2018.6.4 星期一
中正早参
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上周末央行扩大MLF担保品范围将有助于避免信用债风险扩大到影响实体经济融资，缓和民企挤出效应，是对中央政治局工作会议部署“降低企业融资成本”的政策呼应。
用大白话来说就是央妈提供资金，给了那些经营状况经营状况还过得去，只是因为去杠杆导致资金链紧张要崩断的民企活下来的机会。
此举有助于修复此前A股市场过度悲观的风险偏好，缓和本轮“股债联动”的魔咒。
其实制约当前A股市场的因素主要归结于三类：
1）美国处于加息周期，年内共3-4次，欧元偏弱，强美元格局延续；
2）中美贸易摩擦仍带有一定的不确定性；
3）金融去杠杆依旧是当前监管大方向，货币政策维持中性偏紧，并未出现明显的转变“适度扩内需”的信号。
判断市场走向，我们可以依据上述三个因素是否还存在，如都长期存在A股就很难改变疲弱的走势。
美国5月非农就业增长远超预期，失业率再创新低。非农数据过后，美元指数、美国10年期国债收益率小幅上涨，市场普遍预计2018年美国加息4次，其中6月12-13日FOMC会议加息已成定局；美元指数强势，非美货币整体承压；而美国处于加息周期，又制约了新兴市场货币政策边际放松的空间；
国内今年2季度以来再现债券“违约潮”，引发市场关注。年初至今共有16只债券首次出现实质性违约，涉及债券面额144亿元。虽然目前债务违约的数量和金额不及2016年4月的“违约潮”，但较去年同期明显加快，且大多集中在民营企业。
今年以来多项“去杠杆、防风险”政策的叠加效应令融资条件较快收紧，为总需求与企业现金流的边际增速带来压力；这点央妈已经意识到，并已做出开篇提到的调整。
我们预计后续政策在“去杠杆”上的“力度、节奏”上将出现变化，一般来讲，当外需的不确定性因素加大时，为了对冲经济的下滑，宏观调控部门会择机启动“适度扩内需”的具体举措，市场的企稳亦是等待这个信号的出现。
总体而言，A股在3000点附近我们并不悲观，中美贸易争端仍是“边打边谈”，很大程度归于特朗普政治需求而已；但仍需时间来等待底部区间的出现，这个是时间正是加仓各类指数型基金的好时机，政策转向“适度扩内需”将随着时间推移得到验证，指数或将上演“先抑后扬”。
中方就中美经贸磋商发表声明
不打贸易战为前提
6月3日中午，中方就中美经贸磋商发表声明，双方就落实两国在华盛顿的共识，在农业、能源等多个领域进行了良好沟通，取得了积极的、具体的进展，相关细节有待双方最终确认。中方强调，如果美方出台包括加征关税在内的贸易制裁措施，双方谈判达成的所有经贸成果将不会生效。
◆点评：注意这次不是联合声明，只是中方单方面声明，措词也严谨了很多；最后加了一个条款，如果贸易战开打，中美协议失效。
说明美商务部长肯定还要回去请示总统，大家还是留意看特朗普推特，中国文化是先礼后兵，咱们这回在农业、能源等，作出了巨大让步，就看美方的回应了；对股市而言，达摩斯之剑暂时落下，加税利空短暂化解，算是强心剂了。
变相降准！央行决定适当扩大MLF担保品范围
央行表示，为进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度，并促进信用债市场健康发展，中国人民银行近日决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围；缓解小微企业融资难、融资贵问题。
◆点评：市场都在呼吁降准，央行搞了个 担保品范围扩大，属于变相开闸，定向放水，对股市形成一定刺激。
实际上，央妈这次的动作，更深意图是安抚信用债市场，强调金融对实体经济支持，但现在有点病急乱投医了，AA级债券都可以质押，想想挺可怕的。
中证报：六月或现“降准+加息”
中国证券报发文称，美联储6月大概率加息，摆在央行面前有三个选项：一是延续前两次，小幅跟随美联储加息，并进行公开市场对冲；二是重回2017年3月，一步到位“加息”，加息10BP+降准对冲；三是复制去年6月，不跟随美联储加息，保持货币政策独立性。
◆点评：都在想着降准释放流动性，但央妈可能的大招是，降准+加息，严监管与宽货币并存， 美帝6月份加息是大概率，央妈跟不跟？这是个两难选择，跟了债务压顶，楼市泡沫，一个都跑不掉；不跟人民币贬值压力增大，降准算是缓招，但对汇率和外储都不利。考验央妈的时刻来了，估计还是操作TLF或者MLF，先试探市场反应。
