许多人认为，股权激励制度是国外引进来的“先进物”，殊不知，中国在两百多年前，中国商人早已衍生出股权激励雏形——身股制。
回顾中国历史，商人其实是最为不受欢迎的群体，一方面是商人虽有利于带来经济利益，但一方面不利于社会、政权的稳定（商人的“叛逆”思想、官商勾结等），皇帝对他们又爱又恨。灭了他们吧，没有高额税收，不灭吧，又危及皇权。
所以，皇帝一想，我可以留你们，但不能让你们太猖狂。
于是出重农抑商的政策，对商业、商人都是各方面进行打压，比如，商人不可以穿好看的衣服、子女不能科举、地位没有工人高、每天还要被皇帝、农民、工人给怼一怼、骂一骂。
但随着时代的发展，经济实力越来越重要，政府开始放宽对商业的限制。特别是清朝时，晋商已成为国内势力最雄厚的商帮，其经营之道更是脍炙人口，其中，最富盛名和特色的，当属货币资本和人力资本相结合的激励机制——身股制
而把身股制用得炉火纯青的当属“日升昌记”，它被称为“晋商巅峰的标志，中国商业的奇迹”。
日升昌记是中国史上第一家票号，主要经营汇兑和存放款的金融业务，在全国重要城市和商埠设了几百家中号、分号。据史料记载，道光年间，日升昌记在最鼎盛时每股分红能够达到近一万七千两白银。
中国第一票号 日升昌记
日升昌记的身股制有5个要素：授予对象、激励工具、进入条件、授予频率及退出机制。
授予对象：
东家：他们不涉及管理业务、负责挑掌柜，然后等分红和听汇报。
掌柜：负责处理内外业务。
伙计：负责杂活。
激励工具：
银股：出钱者（东家）
身股：出力者（掌柜，伙计）
银股和身股持有者享有均等的分红权利，但“身股”无需出资和承担亏损责任。
进入条件：
三年学徒→十年伙计→无过错→掌柜推荐→东家允许，伙计才能持有身股。
授予频率：
3至5年为一个账期，一账期一分，按股分红。
退出机制：
身股不能转让，人在股在，人去股无，但有突出贡献的人，去世后可由家属继续领用十年的分红。
其身股制的推行改变了当时人们对于经营模式的传统思维，将当时全新的经营方式应用于日常的经营管理，充分激发员工积极性与创造性。在一定程度上，身股激励制度是日升昌记发展壮大的“助推器”，也为现在的企业发展提供了一定的借鉴价值。
一是它有利于调动员工的积极性。员工一旦持有股份，票号业绩的好坏就和员工个人的利益挂起了钩，员工也不用三心二意，只有一心一意做好工作，票号效益好了，水涨才能船高，员工个人才会得到好处。
二是严格进入机制。员工要付出一定的代价才能获得股份（至少10年以上工经验等），且获得后不能有重大过失，才能享受到丰厚的红利。强大的约束和激励机制，能让员工珍惜自身的股份，从而更加忠心和激情去工作。
三是保障员工的长期利益。在身股制中，掌柜和有突出贡献的伙计，可以获得永久分红权，即家人具有身股继承权。在伙计去世后，其家人可以顶替其身股，享受一到三账期的分分红，也称之为故身股。
但身股制也存在一定的弊端，由于“身股”无需出资，不用承担损失责任，在经营时便会为追逐利润，增加分红，过多投资，而没有考虑资本的安全性。一旦出问题，掌柜们便可以溜之大吉，因为债务问题只归东家管。
因此无论是身股或银股，需要明确出资者和出力者各自的权责，将激励与约束结合在一起才能真正发挥股权激励的作用。
总而言之，激励机制是经济发展中必要产物，无论是中内外，古至今，都存在着投资者与经营者利益相背离的矛盾，老板注重长期效益、员工却更看重短期利益，而激励与约束相结合的股权激励机制成为解决其矛盾的重要手段，能使员工和企业成为利益共同体，同为一条船上的蚂蚱，有钱一起分，有责一起担，共同专注于公司的长远利益。
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