行情回顾
2021年10月21日
两市午后低位震荡，煤炭板块低开高走领涨两市。
截至收盘，沪指涨0.22%，报3594.78点，成交额达4536亿元；深成指跌0.05%，报14444.86点，成交额达5394亿元；创指跌0.17%，报3279.49点，成交额达1936亿元。
从盘面上看，煤炭、磷化工、培育钻石板块涨幅居前，工业母机、绿电、半导体板块跌幅居前。
市场观点
1
宝盈基金：
10月21日，沪指早间维持震荡偏强走势，创业板指小幅冲高后回落翻绿，煤炭板块明显回暖，保险、银行、券商等大金融板块集体走强，稀土永磁、储能、北交所概念表现活跃。午后三大指数持续走弱，北向资金累计流入近140亿元，板块方面，汽车整车板块午后持续低迷，磷化工板块依旧强势，互联网电商板块拉升。总体而言，市场跷跷板效应明显，个股跌多涨少，赚钱效应较差。
2
广发基金：
【A股震荡分化，科创方向表现相对弱势】
近期，市场表现相对温和，今日A股延续弱震荡行情，2/3的行业板块涨跌幅在1%以内，多数板块收跌，没有板块跌幅超2%。在行业方面，尽管煤炭强监管政策出台，旺季冬煤供需或仍趋紧平衡，能源紧缺担忧在，煤炭企业盈利或存支撑，今日市场部分承接资金流入煤炭板块，板块整体一度涨超5.5%，而尾盘回落则表现出市场内部仍存分歧。在金融地产方向，权威人士释放积极信号，表示房地产市场合理的资金需求正在得到满足，房地产市场健康发展的整体态势不会改变。受此信号刺激，前期因风险事件连续回调的房地产板块表现亮眼，提振地产链表现，银行股随之走强。
【能源紧缺担忧仍在，建议均衡配置】
近期能源商品价格还在维持上行走势，目前原油价格已经突破80美元/桶的水位，从次贷危机之后原油价格的走势来看，80美元/桶的价格对油价来说已经是“高位”。如果原油价格持续处于高位（历史上可参考的时期是2010年9月至2014年11月间），那么原油成本占比较高的行业会因为毛利率的压力表现较差，比如炼油和航空；表现较好的行业大多是原油占成本比例较小，且价格传导能力比较强的行业，例如TMT和消费。即使原油价格没有持续处于高位，短期冲破80美元/桶也会对市场情绪产生影响，例如2010年和2018年油价高点时期A股均出现调整，在此期间防御类行业表现较好，而成本中原油占比较高的行业表现较弱。
至于当前的能源紧缺局面何时能得到有效解决，这或许会涉及供给端和政策的博弈。基于市场对“滞胀”的担忧短期难以完全消除，广发基金宏观策略部建议的配置策略包括两个方面：一是关注平衡风格以降低组合波动率，另一个是尽量规避原油和煤炭占成本比例高的行业。机会。
（上述信息仅供参考，不构成投资建议）
