'AI的尽头是电力'已成为全球共识。国际能源署预测，2030年全球数据中心电力需求将翻倍，中国电力设备企业迎来出海黄金期。思源电气依托三十余年技术积淀与精准国际化布局，成为2025年首只被外资"买到限购"的A股电气企业。
图源：思源电气
6万块钱打造国际巨头
1993年，上海一间实验室内，董增平、陈邦栋和李霞三位年轻人以6.2万元创立思源电气。彼时中国电力设备市场被外资垄断，他们秉持"打破垄断"信念，从避雷器在线监测仪起步。1995年营收达276万元，赚取首桶金；2001年成功研制国产首台干式空心电抗器，终结外资垄断。
2004年深交所上市后，公司通过技术创新与战略并购，构建覆盖一次设备、二次设备、电力电子、储能至工程总承包的全链条业务版图。
图源：思源电气
今年2月，思源电气向港交所递交招股书。当前，公司在国际输配电及控制设备市场排名第八、国内第五、民企第三，海外业务毛利率高于国内。2025年营收212.05亿元，同比增长37.18%；归母净利润31.63亿元，增长54.35%，展现强劲增长势头。
海外业务爆发：从产品出口到全球布局
2014年，思源电气启动海外布局。2018年以400万元收购常州东芝舒电变压器90%股权，切入变压器领域并获取欧美高端市场技术背书。当年海外营收8.4亿元，占比17.47%。
2025年海外营收激增至58.03亿元，同比大增85.84%，占比提升至26.94%，成为第一增长曲线。核心驱动力来自精准把握全球电网超级周期：
- 欧美市场：AI算力驱动的电力革命 凭借变压器6-9个月交付周期优势，承接欧美日韩供应商产能不足溢出订单。2025年10月斩获德国电网1.2亿欧元高压开关及电抗器订单，预计2026年交付。
- 中东市场：本地化生产战略 2026年初与沙特Al Sharhan Energy合资建厂，契合中东电网建设热潮。在阿曼中标500MW/2GWh杜库姆储能项目，彰显国际竞争力。
- 全球储能：产业链协同突破 2025年12月与宁德时代签署三年50GWh合作备忘录，采用"双采模式"（业主分别采购电池系统与输配电设备），抢占全球储能市场。
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全球电力需求爆发窗口期
摩根士丹利预计，全球电网超级周期将延续至2030年后，呈现"供给紧、需求旺、涨价久"特征。AI算力爆发推动欧美加速电力基建升级：美国加码数据中心供电工程，欧洲同步推进电网改造。
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依托完善产业链、成熟制造能力与自研核心技术，中国电力设备企业兼具高性价比、快速交付与定制化优势，适配国际高端标准。伴随全球能源转型，特高压、储能、智能电网需求持续攀升，国内电气行业将尽享长期增长红利。
