一、巴西生柴需求提升 豆油原料为主
巴西于2024年正式实施《未来燃料法》，这是其交通运输脱碳战略的核心法律框架，旨在通过推广可持续燃料和低碳项目，实现国家气候承诺。该法整合了自2016年起实施的RenovaBio计划，并设定逐年温室气体减排目标。RenovaBio通过碳强度目标（CO₂/MJ）和碳信用（CBios）机制，鼓励生产和消费低碳生物燃料。到2025年，巴西全国共有339家生物燃料厂获得RenovaBio认证，占全国运营厂总数的77%，共发放约2980万吨CBios，完成2025年度目标的74%。巴西对生物柴油的强制掺混比例近年来持续上调。2025年8月起，生物柴油在柴油中的掺混比例从14%（B14）提高至15%（B15），并计划到2030年逐步提升至20%（B20）。
这一政策由巴西国家能源政策委员会（CNPE）制定，并由国家石油、天然气和生物燃料局（ANP）负责实施。生物柴油主要用于公路运输，也适用于铁路、农业机械、矿业设备等非道路用途。2024年，巴西生物柴油生产原料中，大豆油占比最大，为72%，其余为其他脂肪材料（16%）、动物脂（6%）、废弃食用油（1.3%）和棕榈油（0.7%）。由于大豆油价格波动直接影响生物柴油成本，其价格变化对整个产业链具有重要影响。
二、国内产能持续提升 大豆主产区主导
2025年全国共有59家生物柴油厂投入运营，累计产能为110亿升。2025年巴西生物柴油产量为98亿升，同比增长8%。巴西生物柴油产能分布呈现明显的地域集中特征，主要集中在南部和中西部地区，南里奥格兰德州是全国最大的生物柴油生产州，拥有9家生物柴油工厂，年产能达36亿升，占全国总产能的32.7%。巴拉那州有若干生物柴油工厂，其中Grupo Potencial公司旗下的工厂计划通过扩产成为全国最大的豆油基生物燃料工厂，年产能将从9亿升提升至16.2亿升，占比15%。总体而言，巴西生物柴油产能分布与大豆种植区域高度重合，南部和中西部地区因原料供应便利、产业基础完善，成为生物柴油生产的核心区域。
图：巴西生柴产能分布
市场机构估计2025年巴西生物柴油需求达到101亿升，增幅为13.48%。根据巴西72%的生物柴油以豆油为原料， 2025年巴西用于生产生物柴油的豆油总量为761.6万吨。每提高1%的掺混，需要多用50.8万吨豆油。因此，2025年巴西相应多压榨200-250万吨大豆。2026年推动B16政策实施，大豆消耗将增加250万吨左右。
图：巴西豆油供需平衡表
由于巴西国内压榨利润较低的情况下，随着巴西国内生物柴油需求不断上升，将率先抑制巴西豆油出口而非刺激大豆压榨，出口收缩将有望对国际油脂价格带来一定提振。随着未来巴西逐年提高生柴掺混率直至达到20%，预计巴西的豆油出口将被进一步挤占，全球油脂价格重心有望随出口竞争减弱而获得进一步的抬升。
三、中东战火推高油价 生柴性价比提升
近期国际原油价格暴涨，巴西的农业游说团体已请求政府将柴油中强制性的生物柴油混合比例从15%提高到17%。不过，矿业和能源部长上周四表示，是否调整至B17巴西需要完成技术可行性研究。
近期多国能源压力很大，巴西同样如此。3月12日巴西总统卢拉签署总统令，将柴油进口环节与国内销售环节相关税率降至0%。此外，还向柴油生产商与进口商发放补贴。原油出口征收12%出口税，柴油出口征收50%的出口税。
这样的背景下，巴西上调生柴掺混目标的动力比较强。如果巴西实施B17，可能带来巴西豆油生柴消费同比有约100万吨增量。目前有消息显示，巴西政府可能还是按照此前计划，将生柴掺混比例提高至B16。若如此，巴西豆油生柴消耗同比或增40-50万吨。在巴西大豆25/26年度产量同比预期增加200-300万吨，巴西国内需求有所改善，供需格局进一步优化，给予大豆以及豆油价格潜在支撑。