远离炒小、炒差、炒概念等短期行为
证监会副主席阎庆民表示，投资者要树立理性投资理念，保持长期持有的定力和韧劲，远离“炒小、炒差、炒概念”等短期行为；监管者在新时代应有新作为，监管部门将认真研究投资者提出的建议，把投资者建议融入日常工作中，不断提升投资者幸福指数。
◆点评：有人说，在股市幸福就在被腰斩的股价里，幸福就在被保护的谎言中，这个说法有点过激，股市也总有人赚钱，但如果以多数人的煎熬，换来少数人的狂欢，这幸福未免太过沉重。
此外，阎副主席这次再提远离“炒小、炒差、炒概念”，去年说完这个概念，蓝筹白马迎来牛市，这次没提炒新， IPO必须发，独角兽要批量上市，这是政治任务。
近期A股调整更多源于外部冲击
发改委周五发布文章称，包括A股在内全球股市调整源于多重市场因素叠加，既有中美贸易摩擦再起波澜、意大利政局动荡、短期避险情绪浓厚、新兴市场国家资本外流加剧等外部原因，也有我国债市信用债违约增多等内部原因，但总体来看外部因素明显强于内部因素，我国经济基本面稳中向好、上市公司盈利稳中有进，股市短期有跌也有涨。
◆点评：发改委竟然也来点评A股，入魔第一天A股就这样，丢人显眼，于是亲自下场吆喝：经济稳中向好，基本面并没有改变，都是外围市场惹祸。
周五文章一发，晚上美股差点创出新高，想起某领导年初说美股要回调20%，想不到跌了20%的是A股，令人五味杂陈啊！如果发改委能把调控油价的智慧，运用到股市当中，倒也值得期待。
领导跨界来关心A股，在历史上非常罕见。说明A股重要性正在提升，作为典型的政策市，领导都人心思涨，说明差不多到底了。
证监会核发2家企业IPO批文
筹资总额不超27亿
证监会周五晚间核发2家IPO批文，其中上交所主板1家（彤程新材）；深交所创业板1家（锐科光纤）两家企业筹资总额不超20亿元。
◆点评：监管层不忘初心，坚持新股常态化！哪管这周沪指创下年内新低，创业板暴跌5%，只要能发出去，血还是要抽的。
这次2家募资20已，比上周少了7亿，但跟独角兽抽血相比，只是杯水车薪，6月阿里、京东、小米等都等着回归，都是巨无霸啊。
国务院免去姜洋的证监会副主席职务
国务院免去姜洋的证监会副主席职务。现年62岁的姜洋，今天上午还在香港出席了“新时代香港资本市场再出发”专题研讨会，这也是他作为证监会副主席出席的最后一场公开活动。
◆点评：姜洋被免职，引来一些猜测，主要是时间点奇妙，当天上午还在演讲，下午就免去了职务；以A股的敏感性，很容易引发遐想。
主要是到了退休年龄，并非“说错话了”！当然，姜洋说大力发展直接融资，A股28年来融资12万亿，对市场造成一定恐慌，这是周五创业板大跌的催化剂。
姜洋此前是排名第一的副主席，这次退休后，新上任不久的阎庆民，将接替大部分工作；巧合的是，阎副主席当天也讲话了，要提高投资者的幸福。
巨无霸归来！
中国人保下周上会或融资百亿
中国人保“回A股”即将迈出关键一步！周五证监会网站显示，将于6月5日审核中国人保首发申请。中国人保45.99亿股（A股发行后总股本9.78%，不考虑超额配售）拟发行股数在A股历史上可以排到第八；保守估计融资额在百亿以上。
◆点评：A股迎巨无霸时代，农行增发，富士康8号上市，中国人保下周上会，十五家城商行IPO蓄势待发...想想就头皮发麻，银行保险公司上市，对创新型社会贡献有限，每次巨无霸上市，市场就会阶段见顶，这次批量一起上，会怎么样呢？
税务总局责成调查
有关影视人员“阴阳合同”问题
央视记者独家消息，针对近日网上反映有关影视从业人员签订“阴阳合同”中的涉税问题，国家税务总局已责成江苏等地税务机关依法开展调查核实。如发现违法行为，将严格依法处理；6月3日下午消息，范冰冰因税务问题被无锡地税稽查。
◆点评：本来只是崔永元范冰冰撕逼，现在闹到税务总局，这事儿就大了，娱乐圈要大地震，明天电影概念要小心，这是大利空啊。
但不破不立，传媒股历史投资机遇也许到来，以后明星天价片酬可能成为历史，高溢价收购也肯定要断绝，传媒类公司收益有望提高，行业将更加规范。
这两年传媒股跌得惨，都快跌到净资产了！中国娱乐市场蛋糕很大，这次如果暴跌，反尔是比较好的机会。
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