2018.1.08 星期一
中正早参
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2018年第一周（2018.1.1-1.5)，大盘如中正君在开年所说的春季躁动行情预期中上涨，不过上涨之快琮是略超出了我们的想象，上证综指上涨2.56%，涨84.58点，收至3391.75点。沪深300涨2.68%，中证500涨2.66%。
当下技术上3240点为重要支撑点，目前仍或是买入时机，整体市场反弹启动，但由于第一周反弹力度较大，之后或有回调可能，但这并不影响市场上涨的持续性。但同时，大小盘分化或有可能发生。
在反弹的这一周中，房地产板块亮眼，指数上涨7.71%，两周累计上涨9.95%。1月5日晚间，兰州市住房保障和房产管理局发布对部分区域取消限购的措施，意味着2018年楼市分类调控政策在地方开始逐步落实，再次引发市场关注。
本次地产上涨主要是前期压制市场预期的因素中短期在改善。
一季度流动性环境在改善：短期资金价格已经出现回落，长期无风险利率保持平稳。央行临时准备金动用安排，最高或释放2万亿左右流动性，一季度流动性环境有望出现改善；此外，2018年1月是此前普惠金融实施定向降准的开始日期，将在较大程度上改善一季度的流动性状况。
总的来看，地产行业整体的政策面将在今年迎来改善。多地调整房地产调控政策，贯彻落实因城施策方针。无论是直接放松限购或是定向放松限购，其对当地楼市的实质影响都相对有限，重要的是其释放的信号意义，各城市根据自身情况制定合理的政策以保障房地产市场平稳健康发展，“因城施策”的政策调控已步入全新阶段。
另一方面地产板块的基本面稳健，盈利估值匹配性价比高。
地产板块当前整体法估值PE17.36倍、PB 整体法2.15倍均处于2014年以来低点。行业2017年业绩增速有望保持20%+，销售净利润率提升至10%左右。
而且地产板块处于机构仓位低配，交易拥挤风险小，各机构地产的持仓都较低，相比较于电子、食品饮料、非银等板块，机构配置地产板块同样有较大提升空间。
市场在持续印证我们的判断，春季市场存量和新增资金将继续以配置周期大蓝筹、业绩确定性为主线。基金选择请继续关注我们的基金推荐版块。
十一连涨！中国12月外储3.14万亿美元
央行网站消息，中国12月外汇储备31400亿美元，高于预期的31268亿美元；前值31193亿美元，已经连续11个月增长。
◆点评：外储11连涨，2017年增加了1000多亿，三年来首度回升；稳住了3万亿的关口，算是超额完成任务。
对外储而言，今年虽然面临全球加息，特朗普税改等影响；只要汇率能顶得住，外储波动就不会太大，对股市影响偏正面。
楼市调控政策生变？
兰州等多地变相放开限购
兰州市住房保障和房产管理局刚刚下发通知，对包括限购在内的多项本地房地产调控政策进行调整，成为自本轮房地产调控之后第一个松绑的城市。
与此同时，其他城市如合肥，传出了官方回应取消部分商品房的限价。还有南京、武汉、长沙、济南、郑州、西安等城市，也出台吸引人才政策，变相放开限购。
◆点评：这个消息在周末引起轰动，这轮轰轰烈烈的限购，药效维持了15个月，现在除了一线城市，二三线基本土崩瓦解了；这意味着，今年地产政策或将转向，否则年底GDP会比较难堪。
实际上，任何事情都有双面性，严过头了，管得死了，也容易出问题；只不过，现在很多城市并未降价，仅仅是销售下滑而已，就迫不及待放开，给人一种不想真心调控的意味。
显然，限购放开，但价格没跌，可能还要反弹，对地产股有利，这样看来，地产股的爆发，应该不是昙花一现。
刘士余新年首站调研稽查
布局四重点严惩硬茬子
2018年首个工作日，刘士余到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研，并对今年资本市场稽查执法工作进行指导。刘士余强调，2017年严惩了一批兴风作浪、祸害市场、侵害投资者合法权益的“硬茬子”；
2018要以查办大案要案为重点，全面落实整治金融乱象的工作要求，精准打击肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的个人和机构。
◆点评：刘主席1月2日的讲话，5日晚上才出消息，也算是呵护市场用心良苦；本次表态较严厉，但并没有太多新意，还是加强监管和防范风险，这是证监会2017年下半年的首要工作，也是2018年的首要工作，当然除了监管，也再次强调股市中国梦。
商业银行委托贷款不得从事债券期货等投资
银监会近日发布《商业银行委托贷款管理办法》。《办法》明确，委托贷款资金不得从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资，不得作为注册资本金、注册验资，不得用于股本权益性投资或增资扩股等。
◆点评：2018金融监管第一枪，开向了14万亿的委托贷款，债市和通道业务都将受到冲击，银行杠杆率必然要下降。其实2017家各商业银行委外入市就收得很紧，新规和与股市关系已经不大，因为配资基本销声匿迹了，这次主要影响债市，地产。
价值投资正逐渐生根发芽
投资者要放弃投机思想
2017年A股最明显变化就是从讲故事变为讲价值、讲估值，而且价值投资回归也给投资者上了生动一课，以贵州茅台、格力电器等为代表的价值股，掀起一波持续的价值投资浪潮。
尽管不少股民仍对价值投资存在怀疑，但需要看到，价值投资并非一时兴起，正逐渐在A股市场生根发芽，逐渐成为主导力量。为此，投资者要改变投资理念，放弃投机思想，与A股市场共同走向成熟，才能获得更好收益。
◆点评：开年伊始，官媒就在倡导价值投资，不过，A股的价值投资，总是容易变味，到最后成了全民“价值投机”；当然，这种投资是管理层默许的；因此，容易吸引机构资金抱团，并主导走势。
到2020年智能汽车新车占比达到50%
日前国家发改委发布《智能汽车创新发展战略》征求意见稿，向社会公开征求意见。其中提出，到2020年，智能汽车新车占比将达到50%，中高级别智能汽车实现市场化应用。到2035年，率先建成智能汽车强国。
◆点评：新能源汽车正如火如荼，智能汽车又来了，这个词还是新造的，可见国家对汽车业的重视；目前，我国年新车销量近3000万辆，50%就是1500万辆，前景十分诱人。
12部委发文鼓励煤炭企业兼并重组
1月5日，国家发改委官网公布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》，鼓励通过兼并重组做大煤炭企业；文件提出2020年底，争取在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团。
◆点评：对煤炭而言，兼并重组是去产能的重要途径，最终目标是强强联合，形成寡头效应。因此，今年会是行业大面积兼并的一年，最终以规模效应带来利润。
房企三巨头2017年销售额齐破五千亿
寡头格局或加剧
龙头房企2017年销售额陆续出炉，碧桂园以5508亿元位居榜首，万科、恒大紧随其后，销售额分别为5298.8亿元、5009.6亿元，均突破5千亿元。融创、保利地产、绿地控股进军3000亿阵营，而千亿房企数量已经接近20家。
◆点评：2017年前十大房企市占率24%，比2016年上升5.5%，销售额破千亿达到17家；显然，房地产马太效应愈发明显。
这也是去年港股恒大融创碧桂园受追捧的主因，A股地产股一直滞涨，最近爆发也在情理当中；国家严控的结果，只会优胜劣汰，淘汰小房企，行业集中度提高，剩下龙头企业日子反而好过。
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