两市午后回暖，热门概念板块活跃。截至收盘，沪指涨0.32%，报3462.31点，成交额为4138亿元；深成指报13455.73点，涨0.32%，成交额5353亿元；创业板指报2881.31点，涨0.89%，成交额2114亿元。
从盘面上看，中俄贸易、油气开采、数字货币板块涨幅居前，房地产、工业母机、教育板块跌幅居前。
据Datayes!Pro汇总，针对欧美等国家的金融制裁，俄罗斯相继出台了一系列的应对措施，具体包括，强制企业出售80%的外汇收入；俄罗斯央行加息1050BP应对卢布贬值及通胀；将美元兑卢布汇率设定在76.145-90之间；禁止外国投资者抛售证券；启用本土版金融信息传输系统(SPFS)。
据券商中国独家获悉，近期，监管部门引导基金公司暂停三年期以下养老目标基金的上报，已上报产品会暂缓审批，原因是持有期太短，违背了养老目标基金鼓励投资者长期持有、追求养老资产长期稳健增值的本意。证监会披露显示，自今年2月以来，已经没有三年持有期以下养老目标基金申报或变更注册的动态。
待消化避险交易后，A股的春季行情仍在途中。当前国内正进入“稳增长”和“政策发力适度靠前”的观察期，国内流动性环境趋向宽松。而美联储加息落地后，预计国内资金压制因素也将有所消退。当前值得关注外围冲突风险落地后的交易机会，风险偏好的显著改善将带来权益市场反弹契机，全球股市仍有望重新回到今年围绕基本面的核心路径上。在消化避险情绪后，A股市场或着眼3月的两会、社融、一季报等总量要素而出现提前布局的情形。
行业配置方面，均衡配置基础上，仍建议重点关注估值具有性价比的科技、消费板块。短期，科技板块经此轮调整后，在随后的年季报密集披露期，业绩高增、性价比合适的景气方向仍可为，此轮调整后有望迎来年内较佳的上行时机。“稳增长”主线，即银行地产链、新老基建链和大众消费等，在政策未落地前，市场仍会对主线存在期待，可逢低参与。
反复磨底更坚实，三条主线逢低布局。受地缘突发事件影响，投资者风险偏好下降导致全球资产波动加大。鉴于我国具备完备的产业链，且国内通胀压力不大，人民币资产已被赋予避险属性，预计海外风险事件对A股市场的扰动偏短暂。俄乌冲突升级后对美联储货币政策的影响是正反两方面共同存在的。一方面，地缘事件持续紧张有可能会通过原油价格进一步推升全球通胀，进而加快美欧加息进程，但另一方面，一旦美国连同欧盟针对俄罗斯展开经济制裁，欧美等主要国家或受制于跨境产业链的影响而延误经济复苏，全球经济复苏的拖延反而会削弱3月份美联储加息50BP的概率。
我们认为，国内经济修复的核心变量并非外部因素，而在于宽信用效果出现的时间。1月信贷、社融数据超预期也印证了当前“稳增长”政策正逐步加力，但结构方面仍存虑，预计全国两会期间稳增长政策仍将密集落地，A股仍处于政策红利期；另外A股企业陆续进入年报一季报披露期，盈利维持高增长及景气反转的板块将成为主线。
【A股高景气成长走出独立行情，持续关注俄乌局势】
2月24日，俄罗斯总统普京发表电视讲话宣布发起特别军事行动，俄罗斯和乌克兰之间爆发冲突。事件发生后，全球大类资产波动率显著扩大，风险资产出现明显回撤，而避险资产价格上涨。但和历史规律相似的是，在经历了事件发酵之初的下跌后，风险资产的价格出现反弹。参考历史上具有代表性的地缘冲突对大类资产的影响可以发现，在事件发酵之初，市场避险情绪浓厚导致风险资产下跌，避险资产上涨。但在情绪释放后，风险资产尤其是股票市场仍会回到原有趋势中，也就是说，阶段性的地缘政治事件不会改变股市由其基本面决定的趋势。俄乌之间的冲突如何演绎短期难以预判，如果持续性超预期，一个需要关注的问题是：假设原油价格继续上行，将会让本就饱受“高通胀”问题困扰的欧美经济体面临更大的通胀压力。
【稳增长逻辑验证，关注成长风格修复行情】
上周以来市场出现了一定程度的“风格切换”，年初以来表现较弱的成长风格出现反弹，而前期表现好的低估值行业表现靠后。我们认为促使市场风格向成长切换的原因主要有三：一是市场对美联储紧缩预期的降温带来美债实际利率的走弱；二是信贷放量、交易调整结束后市场悲观情绪改善，“防御”诉求有所下行；三是稳增长板块的高频数据未得到验证，而高景气成长板块的盈利预期在改善。
从高频数据来看，部分成长风格的景气度仍然处于比较高的位置，但稳增长相关板块的高频数据并没有如期扩张，我们认为未来市场将逐步向基本面研判回归。目前来看，新能源相关的细分行业景气度相对较强。建议逐步关注“高景气成长”的代表板块，如光伏、风电、电动车等。
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