蛋价持续回落，能否抄底？
截至12月22日，全国主产区均价4.83元/斤，为四季度首次跌破5元/斤，持续下跌的行情明显低于市场预期，那么春节前是否还有抄底机会呢？
数据来源：钢联数据
货源明显偏多
Mysteel数据统计显示，本周淘汰鸡出栏量52.05万只，环比跌幅8.36%，本周淘汰鸡市场需求偏差，农贸市场人流量少，屠宰企业开工不足，价格跌幅较深，养殖户出栏积极性不高，多存观望惜售心态；而从前期鸡苗销量来看，新开产蛋鸡近期有所增加，市场小码蛋供应增加；同时，市场流通性减弱，成交清淡，养殖户及贸易环节库存天数明显增加，截至12月22日，生产环节库存为1.13天，较上周同期增加25.56%；流通环节库存为1.79天，较上周同期增加36.64%；综合来看，近期市场出货压力明显增加。
需求短期无改观
全国阳性人群增加，市场人员流通性差，家庭消费明显低迷，且近期持续走低的行情令市场心态明显偏空，商超、农贸市场补货数量更显谨慎，按需补货为主，市场货源流通偏慢，需求端无明显支撑，弱势短期难以扭转。
替代品价格持续走低
12月国内生猪迎来年内最迅猛的下跌，在10日、17日、20日全国均价先后跌破10.0元、9.0元、8.0元关口，近期下跌节奏出现加快，截至21日猪价跌破8元/斤，维持在7-8元/斤的价格，伴随猪价重返7.0元时代，鸡蛋(4243, 16.00, 0.38%)市场受到明显的压力，鸡蛋的替代性明显减弱，且阶段内被猪肉市场分化了部分终端蛋白消费市场；而肉鸡市场同陷跌势，鸡苗销量惨淡，种蛋转商致使鸡蛋货源增加，让本就偏弱的鸡蛋市场供应压力愈加增加。
能否抄底？
综合来看，临近春节，部分淘汰鸡将被迫出栏，同时部分养殖户会选择换羽，市场鸡蛋供应压力将会有所缓解，同时随着多数人“阳康”，市场流通亦将恢复正常，随着元旦、春节临近，利好因素将逐渐显现，蛋价亦不乏快速反弹的可能，但从目前表现来看，反弹幅度或将有限。
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春节前鸡蛋价格将继续维持近年同期较高位
降低空栏率、提高存栏量主要依赖增加鸡苗补栏量及减少淘汰鸡出栏量。目前而言，由于临近春节，且冬季育雏难度增大，养殖单位补栏需求减弱。卓创资讯样本监测企业11月鸡苗销量比10月降低4.40%左右。另一方面，养殖单位多计划在春节前集中淘汰大日龄蛋鸡，预计12月底至1月中旬淘汰鸡出栏量有增加趋势。
综合评估，11月底全国在产蛋鸡存栏量11.81亿只，叠加12月初全国主产区空栏水平处于高位，导致存栏水平仍处低位。而12月鸡苗补栏量减少，淘汰老鸡将逐渐增加，春节前空栏率或高位难降，鸡蛋供应量难有增多，供应方面或继续利多鸡蛋价格。
11月需求受抑制，春节前将逐渐增多
11月份全国多地交通受限，食品加工企业及餐饮行业多有停产或放假现象，鸡蛋的终端需求量降低。12月交通状况改善，贸易环节库存较少，后续需求仍存潜力。受元旦、春节需求影响，终端商超多有促销活动，农贸市场鲜鸡蛋销售也进入节前高峰，餐饮行业消化能力提升，所以12月下旬至1月中旬鸡蛋市场各销售途径销量均有增加预期。历年春节前期备货阶段批发市场鸡蛋销量环比增加4%-6%，或将继续成为2023年春节前拉动鸡蛋价格上涨的主要动力。
库存天数下降，低价成交难度增加
目前鸡蛋市场供应量有限，需求量逐渐恢复，库存水平呈现降低趋势。交通运输恢复后，产区积极销售库存，销区积极补充货源，使得生产环节库存天数降至19日的1.42天，且有继续减少趋势。而流通环节库存始终处于低位，12月以来中间商库存水平同比偏低0.10天左右。由于市场各环节库存水平偏低，养殖端对鸡蛋价格预期较高，贸易商低价收购难度增加。
春节前鸡蛋价格将继续维持近年同期较高位
春节前期是鸡蛋市场传统的消费旺季，鸡蛋价格多呈现季节性上涨趋势。与往年相比，今年鸡蛋需求量除季节性增多外，前期抑制的需求也将在节前得到释放。叠加目前市场库存水平偏低，以及产量有限，供应量暂处低位。综合考虑供应与需求的变化，卓创资讯预计12月中上旬全国鸡蛋价格或窄幅调整，下旬至1月中旬有上涨趋势，涨幅或超过2022年1月，鸡蛋价格整体处于近年同期较高位。
