一、钴的战略属性愈发突出，刚果（金）手握全球钴资源供给的核心话语权
1、钴的战略属性愈发突出
作为银白色坚硬的铁磁性金属，钴凭借耐高温、耐腐蚀的优异性能以及强磁性特质，成为工业领域的关键材料。它在自然界中多与铜、镍矿物共生，以矿石形态存在，更是全球范围内备受重视的核心战略金属。
参考专业网站发布的《中国钴行业现状深度研究与投资前景预测报告（2026-2033 年）》相关数据及分析，伴随全球能源转型步伐加快，新能源汽车、锂电池储能等新兴产业迎来爆发式增长，钴这种关键矿产资源的重要性愈发突出。从锂电池产业来看，钴是三元锂电池正极材料的核心成分，能有效提升电池的能量密度、循环寿命与安全系数，是高端新能源车、便携电子设备的必备原材料。随着各国碳中和目标落地实施，新能源汽车产业加速规模化发展，锂电池需求水涨船高，直接带动钴的市场需求持续走高。与此同时，钴在航空航天、国防军工等高端制造领域也有着不可替代的作用。在高温合金中加入钴，可显著强化合金的耐高温、耐腐蚀能力，这类合金广泛用于航空发动机叶片、火箭发动机部件等关键装备制造，让钴成为各国守护国防安全、支撑高端制造业发展的重要战略物资。据预测，2027 年全球钴需求量将达32.9 万吨左右，同比增长16.3%。
当前，全球关键矿产资源的争夺战愈演愈烈，钴作为集稀缺性与战略性于一体的核心金属，已然成为各国资源战略布局的必争之地。多国将钴纳入关键矿产目录，持续加大资源储备力度、筑牢供应链安全防线，进一步夯实了其在全球产业格局中的关键战略地位。
2、放眼全球，钴资源分布呈现出极度集中的特点，刚果（金）牢牢把控着这一关键矿产的核心供给命脉
全球钴资源分布高度集中，刚果（金）在核心供给环节占据绝对主导地位。储量数据显示，2024 年全球钴总储量1100 万吨，刚果（金）坐拥600 万吨，占比过半达55%；其余资源主要集中在澳大利亚、印尼、古巴、菲律宾等国，占比分别为16%、6%、5%、2%。从产量格局来看，2024 年全球钴产量达29 万吨，同比增长21.8%。其中刚果（金）产量高达22 万吨，同比增长25.7%，占全球总产量的76%，几乎包揽了全球四分之三的钴供给；印尼、俄罗斯虽位居其后，但产量仅为2.8 万吨、0.87 万吨，占比分别为10% 和3%，与刚果（金）的差距悬殊。
二、配额管控政策正式落地，刚果（金）掀起全球钴供需格局的重塑浪潮
然而，从2025 年2 月开始，全球钴资源核心供给国刚果（金）接连调整出口政策：先是出台为期4 个月的全面出口禁令，随后多次延期，最终落地严格的年度配额管理制度，这一系列动作已显著改写全球钴供应链的既有格局。
2025 年9 月21 日，刚果（金）政府正式出台钴产品出口配额管控方案，确定自10 月16 日起执行。根据方案，2025 年钴产品出口上限约1.8 万金吨（金属吨，即钴产品中纯钴的重量）；2026 至2027 年，每年的出口配额定为9.66 万金吨，其中10% 将划入国家战略库存。企业的历史出口量，将成为配额分配的核心参考标准。
刚果（金）钴相关政策梳理
事件
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2010年2013年
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刚果（金）两次颁布精矿出口禁令，但因电力短缺、冶炼能力不足等问题，最终通过豁免或延期搁置。
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2016年
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刚果（金）矿业部和矿业协会表示，由于国内电力缺乏，禁止铜钴精矿出口法令再次推迟执行。
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2018年3月
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刚果金签署新矿业法，将铜钴矿特许权使用费税率自2% 提高至3.5%，于同年6月生效。并进一步将国家在采矿企业中的无偿最小持股比例提高至10%，还规定采矿企业每次延长采矿许可证的有效期，都必须再向国家股东无偿转让额外5%的股权。
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2018年12月
