2026年4月10日，苏州天孚光通信股份有限公司（天孚通信，300394.SZ）向港交所递交主板上市招股书，由高盛、美银、中金联席保荐。该公司在A股创业板上市11年后启动H股IPO，成为AI算力浪潮下布局“A+H”双资本平台的科技制造企业。
公司实控人邹支农家族以655亿元财富位列《2025年胡润百富榜》宜春首富。
市值突破2790亿元
天孚通信成立于2005年，初期以氧化锆陶瓷套管打破日本垄断。2011年完成改制并启动光通信全产业链布局，2015年在深交所创业板上市（股票代码300394），成为国内光通信元器件首家上市公司。
上市后通过并购日本Tsuois Mold、北极光电等企业，掌握纳米级光学模具核心技术，布局泰国工厂和美国子公司，构建全球化网络。深度绑定英伟达等头部客户，硅光引擎市占率领先。截至2026年4月10日，股价358.9元/股，总市值2790.15亿元，较上市初期增长超90倍。
公司营收51.63亿元
2025年客户结构呈高端深度绑定与集中度攀升特征：通过第一大客户Fabrinet服务英伟达等AI巨头，该客户贡献营收32.69亿元（占比63.31%）。国内市场与中际旭创、新易盛等深度合作，高端产品在800G/1.6T模块占比提升。成功拓展三家北美顶级云厂商，客户总数达187家，覆盖30余国，海外收入占比74.35%，但前五大客户集中度达89.73%。
2025年营收51.63亿元，同比增长58.79%；归母净利润20.17亿元，增长50.15%。单季净利率达38.72%，现金流净额18.68亿元，加权ROE升至41.91%。但第三季度起营收环比下滑（Q3-3.23%，Q4-14.87%），毛利率53.62%同比下降3.67个百分点，应收账款余额11.22亿元（60%来自Fabrinet）。
赴港上市意义与挑战
港股上市旨在构建“A+H”双资本平台，加速全球化战略。75%以上海外收入占比使国际融资渠道对产能扩张、前沿研发至关重要，有助于提升国际品牌认可度及深化头部客户合作。同时可优化公司治理，建立国际化股权激励机制。
核心挑战在于客户高度集中（前五大占比90.6%）及行业竞争加剧：海外面临Coherent等巨头技术挤压，国内企业加速高端布局可能引发价格战。地缘政治与汇率波动风险叠加港股估值差异，可能加剧股价波动。还需适应港股严苛的信息披露与ESG要求，平衡家族治理与国际化转型。技术迭代（如CPO）和AI投资周期波动要求持续高强度研发，以维持增长动能。