6月21日凌晨，京东宣布和沃尔玛达成深度战略合作。京东获得沃尔玛战略入股 5%，同时囊获1号店。作为此次协议的一部分，沃尔玛将获得约为京东发行总股本数的 5%。
让我们再来回顾一下按照官方说明，接下来会发生什么：
沃尔玛将成为京东集团的战略投资者，而京东将拥有1号商城主要资产。具体来说：
1、沃尔玛将获得京东新发行的144,952,250股A类普通股，约为京东发行总股本数的5%；
2、京东将拥有1号商城主要资产，包括“1号店”的品牌、网站、APP；沃尔玛将继续经营1号店自营业务，并入驻1号商城；“1号店”将继续保持其品牌名称和市场定位；
3、“山姆会员商店”将在京东平台上开设官方旗舰店；山姆会员商店将使用京东的仓配一体化物流服务；
4、京东和沃尔玛将在供应链端展开合作，包括扩大进口产品的丰富度。
5、沃尔玛在中国的实体门店将接入京东集团投资的众包物流平台“达达”和O2O电商平台“京东到家”，并成为其重点合作伙伴；通过线上线下融合，包括吸引更多线上客流到沃尔玛实体门店，以及为“京东到家”的用户提供沃尔玛实体门店的生鲜商品选择，为用户提供2小时超市生鲜配送到家的服务。
-几个需要关注的问题-
这次战略合作包含的信息量非常大，有几个问题值得关注：
1、1号店再次转手
这次1号店的转手，离沃尔玛全资控股1号店还不到一年。这家定位于B2C模式的网上超市，主营日化、食品、快销等品类，创立于2008年。2009年，其销售额就翻了11倍。到2011年，1号店的销售额已经接近30亿元，一跃成为中国排名前十的电商品牌。但随着中国网络零售市场竞争日趋白热化，1号店的市场份额开始呈现逐年下降趋势。截至2015年6月，1号店市场份额排名第六位，仅为1.5%左右。
销售额变化的同时，1号店的控股权也在发生着变化。在2010年5月，中国平安集团出资8000万元成为1号店的最大股东，但后来整合1号店未果；2011年5月，沃尔玛首次染指1号店，占股17.7%；2012年8月，获得中国商务部批准，沃尔玛对1号店的控股增至51.3%，成为1号店最大股东。
而在此过程中，包括1号店创始人兼董事长于刚以及联合创始人兼首席执行官刘峻岭在内的1号店管理层及其员工股份被严重稀释，所占股份仅剩下11.8%，并且与沃尔玛的经营理念严重分歧，最终于2015年7月，两位创始人离开1号店；随后，沃尔玛宣布，已收购1号店余下股权。至此，沃尔玛全资控股1号店。
2、价格远比传闻的400亿低
在“6.18”期间，有消息称，京东将以400亿元收购1号店。并称，除了京东外，阿里和海航集团似乎也有意从沃尔玛手中收购1号店，导致谈判曾陷入胶着状态。
而结果是，沃尔玛将获得京东新发行的144,952,250股A类普通股，约为京东发行总股本数的5%。按照京东298.5亿美元的市值算，5%是约14.9亿美元，约合人民币98亿元。远远低于传闻的400亿元。
截止发稿时，京东还未提交同沃尔玛达成合作的公告，因此具体新股发行价格，还无法得知。不过受此消息影响，京东早盘股价大涨，上涨7.53%，一度报价21.64美元。
-沃尔玛的困境-
“三分天下”的模式
这几年，鉴于实体零售市场走低，不少传统零售巨头都在转型，麦德龙、家乐福、大润发、农工商、步步高等纷纷进军电商业务。通常的做法是，实体零售企业自行投建电商平台，然后借助第三方物流进行配送。然而，沃尔玛中国区的电商业务结构颇为复杂。并非通常惯用的自行投建模式，而是分为了三大板块——山姆会员店、沃尔玛电商和1号店。前两者是沃尔玛自行开发，而1号店则是收购而来。
如此复杂的“三分天下”模式是有缘由的。
记者采访了解到，沃尔玛麾下分为大卖场、山姆会员店等不同业态，山姆会员店是B2B模式，其出售的货物基本都是超大包装，该业态针对企业客户。而大卖场则针对散客，两者的商品品类大相径庭。因此山姆会员店一直以来都是独立运作电商。而沃尔玛则另有自建团队开发另一个电商板块。就在数年前，沃尔玛为了加速发展电商业务，入股了1号店。2012年沃尔玛对1号店增加投资，持股提高至约51%，成为最大股东。之后沃尔玛更是全资控股了1号店