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金属钴被列为国家战略资源，并将针对境内钴矿开采企业征收3.5%的矿产税提高至10%，其它稀贵金属如金属锗等也一并提高同等税率。
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2019年2月
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齐塞克迪总统上任后，加丹加省明确禁止铜钴精矿出口，但未明确生效日期，对全部在刚中资矿业公司展开审核。
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2021年5-6月 |
刚果（金）政府再次向矿企发出正式禁令通知，但允许卡车继续运输精矿，实际执行仍存模糊性。
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2025年2月
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刚果（金）有关部门2月24日宣布，该国决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局面，这项措施自2月22日生效。 |
2025年6月
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刚果（金）战略矿产市场监管控制局（ARECOMS）发布公告，决定自当日起将钴出口的临时性全面禁令再延长三个月，覆盖所有开采形式。
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2025年9月
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刚果（金）政府最终决定对其本国所生产的钴产品进行出口配额管控，并于10月16日正式实施该配额制：2025年内可出口至多约1.8万金吨、2026-27年9.66万金吨，其中10%为刚果（金）战略库存。各企业配额数量将由历史出口量进行分配。
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回溯此次配额政策出台的背景，全球钴市场的供需严重失衡是核心推手。近年来，新能源汽车产业的爆发式增长带动钴需求一度走高，但供给端的盲目扩张迅速逆转了市场格局。从USGS 的统计数据来看，2024 年全球钴产量同比激增 22%，而刚果（金）凭借 75% 的产量占比，其产能释放直接决定了全球钴市场的供需走向。以精炼钴为例，2024 年全球供应量达到 26 万吨，需求量却仅为 20.08 万吨，供过于求的矛盾十分突出。持续的产能过剩引发钴价断崖式下跌，2025 年初更是触及近 20 年低位，刚果（金）钴产业财税收入大幅缩水，政策调控已是箭在弦上、不得不发。
此次出台的钴出口配额制政策精准施策，核心条款界定清晰。依据刚果（金）官方发布的公告，2025 年该国钴产品出口上限约为1.8 万金吨；2026—2027 年，年度出口配额固定为9.66 万金吨，其中10% 的配额将划入国家战略库存，搭建起 “市场化供应 + 战略级储备” 的双重调控框架。
在配额分配层面，企业历史出口业绩被确立为核心参考标准，这一设计既锚定了市场供应的稳定性，也为长期扎根当地市场的企业筑牢了发展根基。需要强调的是，此次配额制是2025 年2 月出口禁令的迭代升级：此前为期四个月的禁令已实现钴价触底反弹，涨幅超60%；而配额制的落地，则宣告刚果（金）对钴产业的治理模式，从短期应急调控迈入了长期制度化管理的新阶段。
从市场传导效应来看，刚果（金）落地的钴配额管控政策，将直接驱动全球钴市场供需关系发生实质性反转。相较于2024 年22 万金属吨的产量基数，2026—2027 年9.66 万金吨的年度出口配额，仅为前者的不足五成，供应收缩的力度不言而喻。回顾此前市场表现，2025 年上半年的出口禁令已造成全球钴供应缩减约20 万吨，占同期全球年需求量的40%；而配额制的持续收紧，势必会进一步加剧全球钴市场的供应缺口，重塑市场供需平衡。
