供需双弱，蛋价难上难下

       货源供应延续低位

       2023年1月份的在产蛋鸡存栏量延续了2022年12月份的低位水平。从蛋鸡养殖周期来看，2月份在产蛋鸡存栏量应是1月份在产蛋鸡数量加上2022年9-10月份的补栏鸡苗量减去2021年9-10月份补栏鸡苗量。据Mysteel农产品监测的鸡苗销量推算，2月份蛋鸡理论淘汰量要高出新开产数量7.70%，不过，从当前产区淘汰鸡交易情况来看，养殖户淘鸡积极性一般，本月的淘汰鸡实际出栏量或低于理论值。所以2月份在产蛋鸡存栏量或增减不明显，但仍维持低位水平。

数据来源：上海钢联

       需求淡季，市场不温不火

       截至2月15日，农业农村部统计的农贸市场批发均价较1月28日下跌了0.37元/斤，跌幅6.35%，春节后市场批发价格多是呈缓步下跌走势。往年来看，春节过后鸡蛋市场需求会进入季节性需求淡季，今年亦是如此。当前市场暂无节日利好带动，且食品加工厂下游订单恢复不及预期，当前采购需求较为有限，而贸易商也多是按需跟进，维持库存低位，业内观望氛围浓郁。整体来看，终端需求暂无明显利好，市场交投不温不火。

      此外，居高不下的养殖成本也限制了蛋价下探空间。截止到2月15日，Mysteel农产品核算的蛋鸡养殖成本在4.30元/斤，而产区均价在4.39元/斤，养殖单位的盈利微薄，所以部分养殖户存惜售挺价心理。

       综合来看，需求淡季，市场走货一般，蛋价上涨乏力，而供应低位和高养殖成本对蛋价底部有支撑，蛋价下跌受限。预计，2月下旬蛋市行情或延续涨跌两难局面。

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分析人士：养殖成本下移拖累蛋价

       节后，整体呈现高开低走态势。虽然蛋价较节前有所回落，但是总体高于往年同期水平。分析人士表示，近日蛋价快速回落是受原料端价格转弱、养殖成本下移的拖累。

         “一般情况下，节后蛋价普遍低于3.6元/斤，甚至是3.4元/斤。结合2022年12月均价5.27元/斤的水平，我们曾在节前预测，受低存栏和成本支撑，节后价格低点可能不会跌破4.0元/斤关口，节后的开市成交价也印证了我们的预测。”中州期货鸡蛋分析师章佩英告诉记者，节后主产区库存天数低于往年，且经过节前淘汰鸡集中出栏，在产蛋鸡存栏量短时难以上涨，新开产蛋鸡亦处于较低位置。在低库存与低存栏的支撑下，蛋价维持坚挺。

       徽商期货鸡蛋分析师尉秀表示，目前市场需求并无明显好转，各环节对当前价格的接受度有限，销区市场整体消化情况一般，下游多顺势按需采购，少数弱势观望。“鸡蛋现货价格经历一周的涨价后，到2月14日延续上涨的动力明显不足。目前，鸡蛋现货价格走势可以理解为触底，而不是反弹。因为受存栏偏紧和高成本的支撑，鸡蛋消费具有明显的季节性规律。”

       从供需基本面来看，方正中期期货鸡蛋分析师宋从志分析说，截至1月底，在产蛋鸡存栏量虽然保持低位回升，但是绝对量仍处在历史同期偏低位置。同时，450天以上日龄老鸡占比较高，蛋价走低后养殖户均积极淘汰老鸡，2月老鸡占比有望高位回落，在产蛋鸡产能可能进一步收缩。不过，2022年四季度以来，鸡苗价格快速反弹可能是在反映补栏积极性已经逐步回归。今年3月开始，新增开产量有望增加。

       展望后市，尉秀表示，蛋价能否成功反弹走强，消费回暖是核心因素。从当下来看，鸡蛋批发价虽然经历一周的上涨，但是鸡蛋零售价基本未变，这波蛋价上涨更多是产业链内部的利益博弈和库存转移、生产区和产区贸易对销区贸易商的涨价。库存虽由产区转移到了销区，但是销量并未上涨，终端市场明显不买账。因此，短期蛋价已经接近波动平稳期，建议关注库存清空程度和时间。

        “预计2月中旬补库需求回落，同时终端和家庭都以消费库存为主，属于鸡蛋消费的传统淡季，采购量锐减，蛋价有下探调整的压力。3月，随着春节期间鸡蛋陆续消化，采买需求慢慢恢复，蛋价有望见底回升。”据章佩英分析，当前正处于季节性消费淡季，加之盘面暂无利多题材支撑，蛋价继续弱势回落整理。不过，当前产业心态相对稳定，暂无明显的恐慌心理，盘面阶段性回调幅度或有限。策略上暂时观望，后期随着天气回暖和消费恢复，盘面可考虑做多鸡蛋期货2305合约或远月合约。

      宋从志认为，当前鸡蛋基本面整体维持供需双弱格局，养殖户仍在消化节日期间的库存，产区挺价意愿不强。不过，节后禽肉产品大幅走强，叠加猪价阶段性止跌企稳对蛋价形成利多。接下来一段时间，终端消费逐步过渡至旺季窗口，届时蛋价可能会有不错的表现。值得注意的是，蛋鸡产业经历长期盈利后，产业周期存在下行风险，本年度疫情后物流恢复，饲料成本下移令养殖户补栏边际风险降低，若蛋价维持高位，一季度可能会出现一波集中补栏。“在蛋价估值高位的情况下，没有直接驱动，资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近月合约仍然抗跌，逢高布局鸡蛋期货2305合约后，空头逻辑不变。”他说。

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