“外界一直分不太清楚，沃尔玛中国区的电商业务究竟如何分工。其实山姆会员店算是比较清晰的独立业态，但沃尔玛电商和1号店却是有交集的，这两者既有相类似的业务，但又有所不同。”资深零售业分析人士丁浩洲指出。
有接近人士透露，在沃尔玛内部，其实很希望通过收购1号店来促进沃尔玛中国区电商发展，比如通过联合采购来降低成本等。而且在控股1号店后，沃尔玛也有些“骑虎难下”，因为当时如果放弃增资，那么此前的控股就会变得没有意义，所以除了增资后全盘收购1号店，似乎沃尔玛在当时也别无选择。
整合难题
虽然沃尔玛的计划很“丰满”，然而现实却有些“骨感”。一位曾经在1号店任职的人员王东（化名）透露，沃尔玛拥有不错的全球采购优势，如果1号店与沃尔玛电商联合采购，则可以进一步扩大规模，降低成本。
“可惜的是，1号店的思路与沃尔玛是很不一样的，1号店是纯粹的电商基因，很懂得如何针对年轻人市场推出爆款，而沃尔玛则是传统零售业者思路，主要针对以中老年客户为代表的习惯线下采购的人群，两者对商品的品类需求大相径庭，难以实现大量联合采购。”王东表示。
记者也注意到，刚刚在中国市场启动跨境电商的沃尔玛，对于沃尔玛全球e购与1号店的采购是有区分的。“沃尔玛收购1号店后，沃尔玛自有品牌的商品已经开始在1号店销售，目前沃尔玛从美国向中国引入的商品一部分在1号店销售，一部分则在沃尔玛App销售，两个平台的货品是有所不同的，1号店更多的是自有品牌，沃尔玛App则是自有品牌和品牌方商品并行。”沃尔玛全球采购总监JanetHannay告诉记者。
既然如此，那就难以体现所谓规模化采购优势，反而在采购流程上变得更为复杂。随之而来的是品类管理的差异。就在此前，沃尔玛中国区还调整了管理架构，将采购权更集中化，实行全国统一采购。
但有供应商反映，中国市场太大，很多区域的销售特点都不同，一些过于地方特色的商品只能在一个区域销售，难以全国铺开，沃尔玛调整架构后，使得不少供应商的供货品类减少。这与1号店的品类管理理念也不同，对于电商而言，货品的丰富度、爆款度很重要，甚至有些新奇特的商品会在网络热销，电商并不一定需要高度统一化的商品。
“双方理念和商品采购管理等诸多方面并不能顺利地融合，这导致沃尔玛与1号店没有达到预期的合作效果，而是各自为政。”王东对记者表示。
成本困境
除了双方的不融合，摆在沃尔玛和1号店面前的另一大问题就是成本问题。当然，这也是几乎所有实体零售业者转型电商都会遇到的难题。“就电商而言，做很多大型促销是非常必要的，电商必须烧钱，否则无法获得大量的在线客源，现在单个客人的获客成本已从数年前的几十元上升到100多元甚至数百元，这是残酷的事实。然而沃尔玛这类传统零售业者是非常薄利的，它们根本无法接受电商这种不断巨额烧钱的促销方式。”丁浩洲指出。
就在近期，沃尔玛发布了今年第一季度财报，报告显示，由于中国门店在今年春节期间的强劲表现，今年第一季度沃尔玛中国的总销售额同比增长5.1%，可比销售额增长1.4%，可比客单价增长5.2%。同时，尼尔森数据显示，截至2016年3月，沃尔玛中国快速消费品已连续13个季度实现在大卖场市场份额的增长。
这份看似业绩不错的中国区财报并不包括1号店，由于“各自为政”模式的经营，1号店的业绩是直接向沃尔玛美国总部方面汇报的，并没有合并入中国区财报。“如果加入1号店的业绩，或许沃尔玛中国区的财报就没有这么好看了。毕竟电商烧钱太厉害，除了营销费用巨大，还有物流成本，要解决最后一公里的问题谈何容易。零售商的毛利率可能不到10%，而电商动辄要耗费数千万元到上亿元，这让沃尔玛情何以堪。”
中外差异
在美国本顿维尔，沃尔玛亚洲区总裁兼CEO贝思哲（ScottPrice）日前接受记者专访时透露，未来零售业在中国的商机很大，尤其是在跨境电商方面，沃尔玛会进一步在中国市场进行拓展，引入更多海外商品。贝思哲对于电商业务的信心或许很大程度上源于沃尔玛美国电商的顺利开展。
记者在美国看到，沃尔玛的门店遍布度很广，市场份额高，因此其开通了线上购物、线下取货的所谓“PickUp”（自提）电商模式，消费者在线购物后在约定时间点可以驾车到门店取货，消费者甚至不用下车，直接由店员将事先准备好的货物搬上客人的车。这一“PickUp”模式为沃尔玛在美国开展电商业务节省了巨大的物流成本。同时沃尔玛的门店因为在美国的广泛覆盖，所以其本身的物流体系也很强大。
