本文作者
张旭 / 危玮肖 来源：EBS固收研究
摘要
1、华东地区（安徽、江苏、山东、浙江）
1.1、安徽省（16个地级市）
1.2、江苏省（13个地级市）
1.3、山东省（17个地级市）
1.4、浙江省（10个地级市）
2、华南地区（福建、广东、广西、海南）
2.1、福建省（9个地级市）
2.2、广东省（21个地级市）
2.3、广西壮族自治区（14个地级市）
2.4、海南省（1个地级市）
3、华中地区（河南、湖南、湖北、江西）
3.1、河南省（16个地级市）
3.2、湖南省（14个地级市）
3.3、湖北省（14个地级市）
3.4、江西省（9个地级市）
1、华东地区（安徽、江苏、山东、浙江）
1.1、安徽省（16个地级市）
安徽省各地级市2018年末的政府债务余额分化较大，债务余额最高的合肥市为836.66亿元，而债务余额最低的巢湖市仅为36.58亿元。从负债率看，安徽省各地级市负债率处于11%至41%之间，负债率最高的为阜阳市，为41.07%。
而从“债务余额/债务限额”来看，安徽省使用债务限额程度超过90%的地级市有13个，使用债务限额程度最高的为黄山市，95.69%的债务限额已被使用；而使用限额程度最低的为合肥市，73.02%的债务限额已被使用。
1.2、江苏省（13个地级市）
江苏省各地级市2018年末的政府债务余额最高的南京市为2420.03亿元，而债务余额最低的连云港市为467.19亿元。从负债率看，江苏省各地级市负债率处于7%至21%之间，负债率最高的为宿迁市，为20.73%。
而从“债务余额/债务限额”来看，江苏省使用债务限额程度超过90%的地级市有10个，使用债务限额程度最高的为常州市，98.71%的债务限额已被使用，而使用限额程度最低的为苏州市，75.69%的债务限额已被使用。
1.3、山东省（17个地级市）
山东省各地级市2018年末的政府债务余额最高的青岛市为1272.1亿元，而债务余额最低的莱芜市为142亿元。从负债率看，山东省各地级市负债率处于8%至19%之间，负债率最高的为临沂市，为19.03%。
而从“债务余额/债务限额”来看，山东省各地级市使用债务限额程度均超过80%，其中使用程度超过90%的地级市有11个，使用债务限额程度最高的为潍坊市，99.21%的债务限额已被使用，而使用限额程度最低的青岛市，80.64%的债务限额已被使用。
1.4、浙江省（10个地级市）
浙江省各地级市2018年末的政府债务余额分化较大，债务余额最高的杭州市为2282.14亿元，而债务余额最低的衢州市为367.19亿元。从负债率看，浙江省各地级市负债率处于15%至31%之间，负债率最高的为舟山市，为30.73%。
而从“债务余额/债务限额”来看，除宁波市使用限额程度最低，为88.72%，其余各地级市使用限额程度均超过90%，使用程度最高的为台州市，全部的债务限额已被使用。
2、华南地区（福建、广东、广西、海南）
2.1、福建省（9个地级市）
福建省各地级市2018年末的债务余额最高的泉州市，为1320.09亿元，而债务余额最低的宁德市为294.01亿元。从负债率看，福建省各地级市负债率处于11%至23%之间，负债率最高的为龙岩市，为22.77%。
而从“债务余额/债务限额”来看，使用限额程度超过90%的地级市有5个，使用程度最高的为宁德市，96.7%的债务限额已被使用，使用程度最低的为龙岩市，为85.34%。
2.2、广东省（21个地级市）
广东省各地级市2018年末的政府债务余额分化较大，债务余额最高的广州市为2403.75亿元，而债务余额最低的潮州市仅为131.25亿元。从负债率看，广东省各地级市负债率处于1%至24%之间，负债率最高的为梅州市，为23.5%。
而从“债务余额/债务限额”来看，使用限额程度超过90%的地级市有8个，使用程度最高的为湛江市，96.68%的债务限额已被使用；使用程度最低的为深圳市，37.95%的债务限额已被使用。
2.3、广西壮族自治区（14个地级市）
2018年，广西壮族自治区各地级市中债务余额最高的南宁市为1016.89亿元，而债务余额最低的贺州市仅为141.79亿元。从负债率看，广西壮族自治区各地级市负债率处于11%至28%之间，负债率最高的为来宾市，为28.21%。
而从“债务余额/债务限额”来看，使用限额程度超过90%的地级市有11个，使用程度最高的为崇左市，98.70%的债务限额已被使用；使用程度最低的为北海市，84.18%的债务限额已被使用。
2.4、海南省（1个地级市）
海南省海口市2018年末政府债务限额为648.19亿元（一般债务限额461.33亿元，专项债务限额186.86亿元），债务余额为624.03亿元（一般债务余额437.17亿元，专项债务余额186.86亿元）。从负债率看，海口市2018年负债率为41.31%。而从“债务余额/债务限额”来看，海口市使用债务限额程度较高，为96.27%。
3、华中地区（河南、湖南、湖北、江西）
3.1、河南省（16个地级市）
河南省各地级市2018年末的政府债务余额分化较大，债务余额最高的郑州市为1783.4亿元，而债务余额最低的济源市仅为75.8亿元。从负债率看，河南省各地级市负债率处于7%至18%之间，负债率最高的为郑州市，为17.58%。
而从“债务余额/债务限额”来看，使用债务限额程度最高的为安阳市，88.23%的债务限额已被使用；使用程度最低的为信阳市，68.01%的债务限额已被使用。
3.2、湖南省（14个地级市）
湖南省各地级市2018年末的政府债务余额分化较大，债务余额最高的长沙市为1532.09亿元，而债务余额最低的张家界市为152.92亿元。从负债率看，湖南省各地级市负债率处于14%至39%之间，负债率最高的为湘西市，为39.3%。
而从“债务余额/债务限额”来看，湖南省各地级市使用债务限额均超过99%，其中使用债务限额程度最高的为长沙市，99.94%的债务限额已被使用；使用程度最低的为郴州市，99.23%的债务限额已被使用。
3.3、湖北省（14个地级市）
湖北省各地级市2018年末的政府债务余额分化较大，债务余额最高的武汉市为2649.98亿元，而债务余额最低的潜江市仅为38.34亿元。从负债率看，湖北省各地级市负债率处于4%至30%之间，负债率最高的为恩施市，为29.87%。
而从“债务余额/债务限额”来看，使用限额程度超过90%的地级市有11个。使用债务限额程度最高的为武汉市，97.63%的债务限额已被使用；使用程度最低的为潜江市，80.7%的债务限额已被使用。
3.4、江西省（9个地级市）
江西省各地级市2018年末政府债务余额最高的南昌市为611.7亿元，而债务余额最低的宜春市仅为86.37亿元。从负债率看，江西省各地级市负债率处于4%至21%之间，负债率最高的为抚州市，为21.2%。
而从“债务余额/债务限额”来看，使用债务限额程度最高的为萍乡市，98.4%的债务限额已被使用；使用程度最低的为景德镇市，62.89%的债务限额已被使用。
4、风险提示
1）部分地级市2018年债务数据尚未披露完全，利用2017年数据代替的方式与真实情况产生偏差；
2）警惕债务限额使用过满的地区，该部分地区面临的债务风险相对较高；
3）此外，还需要警惕化解地方政府隐性债务时对区域经济造成的下滑压力。
实习生张碧娴亦对本文有贡献。
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