一、中证监新政推出，中概股备案审核分流？

6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上发表主旨演讲，充分发挥多层次资本市场枢纽功能，推动科技创新和产业创新融合发展。释放了重磅改革信号。核心举措聚焦于深化创业板和科创板改革，旨在为科技创新企业提供更适配的资本市场服务。

吴清主席在本次论坛上表示将继续充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。

“1”：设置“科创成长层”并重启未盈利企业适用第五套标准上市（技术有重大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，预计市值≥40亿元）。适用范围扩展至人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿领域。

“6”：包括试点资深机构投资者参与定价、IPO预审阅机制、优化再融资制度等配套措施，旨在提升对硬科技企业的精准服务能力。

吴清主席强调：“完善更加适配科技创新和产业变革的金融服务体系，资本市场大有可为。”新政的核心在于构建科技-资本-产业的高水平循环，认可科技企业“价值前置、盈利后置”的发展规律。

我们分析认为近两个月赴美上市备案函下发放缓与政策资源分流有关。

第一，本次中国证监会陆家嘴论坛的主旨“发挥多层次资本市场枢纽功能”，表示力挺科技创新，拓宽境内上市通道；

第二，监管部门为落实自2024年10月香港证监会与港交所联合优化新上市申请审批流程，推动港股回归的政策导向，A+H股企业上市申请审核速度加快。

因此，双重政策导致审批部门资源阶段性调配，备案“空窗”短暂倾斜，待政策窗口期结束，审核流程预期将恢复常态化运行，中概股长期通道依然畅通。

二、中证监新政，提升中概股融资路径多元化

中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛还明确表示，将“坚持以开放促改革、促发展”。持续推动高水平对外开放。近期将加快落实包括优化QFII制度（扩大可投资期货期权品种至100个，研究推出人民币外汇期货）、支持科技企业利用新型资产（如知识产权、数据）融资等一揽子对外开放举措。这将显著提升外资参与中国市场的便利性和风险管理能力，为全球投资者（包括中概股投资者）创造更顺畅的分享中国创新红利的渠道。

中概股路径更加多元灵活：无论是选择利用境内更包容的创业板、科创板新政上市或回归，还是继续推进赴美上市（备案流程即将恢复常态），亦或是探索港股二次上市/双重主要上市，优质中概企业的融资通道是多元且畅通的。“出海培育-回归反哺”或持续深耕国际市场，咨询杰晟思资本，我们综合分析企业的具体情况，指引企业做出合适可行的战略选择。

数据来源：中国证监会、香港交易所

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