于手机和平板电脑的处理器中，其中就包括高通生产的处理器。包括King、Riot Games、War-Gaming和中国腾讯在内的游戏公司都与ARM合作，以提升基于其技术生产的芯片上的游戏性能。
编撰：任泽宇
排版：黄凯思
欢迎关注深报一本基金。本号刊登所有内容仅限行业内部交流分享，不代表任何观点和立场，如内容涉及隐私、声誉、版权争议，请联系小编第一时间删除，谢谢支持与关注。