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旺季备货明显下降，短期蛋价难以“抬头”
自10月下旬见顶后，鸡蛋价格不断振荡下滑，截至12月21日，国内主产区鸡蛋均价为4.95元/斤，大部分产区已跌破5元/斤关口。市场人士表示，短期鸡蛋现货价格依旧有下跌空间，预计节前均价或维持在4.8元/斤左右。
中州期货鸡蛋分析师章佩英告诉期货日报记者，目前正处于元旦和春节前的备货期，但今年受疫情余波影响，备货与加工需求较往年明显下降，导致旺季备货表现不尽如人意。销区市场，餐饮及食品企业需求急速下滑，叠加物流运输问题，多地电商平台暂停销售，蛋价跌势难改。
“蛋价节节败退，导致市场悲观情绪增加，近期淘汰鸡市场同样受需求端及替代品肉鸡、猪肉产品等影响，产品走货欠佳，淘鸡价格快速大幅下滑。”章佩英表示，现阶段养殖户淘汰节奏放缓，多数继续持观望心态等待机会，叠加新开产鸡蛋数量增加，产区走货缓慢，各环节库存继续增加，短期供应压力已经明显显现。
据齐盛期货研究团队介绍，11月全国在产蛋鸡存栏量约11.81亿只，环比减少0.34%，同比增幅0.77%。本月新开产的蛋鸡主要是7月补栏的鸡苗，月内蛋价走低，且气温较高，育雏难度大，导致鸡苗销量环比减少2.89%，因此月内新开产蛋鸡数量依然有限。综合来看，本月新开产蛋鸡数量有限而淘汰量增加，在产蛋鸡存栏量稍降，后期供应依旧是中性偏紧状态。
“从成本端来看，11月玉米、豆粕等原料价格处于高位，鸡蛋养殖成本上涨至3.94元/斤，综合成本上涨至4.3—4.5元/斤，环比上涨3.14%，同比上涨16.22%。导致养殖户补栏积极性偏低，进而延伸至后期开产数量有限，加之年前会有批量淘汰，因此在供应偏紧的情况下，后期要重点关注需求变动。”齐盛期货研究团队说。
事实上，需求好转尚需时日。章佩英分析称，短期需求面仍将延续偏弱态势，但蛋价阶段性底部即将出现，后期在元旦及春节效应的影响下，部分食品企业低价采购力度预期将会增加，终端商超及农贸市场备货数量同样增加，叠加部分中间贸易环节也将出现阶段性抄底备货的迹象，或将支撑蛋价跌后反弹。
“综合来看，短期蛋价难以抬头，随着蛋价阶段性触底，受高养殖成本的影响，部分产区养殖户将在节前被迫淘汰部分老鸡，届时供应端压力会随着养殖户老鸡淘汰量的增加而缓解。同时，随着春节备货季的临近，需求利好也将逐步兑现，且产区内销驱动力或将逐步体现，终端消费者也将为春节储备物资。预计进入1月市场将好转，价格有望小幅反弹，涨幅在0.30—0.50元/斤附近。”章佩英说。
齐盛期货研究团队认为，12月鸡蛋供应压力不大，重点关注元旦以及春节备货，若价格上涨不及预期，那么对于节后产量是利好，主要考虑淘汰意愿补栏意愿，预计现货价格12月下旬维持在4.8—5.3元/斤区间。
长远来看，方正中期期货鸡蛋分析师宋从志表示，展望2023 年，在蛋鸡养殖景气度不差的情况下，需要提防远周期下行的风险。供给端，当前蛋鸡产能处于趋势上行周期，随着饲料原料价格的下跌，养殖户在高利润刺激下，补栏积极性有望进一步回暖。2023年上半年可能迎来蛋鸡产能的集中释放期，这将成为压制蛋价上涨的主要因素。消费端大概率出现边际修复，但当前蛋价整体处于高位的情况下，终端消费可能缺乏亮点。
“目前鸡蛋远月合约定价仍然较为乐观，绝对估值处在历史同期偏高位置，但相对其他农产品，尤其相对豆粕、玉米估值仍然不高。不过，基础农产品产量恢复后，饲料养殖板块整体存在价格重心下移风险。”宋从志建议，操作上，逢高做空鸡蛋远月为主，近端交易参考养殖成本 4100元/500千克左右支撑，上方关注指数前高 4900元/500千克压力位，避免追涨杀跌。
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