然而这一切在中国市场完全不同。以规模而言，尽管沃尔玛已经是外资商超巨头在华门店数量较多的企业，有400多家，但与数千家规模的华润系、百联系相比，沃尔玛在中国市场的覆盖面远不及美国市场广。而且中国消费者自驾购物的比例也远低于美国消费者。这些都意味着在中国市场难以开展美国的“PickUp”电商模式。
因此，沃尔玛在华只能采取“送货上门”的方式。于是问题又来了。为了争夺客源，中国本土电商大量采取包邮模式，中国消费者习惯于不用支付物流快递费。而在美国，如果客人要求“送货上门”是需要支付快递费用的。中外消费习惯和市场的不同，导致1号店等电商必须承担高昂的物流成本，这也是习惯于美国模式的沃尔玛始料未及的。
“一切的一切都让1号店并未对沃尔玛电商业务做出太多正面贡献，却消耗了沃尔玛大量成本，尤其是在零售业‘过冬’之际，沃尔玛更是难以负荷。尽管现在沃尔玛、京东等都对买卖1号店事宜不予置评，但如果沃尔玛真的出售1号店，那也在情理之中。”沈军分析道。
-京东的谋划-
通过京东近一年以来的战略布局可以看出，京东此番与沃尔玛的合作，重点在于三个方面，即通过沃尔玛在零售方面的资源优势强化京东在O2O领域的业务布局、借势沃尔玛的海外资源实现全球化战略以及通过1号店弥补京东在华东地区的市场短板。
强化O2O业务
去年8月7日，京东43.1亿元投资永辉超市，与其签订了战略合作框架协议。通过这一交易，京东将持有永辉超市10%的股份。去年底，永辉超市与京东O2O业务正式对接。
在今年4月，京东到家与众包物流平台“达达”进行合并，合并后，京东集团将拥有新公司47%的股份并成为单一最大股东。刘强东在内部信透露，“合并后的O2O平台会继续沿用’京东到家’的品牌，通过与线下商超、零售店和便利店等多种业态的深度合作，在超市生鲜领域持续深耕。”
从上述两个大动作可以看出，京东对于其新业务O2O可谓是操碎了心。此次，京东和沃尔玛的合作也将在供应链端展开，沃尔玛在中国的实体门店将接入京东集团投资的众包物流平台“达达”和O2O电商平台“京东到家”。
值得一提的是，2016年一季度财报中，京东提到以O2O、金融等为代表的新业务在第一财季亏损6亿。此次，与沃尔玛的联盟或将让京东从O2O业务的亏损状态中得到扭转。
弥补华东市场短板
“1号店虽不能说是垃圾资产，但收购后肯定是无望盈利的”，电商分析师李成东表示。不过，对于京东来说，退居上海市场的1号店在华东地区深耕多年，而华东市场正是身处北京的京东近年来亟需巩固的资源。
此外，作为3C起家的电商平台，京东通过价格战先后在图书、家电等领域取得不错的成绩之后，日用百货成为了京东下一个主攻战场，在此次618大促中，百货正是京东的主要战场，因此拿下1号店将能为京东带来渴望已久的超市品类资源，安心抵挡来自天猫超市和苏宁的进攻。
与沃尔玛相互借势
2015年初，刘强东曾对媒体表示，未来将投入上百亿元人民币发展海外业务。刘强东称京东国际化战略分两部分，一部分是把国内的商品卖出去，另一部分是把国外的商品买进来并在国内销售。而与沃尔玛的联盟，将为京东在海外业务上省下不少力气。
李成东也认为，对京东来说，与沃尔玛达成合作，首先将能够接力沃尔玛的资源快速全球化，其次将有利于强化供应链，强化商超类产品的价格优势。在李成东看来，沃尔玛与京东的合作或将推进沃尔玛的全球电商战略，长远来看，不仅会对阿里巴巴形成竞争压力，还将对抗亚马逊在全球的市场份额。
-重点不在一号店，而在沃尔玛-
沃尔玛大赚一笔，京东成为“接盘者”？
1号店的价值肯定达不到此前传闻的400亿这么高，它的地盘几乎已经被压缩局限到了上海市场，除了商超快消品之外，其他品类也没做起来。对比下京东花费43亿元收购永辉超市10%股份，几乎被摁死在上海本地的1号店价值并不算大。
本次京东收下1号店，更像是沃尔玛战略投资京东的一个“筹码”，1号店在这个过程中被赋予了相应估值，抵消掉了沃尔玛给予京东的现金投资数额。按照京东当前股价计算，沃尔玛获得的约5%京东股权价值为15亿美元，考虑到沃尔玛可能会给京东部分现金，所以1号店的估值应该不会大于这个数字。