在此背景下，全球钴价迎来强势上行周期。长江现货1# 钴均价自2025 年初的16.9 万元/ 吨起步，一路冲高至11 月的40 万元/ 吨关口，单日价格波动幅度最高达到6000 元/ 吨。市场普遍预判，伴随产业库存的逐步耗尽，2026 年钴市场流通供应短缺的格局将持续发酵，钴价中枢有望进一步抬升。整体来看，刚果（金）的政策变动正以强大推力倒逼全行业加速供应链的重构升级。
三、作为刚果（金）钴资源采购的主力军，中国企业正通过多元布局化解供应不确定性，再生钴也顺势成为保障供应链安全的必然选项
面对全球钴资源供应缺口的严峻挑战，全产业链正积极重构多元化供应体系。作为刚果（金）钴资源的采购主力军，中国企业通过三大维度的深度布局，主动应对供应链不确定性：
1、海外资源开发：华友钴业锚定印尼市场布局镍钴项目，深挖红土镍矿伴生钴资源潜力，构建海外原料补给线。
2、本土化精炼闭环：盛屯矿业在刚果（金）落地“矿山 - 粗炼 - 电解” 全流程产能，打通资源开发到精深加工的链路；洛阳钼业凭借TFM、KFM 等核心钴矿的控股布局，2024 年斩获5.55 万吨钴金属产量，夯实资源话语权。
3、再生资源循环：格林美等领军企业深耕废旧电池回收赛道，扩大再生钴产能规模，形成原生钴与再生钴协同保障的供应格局。
但需要注意的是，伴生矿产量受主矿开采规划的严格限制，其产能释放空间有限，难以完全弥补全球钴资源的供应缺口。从长期产业发展逻辑来看，原生矿资源的开发潜力已难以匹配下游持续攀升的需求体量。数据显示，目前全球已探明钴储量区间为700 万至800 万吨，而2024 年全球钴消耗量便达到22 万吨，资源消耗速度与储量储备之间的失衡态势逐步加剧。在此背景下，再生钴的产业化发展成为行业发展的必然趋势。尤其在刚果（金）政策调整引发钴价大幅震荡的市场环境下，再生钴的稳定供应特性，能够有效平抑市场波动风险，为下游企业提供更具保障性的原料选择，进而显著强化全产业链的抗波动能力与应变弹性。
当前，在以再生钴为核心的资源循环利用领域，中国企业已树立起全球标杆。美国苹果公司此前披露的信息显示，2025 年起旗下所有电池产品将全部采用再生钴原料；在其公布的23 家钴供应商中，中国企业或本土设厂的企业占比超86%，数量达到20 家，这一占比充分彰显了中国在再生钴领域的竞争优势。深究这一现象的底层逻辑，源于中国钴产业 “大市场、小资源” 的特殊格局：中国坐拥全球最大的精炼钴产能与消费市场，产能占比约76%，消费量过半；但国内钴资源储量严重不足，2022 年基础储量仅15.9 万吨，钴湿法冶炼中间品进口依赖度极高，当年进口量达62.85 万实物吨，其中99% 来自刚果（金），按30% 的钴含量测算，对应金属量约19 万吨。基于此，发力钴资源再生循环利用，不仅是缓解国内原料供应压力的迫切需求，更是践行中国绿色低碳、循环发展战略的重要举措。
展望未来，再生钴的产量规模与市场份额将进入持续提升的快车道。驱动这一趋势的因素有二：其一，原生钴原料供应缺口持续扩大，倒逼回收物料的经济性不断凸显，叠加大量动力电池密集进入报废周期，为再生钴产业提供了充足且稳定的原料保障；其二，下游核心市场对再生原料的应用比例提出硬性指标。典型如欧盟电池法规，明确划定了回收钴的使用门槛—— 法案生效第8 年，新电池中回收钴占比需达到16%；生效第13 年，该占比需提升至26%。具体来看，2024 年我国再生钴产量约1.8 万吨，预计2025 年将突破2.5 万吨，到2030 年更是有望增长至5 万吨；全球层面，2024 年再生钴产量约3 万吨，2025 年预计将增至3.5 万吨，产业增长潜力巨大。
四、国内钴矿进口量呈下降态势，进口产品结构已转向以中间品为主
在中国企业加快布局钴资源多元化战略的背景下，我国钴矿进口市场结构正在发生根本性转变：钴精矿进口规模持续收窄，钴湿法冶炼中间品及MHP（镍钴氢氧化物沉淀）等中间品进口占比则大幅攀升，鲜明呈现出 “精矿退、中间品进” 的市场新态势。
数据显示，我国钴精矿进口量的变化呈现出明显的下行趋势：2018 年达到13.6 万吨的峰值后便一路回落，2024 年更是骤降至884 吨，较峰值跌幅高达99.4%。而钴中间品的进口则走出了截然相反的逆势上扬曲线：2024 年，我国钴湿法冶炼中间品进口实物量约62.68 万吨，同比增幅达64.47%；印尼 MHP 对华出口的伴生钴量约3.1 万吨，同比增长8.9%。即便2025 年刚果（金）出口禁令给中间品进口带来冲击，造成阶段性下滑，但其市场主导地位并未改变 ——2025 年1-11 月，我国钴湿法冶炼中间品累计进口30.9 万实物吨，MHP（镍钴中间品）进口量累计达155.62 万实物吨，同比增幅高达68.7%。
