2021年3月8日
行情回顾
A股三大指数今日集体收跌。
沪指下跌2.30%，收报3421.41点；深证成指下跌3.81%，收报13863.81点；创业板指下跌4.98%，收报2728.84点。
两市合计成交9700亿元左右，行业板块大部分下跌，电力板块逆市上涨。北向资金今日净卖出近90亿元。
市场观点
广发基金：
【政府工作报告强调政策连续性，重视创新】
3月5日，李克强总理代表国务院向今年大会做政府工作报告。根据这份政府工作报告，政策基调可以用“连续性、稳定性、可持续性”来概括。财政政策方面，虽然下调了赤字率，但降税降费力度有所增强，整体而言基调偏积极。货币政策方面，提及稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。此外，政策对于创新的强调进一步加强，报告中提及“科技自立自强作为国家发展的战略支撑”，首次增加研发经费投入目标，要求“十四五”期间以年均增长7%以上目标。产业政策方面，碳中和、自主可控是未来10年重要的产业趋势。
【关注高景气、高政策预期行业】
1、作为全球资产定价的锚，美债收益率的上行对全球风险资产的估值都会造成一定压力。从流动性来看，参考历史经验，本轮美债收益率的上行速率和幅度均已相当可观，预计之后继续快速上行的可能性在下降。
2、企业盈利方面，超预期的出口增速显示当前我国的经济增长动能仍较为强劲，预计上市公司2021年一季度高增长，将对A股提供盈利端的支撑。因此，当前位置，无需对A股市场太过悲观。行业方面，建议关注两大方向；一是一季度高景气方向，例如化工、有色等；二是有较高政策预期的板块，如碳中和、自主可控等。
中海基金：
（1） 从消息面来看，并没有什么太坏消息的冲击。国外的消息是拜登通过了1.9万亿美元的财政刺激政策，这本来是一个利好，但是财政刺激可能会加大通胀预期，使得美债收益率进一步上行，所以也存在一定的利空因素。而国内是金融监管部门近期窗口指导商业银行控制年内信贷投放规模，引发市场对于国内信贷收紧的预期。但是流动性收紧市场早有预期，按理说也不应该对市场有太大的冲击。
（2） 市场可能已经进入非理性的下跌状态了。虽然我们在之前提示了抱团行业的估值太高，今年是抱团行业消化估值的一年。但是A股出现如此剧烈的调整还是出乎了我们的意料。因为抱团行业虽然估值偏高，但是基本面普遍还是不错，应该会对股价形成支撑。但是今天市场如此剧烈的下跌表明A股可能已经进入股价下跌-基金赎回-股价再下跌的恶性循环了。在这种情况市场，股价短期由市场情绪非理性决定，不排除市场可能还会继续大幅杀跌，并在过度下跌后开始反弹。
（3） A股的反弹可能还需要在美股调整后。A股今天的大幅下跌，可能也和市场担心美债收益率上行过快、美股可能会大幅调整有关。美股现在的波动已经较大，而美联储虽然仍然鸽派，但是在货币政策宽松程度上还是低于市场预期的。后面不排除美债收益率可能会继续上行，从而引发美股调整，并对A股的反弹形成制约。
（4） 布局长线。在如此动荡的市场上，短期股价更多是由情绪决定。很多股票可能已经被错杀，从而跌出长期投资价值。但是这些股票的股价是否见底了并不好说，我们还是建议投资者应该对企业自下而上的进行深入研究，忽略短期股价得失，而更加关注企业的基本面，把握质优股的长期投资买点。
（5） 建议投资者关注：a）自下而上的选取业绩成长可以消化估值的“真成长”。b）受益通胀上行的周期行业。c）低估值的银行、保险、地产等行业。d）受益于经济复苏的出行链、出口链。e）主题关注黄金。
东方红资管：
过去几周随全球经济复苏预期升温、利率上行、整体流动性预期收紧，市场调整较为明显，消费行业前期强势行业和个股下跌更为明显。国内“两会”政策符合预期，A股市场流动性仍处于紧平衡状态。与此同时，伴随疫情常态化调控，地产销售、汽车销售、服务业消费都在逐步恢复；海外经济逐步复苏，有望带动出口订单和产业链景气回升，盈利端将持续复苏。未来一段时间，投资者将持续面对货币紧缩与盈利扩张的组合。
经历了前面两年的涨幅，我们要要理性地看待后续的预期收益率。当然，当前的问题其实更多的是结构性矛盾，而非总量问题。我们的逻辑仍是持有最优质的公司，即使流动性发生变化，这些公司也会比较抗跌，下跌反而提供了比较好的加仓机会。
未来，东方红将积极努力的在更多的细分行业去寻找竞争优势在不断扩大的公司，通过行业与公司的比较来进行最终标的选择，力争实现组合收益和风险的更优匹配。对于投资者来说，面对投资逻辑可持续的长期优秀投资品，无需过多忧虑短期的波动，反而要警惕错过关键日期的上涨。提前布局，长期持有，才能大概率获取较好的投资收益。
易方达基金：
油价和美元指数上涨，新兴市场承压下跌。（1）美国参议院通过1.9万亿财政刺激法案，叠加沙特阿美总部遇袭导致的油价进一步上涨，市场通胀预期较高，进而传导至美债、美股期货和全球股市。（2）美元指数近期上涨较快，而人民币跌幅较大，强势美元引致国际资金从新兴市场向美国回流的预期，今日A股和港股的跌幅均较大。
短期来看A股仍将震荡。一方面，油价上行和美联储对利率上行并不强硬的表态令美债利率易涨难跌。但另一方面，海外疫情缓和，经济正在复苏过程中，边际上对国内经济会有拉动。
中长期来看，A股具备较高的配置价值。首先，两会政策基调稳定，国内基本面向好，出口景气度维持高位。其次，近期的市场调整能够帮助A股的估值结构更加均衡，降低远期风险。第三，市场化、国际化的资本市场改革持续推进，A股向着更加开放和健康的市场发展，有望持续吸引外资的流入。
（上述信息仅供参考，不构成投资建议）