沃尔玛去年购买1号店49%股份时仅仅花了7600万美元，京东的股价近日来又迫近了历史最低点，这次怎么看都是沃尔玛大赚了一笔：不但甩掉了包袱，还用极低的代价拿到了京东股权并获得了京东的多项业务支持。
但1号店对京东来说还是有一些价值的，因为那些被3C和家电产品吸引过来的男性用户们，很少会“冲动购物”，消费频次也比较低，所以获取更多女性用户永远是电商不变的追求。1号店能够帮助京东更好地扩张日百和快消等女性用户居多的新兴品类，同时增强京东超市对抗天猫+苏宁的实力。
当然更重要的是，无论是国际化战略，还是发展超市和生鲜业务，京东在得到沃尔玛的帮助后，底气都会硬很多。
京东+沃尔玛VS阿里+苏宁？
阿里豪掷282亿元成为苏宁最大股东后，京东就一直面对天猫/淘宝+苏宁的全方位狙击，甚至是传统强势的3C品类也面临着巨大压力。这次拉来零售业巨头沃尔玛之后，将为电商领域的战局增加各种变数。
本次沃尔玛与京东的战略合作协议，除了文章开始的部分外，沃尔玛还将自家的“山姆会员店”开到了京东上，同时京东的自建仓储物流体系也向沃尔玛开放。
此外，双方还将在供应链端展开合作，沃尔玛在中国的实体门店也将接入京东投资的众包物流平台“达达”以及京东自家的O2O平台“京东到家”。沃尔玛实体门店将为“京东到家” 提供更丰富的生鲜商品选择，为用户提供2小时超市生鲜配送到家的服务。这对于刘强东一直心心念的O2O业务是利好消息，毕竟京东当初入股永辉超市，打的也是同样的算盘。
如果京东的“接盘”价格合适，那“性价比”较高的1号店能帮助京东超市抵御来自天猫超市+苏宁的攻击。此前在6月18日晚间，京东内部工作人员曾表示，今年“618”当天京东商超日百和快消品的订单量已经超过了服饰家居事业部。而后者近年来一直是京东商城GMV增长的“担当”。
刘强东说，1号店在家居用品和食品杂货等重要品类，以及华东和华南等地区有鲜明优势。那也许我们可以期待，在阿里借苏宁打击京东优势业务的同时，京东能借助1号店在阿里的腹地做些什么了。
-一样的套路，一样的结局？-
两个东家基本都满意了，但1号店的命运如何就难说了，毕竟跟京东的业务也有重合。
不少人想起了2014年腾讯将易迅、QQ网购及拍拍打包融入京东。也难怪会这么联想，1号店和易迅曾经是沪上电商双雄，可惜两家都几易其主。在易迅被腾讯打包交给京东后，由于跟京东业务同质化严重，没有能够独立发展，也没能很好地融合，易迅名存实亡。
而此次交易跟那次交易基本是一样的套路。京东看重的与其说是1号店，不如说是与沃尔玛的合作。京东得到了渴望的超市品类资源，且股价有了全球零售老大沃尔玛的加持；而沃尔玛也可以轻松前行，并且有了更优秀的电商资源。
这张照片拍摄于6月7日中午13:30，地点位于沃尔玛在美国阿肯色州的总部大楼，左边是沃尔玛CEO董明伦以及沃尔玛全球电子商务总裁兼首席执行官尼尔•阿什，右边是京东集团CEO刘强东和CFO黄宣德。当时，四个男人在这个宽敞开阔的会议室里吃了一次简餐，从图上看大概也就是牛排、汉堡这种美式便当的标配，并详谈了京东与沃尔玛合作的相关事宜。
从见面寒暄到用餐完毕乃至会谈结束，总共2个小时，双方就在基本的方向上达成了一致，包括交易额、持股比例、合作模式等等。也就是说，刘强东仅仅用了两个小时就敲定了这笔2016年中国互联网圈最大的跨国合作案。而这个消息从传言出现到官方坐实，隔了一个周末的时间。
沃尔玛与京东如此迅速的联手是否能抗衡阿里苏宁的联盟，中国零售业格局又是否会因此将发生怎样重大的变局，我们只能说拭目以待。
业界声音
沃尔玛本次选择与京东战略合作，表面上是为尴尬的 1 号店选择了更好的
归宿，其实质是希望通过入股京东，利用自身在全球各方面的资源优势，加速全球电商战略布局，对抗亚马逊。
而此次合作对京东则满足了三个核心诉求，一是搭上沃尔玛这个全球巨无霸的资源可以迅速实现全球化；二是利用沃尔玛现有的供应链优势，更加强化自身物流优势和商品价格优势；三是在现有与永辉等零售企业合作的基础上，更加突出 O2O 商超层面的合作，强化自己的现金流优势。京东+沃尔玛+永辉的战略体系更加巩固。
