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如何盘活工程尾款一直以来都是建筑行业的痛点，而随着建筑企业在这方面不断的探索、外加金融手段的增多，如今这一难题也得到了很好的解决。
比如2020年5月12日，中国电建工程尾款1期资产支持专项计划在上海证券交易所成功发行，成为首单工程尾款通过资产证券化（即ABS）盘活的案例。中国电建作为原始权益人，以子企业的工程尾款为基础资产。该产品储架规模30亿元，首期发行规模4.445亿元，期限3年。市场对此的反馈也是非常的积极，该产品一经面世就收到各类金融机构的踊跃下单，认购倍数达4.22倍，票面利率2.57% /年。国内首单工程尾款证券化产品，实现了以工程尾款为基础资产的直接融资，不仅为其他建筑企业提供了参考借鉴，也是中国电建不断深化金融创新，产融结合又一重要成果。
当然了，咱们在这里说起来三言两语，而对于彼时的中国电建，可谓是一波三折。因为大家知道，由于工程尾款资产的特殊属性，以“工程尾款”作为基础资产来发行，一直存在较大的定性争议和操作难度。为保证此方案的靠谱，经过多年的努力，中国电建和各参与机构反复论证，与投资人的持续沟通，才终于突破了重重障碍，成为了第一个“吃螃蟹”的，也为其他建筑企业和金融机构提供了可参照的成功案例。
ABS(Asset-backed Securities)，即资产证券化。资产支持证券（Asset-Backed Security, ABS）是一种债券性质的金融工具，其向投资者支付的本息来自于基础资产池产生的现金流或剩余权益。与股票和一般债券不同，资产支持证券不是对某一经营实体的利益要求权，而是对基础资产池所产生的现金流和剩余权益的要求权，是一种以资产信用为支持的证券。这样说起来可能有点专业，不好理解，那么理解它之前，你需要先了解一个概念：贴现。用一个故事来解释一下：
“比方你有一笔定期存款存在银行，两个月后才能到期。但恰巧今天你正好急需用钱，而身边又没有可用的现金。于是，你带着存折来到银行，让工作人员帮忙把这笔定期存款以折价的方式换成现金。这里，你用定期存款换现金的行为叫做贴现，定期存款预期到期的本息与换回的现金之间的差额，就是贴现的成本。”
资产证券化融资，其实非常类似于贴现的行为，只是它的方式更加多样化，可以满足融资方和出资方各种各样的需求。理论上来说，任何可以在未来产生现金流量的权利，都可以进行资产证券化融资。当然，这是理论上的。
•央行和银监会主管的金融机构信贷资产证券化（信贷ABS或者称银行ABS）；
•证监会主管的非金融企业专项资产证券化（企业ABS）；
•交易商协会主管的非金融企业资产支持票据ABN；
•保监会主管的保险资产管理公司项目资产支持计划；
应收账款类、贸易应收账款、供应链应收账款、类REITs、PPP项目权益、商业票据等，还有很多，这里只例举了一些和建筑央企关联性比较大的类别。
比如2019年3月，中建五局—建信资本—联易融1期资产支持专项计划日前于上交所成功发行。该供应链金融ABS项目通过储架发行、延伸自身优质主体信用，实现了助力上游中小企业供应商实现高效、常态化、可持续的低成本融资的目的。值得注意的是，该项目一年期优先档证券发行利率为3.7%，创央企子公司供应链金融资产证券化产品新低。实际上央企实施供应链ABS，一方面可以降低自身有息负债、统筹负债管理，另一方面借力央企优质主体信用，可有效助力中小微供应商降低融资成本，践行社会责任，实现产业共赢。
对于发行人来说，发行ABS是一种更为便捷、高效、灵活的融资渠道，为企业盘活了存量资产，在不产生负债的情况下，获得新的资金，尤其是当企业资信不高，无法满足其他融资方式的信用要求时，发行ABS为其提供了一条新的融资路径，所以ABS有一个非常重要的功能就是可以“降杠杆”。
众所周知，自2016年以来，央企国企降“两金”、降杠杆成为央企的重要任务。因为对于国企央企而言，“两金”主要指应收账款和存货。随着国企央企的业务扩张与持续发展，“两金”占资产比重不断攀升，应收账款周转率、存货周转率持续降低，负债率持续攀升，已逐渐成为影响企业长期稳定发展的重要问题。到2020年底，央企资产总额将达到约66万亿元。到2020年末，中央企业平均资产负债率64.5%，同比下降0.5个百分点，圆满完成3年降低2个百分点的目标。2%的比例，央企（不含金融企业）大概有1.2万亿的负债腾挪空间。因此从降杠杆这个角度来看，ABS将来的应用前景无限。
那么此次中国电建发行了首单之后，其他建筑央企也就跟进了。比如：
2020年11月，中国电建作为差额补足方和中国水电八局作为原始权益人的“方正证券-水电八局六安叶集PPP项目资产支持专项计划”在上海证券交易所成功发行。意味着首单央企城镇综合开发PPP-ABS成功发行，这也算是ABS的升级版，中国电建又是走在先行先试的前列。
在2020年12月23日，中建七局作为原始权益人的“中建1期工程尾款资产支持专项计划”在上交所成功发行，本期产品发行规模19.5亿元。本期产品是中建系统内首单工程尾款资产证券化产品，也是中建七局联合中建资本发行的首单应收账款ABS产品。
2020年12月29日，中建八局作为原始权益人的“中建3期工程尾款资产支持专项计划”在上交所成功发行，产品发行规模12.2亿元。
当然了，除了这些还有其他一些建筑央企，也都纷纷开始效仿，这里我们就不一一列举了。说了这么多的关于央企的ABS，咱们再来谈谈其他的。
其实除了央企，作为直接融资的方式之一，ABS这几年逐步受到中小企业的青睐。建筑企业一般相对其营收来说，都是轻资产运作。因此尤其中小型建筑业企业，应该梳理其金融资产（应收账款或未来收益权），将业主方层级比较高的金融资产整体划拨出来，打包作为原始资产，进行资产证券化，尽快回收现金。在这个经济增长乏力的时期，现金为王，相信现金在手不仅能优化企业的资本评级状况，更能够在一些投资建设或垫资建设的项目上更加有竞争力。因为相对建筑央企来说，中小企业很多时候可能更需要的是竞争力（而不是缺钱）！
PS：本次数据统计来源于全国各省市建筑交易中心类网站所发布的中标通知书，信息来源真实、有效。但由于少部分建筑交易中心未被发现，或少量工程项目要求联合体投标被重复统计，可能导致本次统计数据出现一定误差。
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